调期分析
调期交易是一种轮番接连投机的方式。期货交易的调期，就是净已经到期的股票由一个交割期换到下一个交割期。
简介
股票调期
“调期”是指同期购入和出售不同交割期的同一种金属合约。一单调期交易包含两个方面：买进和出售。假使购入的是最近合约，则称借入调期；假使出售最近合约，则称为借出调期。 最近和远期合约之间的单价差是交易成本，这个成本在远期升水市场里将由借出调期者来承受，而在远期贴水市场里由借入调期者来承受。下面的表格表明了价格结构对调期交易的影响。
当股票价格看多时，投机者就做多头，以待价格上涨后再出售，到交割时就或获利。假使股价继续看多，投机者就通知经纪人将买进的股票出售，并同期购进同样数量的股票，至下一个交割期，事实上是将原购进的股票调换一个交割期，假使股市跌落，投机者或许折本，在该种情形下，他不甘失利，寄期望于一下个交割期，股市或许回升。投机者同样可以通知经纪人交买进的股票出售，同期购进等量的股票待下一交割期交割。这也是一种调期交易。然而投机者既卖又买，经纪人只收取差价和交易费用就行了，其交易业务将由本期转至下期帐册。
目的与作用
调期常用来高达调整期货交割期、得到利息收入的目的。此外，受于LME的结算系统实施合约到期日结算的规则，致使财务费用增长，这也是调期交易造成的原因。受于调期交易包含两个交割期不同的合约，这两个合约将于不同的时间分别结算。买进最近合约的一方将必须在最近合约到期时付出全部的合约价款，而且一直要等到远期合约到期时才可收到出售合约的全部价款。这里我们还没有考虑调期交易自身是赚钱的依旧亏钱的。调期交易的目的首要是库存融资和移动头寸等。
库存融资。仓单的持有者假使不是立刻需要这批金属，就可以通过调期交易将它借出去，进而在一段期间内得到资金，盘活资产。假使在一个远期贴水市场里，如此做还可以赚取最近约和远期合约之间的差价，这笔差价或许是很不错的。 得到利息收入。这是指在远期升水市场里通过借入调期交易得到利润。该种投资往往能够得到比正常利率高得多的回报率。然而，操作的可能是稍纵即逝的，由于其它投资人时刻都在准备着捕捉如此回报丰厚又比较安全的投资机会，他们的行动将缩减远期升水的程度。 移动头寸。或许有的投资人持有了在某个特定到期日的LME合约，但受于某种原因，他认为这个到期日不合适了，换一下才好。如此的情形经常显现，特别是设定套期保值头寸的到期日使之与现货定价日期匹配时。这时候就要用到调期交易，利率调期
利率调期（interest rate swaps）又被称为“利率互换”，是指交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。债权债务人依据国际资本市场利率行情，通过运用利率互换，将其本身的浮动利率资产或债务转换为固定利率资产或债务，恐会固定利率资产或债务转换为浮动利率资产或债务的操作。受于利率互换不涉及债务本金的交换，客户不需要在期初和期末与银行互换本金。
特质
作为一种债务保值工具，利率掉期交易可以高达规避利率风险、减弱债务成本、增长资产收益、固定边际利润等功能。如对债务人来看，预期利率下挫时，可将固定利率形态的债务换成浮动利率；若预期利率上涨时，可将浮动利率形态的债务换成固定利率，债权人则反向操作。通过更改资产或负债类型组合，利率掉期交易还可以达到灵活管理资产负债的功能。参与利率掉期的双方无须出售资产或偿还债务，只需通过掉期将浮动利率资产与浮动利率负债相配合，固定利率资产与固定利率负债相配合，即可使其利率敏感资产和负债相匹配，而且可以依照需要适当调整现金流量。
与掉期
利率调期
掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在将来某一期间相互交换某种资产的交易形式。更为精准地说，掉期交易是当事人之间约定在将来某一阶段内相互交换他们觉得具有等价经济价值的现金流（Cash Flow〕的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易，是指两种货币之间的交换交易，在一般情形下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与期货、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一，形成国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
1981年，IBM公司和世界银行执行了一笔瑞士法郎和德国马克与美元之间的货币掉期交易。当时，世界银行在欧洲美元市场上能够以较为有利的条件筹集到美元资金，但是事实需要的却是瑞士法郎和德国马克。此时持有瑞士法郎和德国马克资金的IBM公司，恰好期望将这两种货币形式的资金换成美元资金，以回避利率风险。在所罗门兄弟公司的中介下，世界银行将以低息筹集到的美元资金供应给IBM公司，IBM公司将自己持有的瑞上法郎和德国马克资金供应给世界银行。通过该种掉期交易，世界银行以比自己筹集资金更为有利的条件筹集到了所需的瑞士法郎和德国马克资金，IBM公司则回避了汇率风险，低成本筹集到美元资金。这是目前为止正式发布的世界上第一笔货币掉期交易。通过这项掉期交易，世界银行和IBM公司在没有更改与以前的债权人之间的法律关系的情形下，以低成本筹集到了本身所需的资金。
某一燃油调期曲线图
1982年德意志银行执行了一项利率掉期交易。德意志银行对某企业给予了一项长期浮动利率的贷款。当时．德意志银举动了执行长期贷款需要筹集长期资金，同期分析利率将令上升，以固定利率的形式筹集长期资金或许更为有利。德意志银行用发行长期固定利率债券的方式筹集到了长期资金，通过执行利率掉期交易把固定利率变换成了浮动利率，再支付企业长期浮动利率贷款。这笔交易被觉得是第一笔正式的利率掉期交易。
在国际金融市场一体化潮流的环境下，掉朗交易作为一种灵活、有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越承受国际金融界的重视，用途日益普遍，交易量急速增长。近来。该种交易形式己逐渐扩展到商品、股票等汇率、利率以外的领域。受于掉期合约内容复杂，多采取由交易双方一对一执行直接交易的形式，缺少活跃的二级市场和交易的公开性，具有较大的信用风险和市场风险。所以，从事掉期交易者多为实力雄厚、风险控制能力强的国际性金融机构，掉期交易市场差不多是银行同业市场。国际清算银行（BIS）和掉期平台商的同际性自律组织国际掉期平台商协会（ISDA），近年来先后策划了一连串指示和准则来规范掉期交易，其风险管理越来越承受交易者和监管者的重视。