国际投资

什么是国际投资

国际投资（International Investment）,又称国外投资（Foreign Investment）或海外投资（Overseas Investment），是指跨国公司等国际投资主体，将其拥有的货币资本或产业资本，通过跨国界流动和营运，以达到价值升值的经济举动。

国际投资的内涵应包含下方三个方面：

1、参与国际投资活动的资本形式是多样化的。它既有以实物资本形式表现的资本，如机器设备、商品等，也有以无形资产形式表现的资本，如商标、专利、管理技术、情报信息、生产诀窍等；仍有以金融资产形式表现的资本，如债券、股票、衍生证券等。

2、参与国际投资活动的主体是多元化的。投资主体是指独立行使对外投资活动决策权力并承受相应责任的法人或自然人，包含官方和非官方机构、跨国公司、跨国金融机构及居民个人投资人。而跨国公司和跨国银行是其中的主体。

3、国际投资活动是对资本的跨国运营运活动。这一点既与国际贸易相区别，也与单纯的国际信贷活动相区别。国际贸易首要是商品的国际流通与交换，达到商品的价值；国际信贷首要是货币的贷方与回收，尽管其目的也是为了达到资本的价值升值，但在资本的具体营运过程中，资本的所有人对其并无控制权；而国际投资活动，则是各种资本经营的结合，是在运营中达到资本的升值。

国际投资的类型

1．以时间长短为根据，国际投资可分为长期投资(Long-term Investment)和短时间投资(Short-term Investment)。

短时间投资是指能够随时变现、持有时间不胜过一年的有价证券投资及不胜过一年的其余投资。短时间投资首要利用债券和股票等有价证券执行投资，具有投资风险小、变现能力强、收益率低等特点。

长期投资是指不准备随时变现、持有时间胜过一年的有价证券投资及胜过一年的其余投资。长期投资可以利用现金、实物、无形资产、有价证券等形式执行，具有投资风险大、变现能力差、收益率高等特点。

对外长期投资与短时间投资的划分并没有完全取决于投资期限的长短，首要取决于投资的目的。在一年内不能随时变现的证券和其余资产一般用于长期投资，但可以随时变现的有价证券则可依据需要用于短时间投资。

在实践中，长期投资有向短时间投资转化的情形，具体有两种情形：

（1）时间性转化。 伴随时间的推动，长期投资到期日逐渐也快到，如在一年内到期的长期投资，事实上已是短时间投资。

（2）管理性转化。 在长期投资阶段，因企业急需资金或发现接受投资单位财务情况恶化， 继续实施长期投资将招致很大损失， 企业更改投资目的，可将长期投资快速变现。

2．以投资运营权有无为根据，国际投资可分为国际直接投资(International Direct Investment)和国际间接投资(International Indirect Investment)。

直接投资与间接投资的区别：

3．以资本来源及用途为根据，国际投资可分为公共投资和私人投资。

国际投资的动机

在不同文化的遥远地方作业，问题度远甚于国内。反之，国内公司具有竞争优势。所以，公司向国际投资务必具有一部分正面理由。

国外投资所发生的风险及困难，也有它的一部分或许报酬。有些工业是以范围经济著称，由于世界市场占有率高的公司有能力以较低的成本结构，执行更 有效率的营运。所以，大型跨国公司因其低生产单位费用，较小型的本地公司占有优势。而且，在本地生产可能是进入市场或保持市场占有率的惟一方式。 很多公司从出口外销作业转移至国外生产，是肇因贸易阻碍制约，或是威胁到其产品进入当前或潜在的市场。假使竞争者在贸易阻碍之内建立生产设备，他们或许有能力扩展其市场占有率减低成本，及在其余市场上做更有效的竞争。 这是防御性国外投资的一个例子(即扩展国外的动机是为保护市场地位)。地域性贸易协定的重要性已然形成，这些地区以外的公司，藉在会员国内投资来建 立它们在协定内的地位。其中一项重要的例子是，日本公司在英国及墨西哥投资，好让自己得以进入欧洲共同市场与北美自由贸易协定(NAFTA)。

另一项公司可以利用的优势是其卓越的知识或技术上之专长，这或许是导因于研发活动或产品行销方面的技术。重知识的工业，比如化学、制药及电子 工业已形成国外投资活动的首要来源；注重品牌识别及推广技术的消费性产品工业，也形成国外投资活动的首要来源。公司可以利用生产与行销这两种知识， 来弥补国外投资的问题。这些公司可供应减弱了的作业成本或差异化产品，以展开竞争，即便其成本结构较高。

尽管，具卓越知识的优势可以解释公司在国外竞争成功的原因，却不能解释公司为何去国外投资。这些优势可以扩大外销量，但是当外销承受管制或竞 争的威胁时，国外生产就变成急切的需要。国外公司一旦经由外销产品或服务建立市场后，本地竞争者就会加入这个市场。因定额或关税的保护，致使本地 公司有能力与外国生产者竞争，甚至在某些情形下，完全取代外国生产者。

在当前的经济环境下，负债的未开发国家，正在推展积极的贸易政策。这些政策时常包含进口替代品。激励本地生产，以降低进口和激发外国公司投资 本地。

很多国家正在执行大量的私营化计划。结果，以往公营的企业转至有很大多外国股份的私人公司。在电子通讯业内，私营一般需要继续保护市场以吸引 外资。

另一项向国外扩展的首要动机，与减低成本有直接关系。为保证得到如石油、矾土或橡胶等低价格原料，国外投资时常是必要的。假使不能获得这些原料，公司与垂直整合型的竞争者比较，就会处在劣势。在此情形下，劳工也可被看为是原料。所以在国外设厂生产，以获得较低的国外劳力成本的利益，也 属于此类动机。

与减弱成本有关的是，成立国外办事处与设备，来服务位于国外顾客的需求。甚至连首要经由外销管道销货的公司，发觉与顾客的售后关系也需要在本 地作业。对于一视同仁各国顾客为其国内顾客的服务业，比如银行业，也已经扩展到海外。

另一项国外投资的动机是，公司可获得国外政府供应补贴的利益。为了吸引科技产业、就业机会及外汇，很多国家对外国公司供应特殊税赋优惠、关税 保护或差于市场利率的融资。这些补贴，在公司评估国外地点时，经常是重要条件。假使没有这些更多的吸引力，投资计划或许无法成立。但是有了适当的 吸引力，计划就可被接受。

直接投资国外的最后一项动机是，公司期望分散其财富的分布地点。现代财务理论已表明，持有分散式资产组合的利益。犹如执行跨产业的多元化运营 具有潜在利益，跨国作业也是有利可图。不幸的是，由于某些原因致使个人投资人，不易拥有其余国家的证券。

这些原因包含下方几项：(1)很多国家制约资本流通，不允许证券资产投资管理；(2)在多数低收入国家，甚或连一部分已开发国家的资本市场，都缺乏深度 与广度；(3)只有相对少数公开上市证券存在，而且被少数投资人占有；在这些国家内尽管没有正式制约存在，外国投资人仍无法取独得资产。

甚至在发达国家，完成投资也很问题。税法各国不同，而且有关证券的讯息，也不如美国容易获得。所以，尽管投资人相信国际性的资产分散化有利， 却也无法分散自身的资产组合。

个人分散资产组合的一项选择是，投资大型跨国公司。这些公司拥有法律人士及工业知识，可以逾越讯息的阻碍执行直接投资。这项争论衍伸出的一个 后续困难是，股东可以指示公司管理阶层分散投资，以取代个人分散化投资。由于个人分散化投资被正式或非正式阻碍所阻止。但是，并没有直接证据表明 公司的确是因分散化困难承受鼓舞。

正如前述，在国外作业，公司会面对到一部分更多的问题。在讨论现金流量预期及风险调整时，最好将下面几项潜在的问题谨记在心：

(1)公司被看为外来者，而且会引起消费者团体、国内竞争者及政府官员的愤恨情绪。时常，有些利害关系人员不相信他们的外国母公司；本地利益团体 又视这些公司为不忠诚。该种立场致使莱希的建议并没有正确。

(2)国外作业的事实地点与总部距离很远，较难搜集讯息也难传达，致使管理上的控制愈加问题。

(3)在决定组织设计及人事政策时，须考虑不同文化的存在。务必学习新税法及法令，而且将之加入财务计划及公司政策当中。

(4)以外国货币交易会增长现金流量的未知性，以及形成风险的明显新原因。

(5)公司务必在不同政治环境下作业。不了解该地环境及法律，会遭致严重的惩罚，包含使公司处在与祖国法律相矛盾的处境中。

另外，假使政治情形较母国不平稳，公司务必应付迅速改变的环境，以跟上最新发生的事件。公司务必在讯息搜集中投注资源。

现金流量预期经常发生的缺点是，它无法表示有关国外投资的所有潜在利益与困难。假使在预期现金流量时，能够不忘国外投资计划显现的动机，或许 就会降低错误。

分析家评估国外投资现金流量的首要问题是，由独立的本地投资计划造成的现金流量，与应计给母公司的现金流量造成歧异。有数项原因致使此冲突：一部分受 制于投资人，其余则取决于公司的作业环境，包含政府。致使冲突的原因以后会详细解说，但不论原由于何，重要的是，投资人务必了解影响他们财 务情况的现金流量是有关的原因。现金流量评估为一个三阶段过程：第一阶段是预期所有的计划或独立计划；第二阶段是公司预期整个系统的利益与成本； 第三阶段是考虑税法与汇率的影响，这致使投资人须预期其现金流量。这个三阶段过程务必表示致使两种现金流量冲突的原因，以及转换国外现金流量预期 值为投资人母国现金的方法。

跨国投资的国别选择

1、跨国投资的影响要素

企业受利益驱使，执行跨国投资时，成本、市场和要素投入决定投资国别的选择。

从地理学看法看，跨国投资的国别选择可追溯到韦伯等人区位论的基本思想。企业之所以要向它国跨国投资，首要是受利益驱使。具体一部分，成本、市场和要素投入在决定其跨国投资国别选择上起重要作用。

依据区位论成本学派的看法，生产成本最低的区位便为企业所追求的最佳区位。最小成本可在一国之内寻到，也可发生于多国之间。公司在国家间执行成本比较，当它国生产成本显著差于本国时，便会看好于向这些国家投资。同样，沿着最大利润区位论的思路，企业在生产成本、运输费用和市场价格的综合考虑基础上，当投向它国比在本国可以获取更大收益，自然会选择后者。自此可以得出，生产成本最低或预期利润较高的国别，易于形成跨国投资地。

依据区位论市场学派看法，市场区是企业能否赢利、甚至能否存在下去的核心。可以服务较大市场的区位，形成企业追求的最佳区位。这一原则，也可用于国际尺度上。当一国具有较大的潜在市场，而公司在国内生产出口这一国家受交通运输成本影响，或者更为重要的是受国家关税和其它贸易壁垒影响时，公司便会自然地选择在这一国家直接投资。

韦伯的工业区位论中，曾经对生产原料分为遍在性和地方性原料。地方性原料对区位具有适当的影响。地理学家对经济现象的研究，十分强调多地经济发展环境、生产要素的差异性。受于资源的区位差异，以及不同工业（企业）又有不同的要素需求，为了充分利用它国的资源优势，公司必然会在相应国家跨国投资。

从公司地理角度，公司自身是一个生产组织系统。为了公司整体利益，从战略上考虑，有时公司会在战略着重区位投资建立相应生产或运营机构。这些战略着重区位，并没有一定是符合以上区位选择原则。故综合而论，跨国投资国别选择包含成本取向、利润取向、市场取向、要素取向和公司战略取向。

国际投资的成长及特点

国际投资是商品经济发展到一定阶段的产物，并伴随国际资本的成长而发展。当商品经济发展到资本主义社会以后，银行资本与生产资本相融合并日益发展，促进了资本积攒的更深一步扩大，并形成了范围庞大的金融资本，显现了大批的资本过剩，以资本输出为早期形态的国际投资也跟随造成。伴随国际经济交易内容的持续丰富，投资的内容和形式亦在持续的发生着演化。从国际资本活动的历史进度来说，国际投资活动首先显现为货币资本的运动，即一国际借贷、国际证券投资为首要形式的国际间接投资，其标志是跨国银行的显现；其次显现为生产资本的运动，即国际直接投资，其标志是跨国公司的显现。

1、国际投资的初始形成阶段(1870—1914年)

这一期间,以电力革命为标志的第二次科技革命显现后,生产力得到了迅速发展,国际分工体系和国际垄断组织开始性形成,银行资本和产业资本相互渗透融合,进而形成了重大的金融资本,为资本输出给予了条件,以资本输出为特质的国际投资也跟随形成。

2、国际投资的低速徘徊阶段(1914—1945年)

这一期间是两次世界大战之间的期间。受于两次世界大战和20世纪30年代的大危机,是资本主义国家不同程度的承受了战争的损坏,资金极其匮乏,市场萎缩,致使国际投资活动也处在低迷徘徊当中。

这一期间国际投资活动的基本特点可概括为:1、国际投资不甚活跃,范围较小,上涨迟缓。2、私人投资仍占主体,但比重有所下滑,官方比重有所上升。3、间接投资仍为主流,但直接投资的比重有所上升。4、首要投资国地位发生改变,美国取代英国形成最大的对外投资国。

3、国际投资的复苏上涨阶段(1946—1979年)

自从1947年美国“马歇尔计划”的事实,大范围的对外投资活动拉开了序幕。加上,这一阶段世界政治局势相对稳定以及第三次工业革命的兴起,使国际投资活动快速复苏并迅速上涨。

这一期间国际投资活动的基本特点可概括为:1、投资范围快速扩张。2、对外投资方式由以间接投资为主转变为以直接投资为主。3、很多低收入国家也加入到国际投资国的行列当中,尤其是石油输出国,其“石油美元”形成国际对外投资的重要资金来源。

4、国际投资的迅猛发展阶段(1980年以后)

这一阶段,受于科技革命、金融改革和跨国公司世界化运营等多种原因的共同作用,国际投资蓬勃发展,形成世界经济发展中最为活跃的原因。但不同国家的国际投资上涨速度并没有统一。其美中国的上涨速度减慢,而日本的上涨速度加速。

这一期间国际投资活动的基本特点可概括为:

1、国际直接投资继续高速上涨。

2、国际间接投资也得到迅猛发展。

3、发达国家之间的资金对流,即相互投资形成国际投资的主流趋势。

4、形成了美国、日本、西欧“三足鼎立”的投资格局。

国际投资发展的趋势

伴随世界经济一体化脚步的加速，国际资本的跨国流动日趋活跃，并表现出很多新的特点。国际投资，尤其是外国直接投资，在持续自由化和世界化的世界经济中正在发挥着日趋重要的作用，作为世界经济中极其活跃的构成部分。

伴随世界经济一体化脚步的加速，国际资本的跨国流动日趋活跃，并表现出很多新的特点。国际投资，尤其是外国直接投资，在持续自由化和世界化的世界经济中正在发挥着日趋重要的作用，作为世界经济中极其活跃的构成部分。

1．上涨速度加速，范围连创历史纪录

国际贸易在世界经济中曾经长期占领主导地位，但80年代以后，伴随国际分工的深化，以利用当地生产要素和占领当地市场为首要目的的跨国投资作用逐渐增强，范围日趋扩大。上涨速度更是世界经济上涨和国际贸易上涨的几倍甚至几十倍。

2．跨国投资由低收入国家逐渐转向发达国家

90年代中期以前，低收入国家在跨国投资流入中所占份额上涨迅速，最高时高达40％。但1995年以后，份额却开始减弱。在近年跨国投资高速上涨的情形下，低收入国家吸收外商投资却上涨迟缓，1994年以后分别为1000亿美元、1070亿美元、1380亿美元、1720亿美元、1730亿美元和1980亿美元。1998年低收入国家吸引外商投资占世界份额仅为26％，1999年更下滑到24％

发达国家不但是理所诚然的对外投资首要来源，也吸收了绝多部分新添跨国投资。1998年增长的1920亿美元中，差不多全部为发达国家所吸纳；1999年增长的1670亿美元，发达国家吸纳了84％。

这显示跨国投资取向发生了深刻改变，体现了投资领域低收入国家被“边沿化”的趋势。预计今后几年，世界外国直接投资的总的格局不会有大的更改，发达国家在国际投资中绝对主体地位继续会继续。

3．低收入国家吸收外国直接投资由东亚地区向拉美地区转移

进入90年代，大部分低收入国家全会借助外资发展本国经济作为其发展战略，国际直接投资日益形成很多低收入国家获取国际资本的首要方式。外国直接

从今后发展趋势看，拉美地区受于私有化高潮已经结束，吸纳跨国投资将有所回跌；前苏东地区受于政指、社会逐渐平稳，经济事态趋走好转；对外资的吸引力越来越大，将形成新的跨国投资热点地区啡洲的多部分国家仍很难对外资造成真正的吸引力，只或许有个别国家或领域形成跨国投资的闪光点；亚洲地区仍是跨国投资着重地区，但内部结构会有改变，中国地位有所下滑，印度有机会以其市场、劳活力和新兴产业形成新的吸收外资大国，韩国受于其产业结构调整和企业重组会更深一步扩大外资进入范围，甚至日本也或许受于其国内市场的放开而使外商投资有大程度上涨。

4．投资自由化趋势日益显著

跨国投资的高速上涨的内在原因是国际分工和世界竞争的成长，但得以达到的重要原因却是世界规模内投资自由化的成长。据统计，90年代各国对相关政策的修订中95％以上均为推动自由化、利于外国投资的，即放松管制增强市场作用和增长对外商投资的激励措施。

当前各低收入国家在吸引外资方面都不同程度地加大了政策强度。长期来说，印度和韩国将形成亚洲颇具吸引力和发展前途的目标投资国。而长期拒外资于国门之外的日本也有了让人注目的改变，如美国纳斯达l克去年6月份在日本合资设立了第一个海外股票交易市场。

5．跨国并购已形成国际投资的首要形式，并依然形成今后外国直接投资快速上涨的首要活力

跨国并购是国际直接投资上涨的首要驱使力。近年来，跨国并购形成发达国家进入外国市场的首要方式，其对低收入国家的重要性也日益加强。据贸发会议统计，近期刀年来公司并购涉及金额以42％的进展增长，1999年世界跨国并购额7200亿美元，比上年上涨37％，比当年跨国投资增长总额还多。

今后几年，跨国购并或许更深一步深化，而范围会再攀高峰。金融、电信、医药、汽车等行业将于世界规模内实施资源重组，其首要手段就是跨国购并。在发达国家继续是购并发生着重的同期，受于低收入国家市场放开扩大，一部分服务贸易领域、高新技术领域和某些资金技术密集行业也会显现大范围购并。

6．跨国投资向金融、保险、电信、流通等行业转移

90年代中期以前的跨国投资，首要目的是利用当地生产要素或进入当地市场。而从东道国来看，也多是期望利用外商投资来处理资金、技术、管理等困难，高达处理国内就业、增长出口等目的。这决定了跨国投资的首要来源汇聚在传统制造业。但近年来，服务贸易领域的跨国投资逐渐增多，已占到投资总额的差不多50啪。伴随世界化浪潮的成长，各国服务贸易领域的市场放开度越来越大，金融、保险、电信、流通等行业的跨国购并形成助推跨国投资的最重要力量。而传统制造业领域，如汽车、电子、医药、化工等跨国购并亦在更深程度上依靠于服务贸易自由化的成长。该种趋势今后在跨国投资中甚至会愈加显著.