亚洲债券市场

简介

亚洲债券是指用亚洲国家货币定值，并在亚洲地区发行和交易的债券，亚洲债券的供给方大都来自亚洲经济体，而其需求方则来自包含亚洲各经济体以内的世界投资人。亚洲债市就是亚洲债券发行、交易和流通的市场。作为以亚洲地区为主的区域性债市，一段时间以来，亚洲债市的成长已日益形成亚洲各经济体、尤其是东亚经济体增强区域金融合作的重要内容。起源和发展

亚洲债市的成长因为民众对l997年东南亚金融危机的反思。亚洲各经济体的政府官员和金融业界广泛觉得，亚洲地区不健全的金融体系是形成东南亚金融危机的重要原因。这首要表当下企业过于依靠银行体系的间接融资，危机国家广泛缺少发达的资本市场，企业外部融资也以银行借贷为主，进而使金融风险汇聚在银行体系。通过发展亚洲债市，无疑会深化亚洲地区的金融体系，纠正此区域过于依靠银行体系该种不合理的融资格局。

东南亚金融危机以后，亚洲各经济体为了维护共同的金融平稳和经济发展，在加速本身内部经济重组和改革的同期，非常注重与周边经济体增强区域财金合作，各种层次、各种形式的区域财金合作形式层出不穷。亚洲债市的成长亦在不同场合下被多次提到，形成亚洲地区各种区域财金合作机制讨论的一大热点困难。

(一)“亚洲债市”倡议

2002年6月由泰国提出的亚洲合作对话(ACD)是以经济合作为着重的区域经济合作机制。2003年6月第二次ACD非正式外长会议通过了旨在发展亚洲债市的《清迈宣言》，该倡议首要包含亚洲各国联合发债、助推以各国货币或一揽子亚洲货币发行债券、建立区域信用担保机制、亚洲各国建立外汇储备库专门用于投资亚洲债券等建议。

在该机制下，当前泰国正通过助推ACD各成员发行以本币计算的“亚洲债券”来助推亚洲债市的成长。泰国财政部在2004年分批发行了约300亿美元以泰铢计算的主权债务，助推跨国公司和国际机构发行以泰铢计算的债券，并从税收等方面予以相应的优惠，进而扩大亚洲债券的发行量。

(二)“发展资产证券化和信用担保市场”倡议

该倡议于2002年9月由中国香港提出，旨在通过成立专家小组、开展政策对话和研讨等活动来增强对发展本地区资产证券化和信用担保市场的重视。韩国、泰国和世界银行均加人形成联合领头方。

该倡议活动已成立的中国、泰国、墨西哥3个专家组，已经召开了两次政策对话研讨会，并对3个参与国执行了6次实地调研，对有关国家提出了发展资产证券化和信用担保机制的改进建议。有关的研究成果已经递交2004年9月在智利召开的亚太经济合作组织(APEC)财政部长会。

(三)”亚洲债券基金”(ABF)

拥有ll个成员的东亚及太平洋地区中央银行行长会议组织(EMEAP)属于地区性的国际金融组织。在促进亚洲债市发展方面，EMEAP首要通过成立亚洲债券基金的方式，从需求方面促进这一市场的成长。

2003年6月2号，EMEAP宣称成立亚洲债券基金一期(ABFl)，总金额为lO亿美元，由国际清算银行(BIS)管理，现已全部投资于EMEAP经济体中主权和准主权发行体发行的投资级以上的美元计值债券。从2004年4月开始，EMEAP又着力推出亚洲债券基金二期(ABF2)，拟投资于以亚洲区域本地货币计值的债券。2004年12月16号，EMEAP宣称发行亚洲债券基金二期。ABF2首要由各成员的储备出资设立，范围约为20亿美元，由泛亚债券指数基金和债券基金的基金两个平行基金构成。与ABFl对比，ABF2有显著的进步：范围由lO亿美元扩大到20亿美元；投资方向由8个经济体的主权和准主权美元债券拓展到主权和准主权本币债券；确定了向私人部门放开的原则。

统一债券基金的设立可以逐渐提升亚洲债市的声誉乃至整个区域的投资吸引力。在此过程中持续完善各国的债市，加强区域内各国的参与程度，可以促进亚洲信用体系的有效形成。

(四)“促进亚洲债市发展倡议”(ABMI)

2003年至今，东盟 日中韩(10 3)各成员国决定整合上述倡议，提出一个统一的“促进亚洲债市发展倡议”(ABMI)，其内容基本涵盖了上述各类倡议。2003年8月在马尼拉召开的第六次“lO 3”财政部长会议正式决定，在该项倡议下分别设立6个工作组，从不同的方面来促进亚洲债市的成长。这6个工作组为：

WGl创建新证券化债务工具小组(由泰国领头)；WG2信用担保和投资机制小组(由中国和韩国共同领头)；WG3外汇交易和清算小组(由马来西亚领头)；wG4多边开发银行、政府机构和跨国公司发行本币债困难小组(由中国领头)；wG5本地及区域性信用评级机构困难小组(由新加坡和日本联合领头)；WG6技术援助协调小组(由菲律宾、马来西亚和印尼领头)。

各工作构成立以后，分别通过开展政策对话、举行研讨会等形式来推动亚洲债市的成长。2003年11月，ABMl中心工作组(Focal Group)成立，以增强对上述各工作组的工作协调。另外，亚洲开发银行还专门设立网页，通过互联网展开更大量的信息交流，并吸引许多的人参与到亚洲债市发展的进度中来。

在经济世界化的浪潮下，维持本地区的金融平稳和经济安全依然是亚洲各经济体共同关心的话题，这也使亚洲债市的成长有了较为现实的基础。从经济方面来说，亚洲各经济体的实体经济联系日益紧密，这也为亚洲债市的成长奠定了不错的基础。当前，不少亚洲经济体在亚洲债市发展方面都已经有了本质性的进度，从2004年下半年开始，马来西亚、泰国等国在国内都已经允许跨境债券的发行和交易。自此可见，亚洲债市具有不错的成长前景。亚洲中国

中国一直是亚洲债市发展倡议的积极倡导者和参与者，中国普遍参与了包含10 3机制、EMEAP机制以及APEC机制等有关的多项活动。2005年我国允许符合条件的国际开发机构在国内发行人民币债券(即熊猫债券)，更是体现了我国参与亚洲债市发展的决心，并为助推该市场的成长做出了本质性贡献。在中国国内债市引入合格的国外发行人，更深一步丰富了发债主体，并使中国在资本项目放开上向前迈进了一步。