特里芬难题(Triffin Dilemma)，或称特里芬窘境
特里芬难题的简述
研究经济和金融的人都知道“特里芬悖论”，也可以说是特里芬难题。1960年，美国经济专家罗伯特·特里芬(Robert Triffin)在其《黄金与美元危机——自由兑换的将来》一书中提出的布雷顿森林体系存在着其本身无法克服的内在冲突：“受于美元与黄金挂钩，而其余国家的货币与美元挂钩，美元尽管所以而获得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，务必用美元作为结算与储备货币，如此就会致使流出美国的货币在海外持续沉淀，对美国来看就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是务必维持美元币值平稳与坚挺，这又要求美国务必是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相冲突，所以是一个悖论。” 这一内在冲突在国际经济学界称为“特里芬难题(Triffin Dilemma)”正是这个“难题”决定了布雷顿森林体系的不平稳性和垮台的必然性。
依据“特里芬难题”所阐述的原因，美国以外的国家持有的美元越多，受于“信心”困难，这些国家就越不愿意持有美元，就会抛售美元。
从1971年美国白宫宣称美元与黄金固定价格脱钩的“尼克松震荡”开始。布雷顿森林体系就开始瓦解。直到今天国际货币体系的改革也没有处理好“特里芬难题”。
特里芬难题的提出及意义
19世纪末首次正式形成了世界各国广泛采取金本位为基础的国际性货币体系，受于当时英国在世界经济中的突出地位，所以该体系事实上是一个以英镑为中心、以黄金为基础的国际金本位制度，英镑在国际货币体系中占支配地位。金本位制在维持汇率平稳、自动调节国际收支、促进国际资本流动方面曾起过重要作用，但又由于其发挥作用的一部分前提条件或称“金本位制的比赛规则”(Rules of the Gold Standard Game)在现实中承受损坏。不能适应战争期间增长通赏的需要及英国在操纵国际货币秩序时所引起的严重的利益矛盾的冲突，使金本位制在一战前就已面对崩溃。金本位制在首次世界大战后曾演变为一种金汇兑本位制或黄金本位制，形成了一种不受单一货币统治的货币体系，但该种在狭小的黄金基础上建立起来的一种过渡性的脆弱的国际货币制度，在1929～1933年那场世界性的经济危机的暴风雨攻击下，显得不堪一击，终至土崩瓦解。
第二次世界大战使资本主义世界经济格局发生了重大改变，英国在战争期同遭受了重大创伤，经济实力大为下滑，而美国已形成当时世界上最大的债权国和经济实力最雄厚的国家，这为建立美元在全球的霸主地位创造了必要条件。1944年，在美国新罕布会尔州的布雷顿森林召开了有44国参与的。联合与联盟国家货币金融会议，通过了以美国“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和“国际复兴开发银行协定”，总称布雷顿森林协定，进而建立起了著名的布雷顿森林体系——一种以黄金为基础、以美元作为国际储备中心货币的新型的国际货币制度，进而确立了美元的霸主地位，布体系的建立和运作终结了国际货币金融顿域的混乱局势，弥补了国际收支清偿力的不足，并极大地促进了国际贸易、投资和世界经济的成长。但该种以一国货币作为最首要国际储备资产的体系有一种内在的不可克服的冲突：美国以外的成员国务必依靠美国国际收支连续维持逆差，持续输出美元来增长它们的国际清偿能力(即国际储备)，这势必会危及美元信用进而动摇美元作为最首要国际储备资产的地位；反之，美国若要保持国际收支平衡平稳美元，则其余成员国国际储备上涨又成困难，进而会发生国际清偿能力不足从而影响到国际贸易与经济的上涨。美元事实上处在两难境地。这一困难早在20世纪50年代末就被著名的国际金融专家特里芬所提出，形成著名的“特里芬难题”；他而且据此预言布雷顿森林体系会受于这一内在冲突而必然迈向崩溃，这已为后来的事实所证明。“特里芬难题”的本质含义概括起来就是：国际清偿力的需求不或许长久地依靠国际货币的逆差输出来满足。这一难题事实上在布雷顿森林体系以前的国际货币体系中就已存在，只然而在布体系中表现得更为突出、更为典型罢了。
布体系崩溃后，仍以由美元为中心的多元储备和有管理的浮动汇率特质的牙买加体系开始建立。受于该体系达到了国际储备多元化，美元已不是唯一的国际储备货币和国际清算及支付手段，在一定程度上处理了“特里芬难题”。但这一体系能不能从根本上处理这一难题呢?从多元储备体系的现实情形看，美元仍占有很大优势，能在国际储备中占一席之地的也只有美元、日元、马克等极少数国家的货币。该种多元储备制，不论其币种和内部结构如何改变，但国际清偿力的需求仍要靠这些国家货币的逆差输出来满足，实质上是没有改变的。所以说，多元储备体系没有也不或许从根本处理“特里芬难题”，因此也终将违脱不了崩溃的命运。
“特里芬难题”告诫我们：依靠主权国家货币来充当国际清偿能力的货币体系必然会深陷“特里芬难题”而迈向崩溃。不论该种货币是否兑换黄金，不论是哪一国货币，不论是一国货币依旧几国货币，也不论是以一国货币为主依旧平均的几国货币，其实质道理是一样的，因此其结果也会一样。“特里芬难题”揭示的意义正在于此。这对于我们分析将来国际货币体系的成长无疑有着重要的启示作用。
特里芬难题与布雷顿森林体系
作为建立在黄金一美元本位基础上的布雷顿森林体系的根本缺陷仍在于，美元既是一国货币，又是世界货币。作为一国货币，它的发行务必受制于美国的货币政策和黄金储备；作为世界货币，美元的供给又务必适应于国际贸易和世界经济上涨的需要。受于黄金产能和美国黄金储备量上涨跟不上世界经济发展的需要，在“双挂钩”原则下，美元便显现了一种进退两难的境地：为满足世界经济上涨对国际支付手段和储备货币的上涨需要，美元的提供应该持续地上涨；而美元供给的持续上涨，又会致使美元同黄金的兑换性日益很难保持。美元的该种两难，即“特里芬难题”表示了布雷顿森林体系的内在不平稳性及危机发生的必然性，该币种体系的根本缺陷在于美元的双重身份和双挂钩原则，自此致使的体系危机是美元的可兑换的危机，或民众对美元可兑换的信心危机。正是受于上述困难和缺陷，致使该币种体系基础的不平稳性，当着该币种体系的重要支柱——美元显现危机时，必然导致这一货币体系危机的相应显现。
特里芬难题的评价
任何理论命题的成立都应以其对现实生活的洞察及对寓于其中的内在冲突的揭示为前提。特里芬难题所直接针对的，正是寓于布雷顿森林体制当中的冲突。早在布雷顿森林体制尚处在正常运行的5O年代后期，特里芬就开始对该体制的生命力表明怀疑，结果，便是“特里芬难题”的提出。特里芬归纳道：与黄金挂钩的布雷顿森林体制下美元的国际供给，是通过美国国际收支逆差、即储备的净流出来达到的。这会造成两种相互冲突的机会：假使美国纠正它的国际收支逆差，则美元平稳黄金价格平稳，但是美元的国际供给不衍需求；结果美国听任它的国际收支逆差，则美元的国际供给虽不成困难，但自此积攒的海外美元资产势必远大超过其黄金兑换能力，进而美元的兑换性难于维系。这样两难窘境，注定了布雷顿森林体制的崩溃导致时间早迟而已。
实践已经证明特里芬难题的正确性。但是，如何在理论上评价特里芬难题的意义?我觉得在评价特里芬难题的理论意义的时机。下方几点是值得注意的：
第一，特里芬难题的实质在于，表示了现代国际经济生活中黄金与信用货币之间不可调合的矛盾所高达的尖锐程度。自金本位制以来的人类商品经济史，无论是在一国之内、依旧国际规模内都程度不同地反应出黄金与信用货币之间冲突斗争的轨迹，而特里芬所揭示的布雷顿森林体制的两难窘境无非是在典型环境下的插曲罢了。
第二，特里芬难题所直接针对的，尽管导致布雷顿森林体制，但受于上述理由，它的理论内涵所能包容的历史事实，却远远不止于布雷顿森林 体制，它事实上也是对战前金汇兑本位制(包含黄金——英镑本位制)的历史反思。
第三，在国际货币制度伺题上，特里芬是一个“凯恩斯主义者”。凯恩斯在理论上反对金本位制，在实践上，40年代初，他提出的“凯恩斯计划”不仅反对与黄金挂钩的国际货币制度，而且曾清晰建议设立不兑现黄金的国际货币单位班柯尔(Bancor)。而特里芬在对布雷顿森林体制提出质疑时。首要的疑点也汇聚在黄金与美元的关系上，他力争黄金的非货币化，而且清晰建议特别提款权形成首要的国际储备手段，以逐渐替换美元和黄金储备。可见，特里芬难题实则是在凯恩斯的国际货币管理理论的基础上发展起来的，其新颖之处不在于理论基础的创新，而在于他应用这一理论对布雷顿森林体制所执行的独到剖析。尤其可贵的是，在多数人都对布雷顿森林体制颇多赞誉。同期该体制还处在不错运作的50年代。特里芬能独辟蹊径、切中要害。