唐钢转债

债券信息

债券简称：唐钢转债

债券名称：唐钢转债

债券代码：125709

债券面值：100.00

债券期限：5年

计息起始日：2007-12-14

第一年利率：0.8%

第二年利率：1.1%

第三年利率：1.4%

第四年利率：1.7%

第五年利率：2.0%

利率表明：第一年年息0.8%，第二年年息1.1%，第三年年息1.4%，第四年年息1.7%第五年年息2.0%。由2007年12月24号起开始计算利息，每年付利息一次。

附息频率：1（次/年）

附息表明：2008年到2012年每年的12月14号为债券的付息日，节假日顺延

初始转股价格：20.80（元)

最新转股价格：13.00（元)

初始转股表明：以发布《募集表明书》之此前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日均价的高者为基准上浮1%

上市起始日：2007-12-28

第一次上市范围：300000.00（万元）发行上市

公司名称 河北钢铁股份有限公司 债券代码 125709 代码简称 唐钢转债 公布时间 2007-12-27 发行日期 2007-12-14 发行中止日 2012-12-13 发行额度(亿) 30.0000 发行价(元) 100.00 发行方式 荷兰式招标 面额 100.00 存续阶段 5 回售条件 自发行终结之日起满6个月后，假使公司股票任意接连30个交易日的收盘价差于当期转股价 首年利率 0.8 每年增长百分点 0.30000000 计息日 2007.12.14 到期日 2012-12-13 每年付息日

转股折扣率 0 回售价格(元) 0 主承销商 中银国际证券有限责任公司 担保人

转换阶段 2008.6.14-2012.12.14 到期赎回日

上市发布日 2007-12-27 上市起始日 2007-12-28 上市终止日 2012-12-13 上市推荐日 2007-12-28 上市地 深市 发行企业 唐山钢铁股份有限公司 初始转股价 20.8000 其余

备注 本可转债票面利率为第一年年息0.8%，第二年年息1.1%，第三年年息1.4%，第四年年息1.7%，第五年年息2.0%。 上市推荐人 中银国际证券有限责任公司 触发回售

从河北钢铁的财务结构来说，公司的财务阻力较重，公司是不乐意目睹转债触发回售的。公司资产负债率为68.49%，处在行业较高水平。更为重要的是，公司债务结构以短时间流动负债为主，流动负债占比为79.2%，增长了公司短时间集中偿付的风险，对公司的资金链产生较大阻力。

若要阻止唐钢转债触发回售，首要有两种方式：第一，正股股价显现大幅抬升，并最终站在6.55元的上方，进而损坏回售的触发条件。第二，在触发回售前，公司修正转股价，进而致使回售的触发条件不再满足。无论哪种方式阻止回售，对于唐钢转债来说均为有利于，正股上涨将动员转债的上行；而向下调整转股价将提升转股价值，同样将动员转债的上行。所以，短时间从回售角度看，唐钢转债继续上涨的机会性较大。

从中长期来说，唐钢转债下挫空间有限，而潜在的收益却较高。首先，唐钢转债到期收益率0.61%，是当前市场上唯一到期收益率为正的转债，纯债对转债价格的安全边际较高，防御性不错，所以该转债下挫空间有限，风险较小。

其次，钢铁行业是国民经济的重要基础性产业，与宏观经济和股指行情息息有关。在经济恢复和市场往上期间，钢铁板块可望得到领先大市的超标收益。2007年处在市场上涨周期，钢铁行业升幅达170.33%，大超上证综指93.74%的升幅，钢铁股得到较高的超标回报，转债将受益于正股的不错表现。

第三，从历史来说，差不多所有的转债均为以触发提早赎回的方式退出的。唐钢转债余下期限只有2.83年，这代表着在余下的2年多时间里，正股股价须高达转股价的130%以上，2月11号唐钢转债的单价仅为113.2元，那么到时转债价格将起码在140元左右。按此逻辑，从2月11号起长期持有唐钢转债的年化收益率起码可达8.37%，即(140/113.2-1)/2.83。公司简介

唐山钢铁股份有限公司是国有控股上市公司，特大型企业，全国十大钢铁企业之一，河北省最大的钢铁企业，唐钢集团的核心企业。现有股本总额22.66亿股，其中国家股占52.53%；资产总额（含原唐钢集团下属单位，下同）481.82亿元；在册职工总数42061人。

首要产品生产量力为铁、钢、钢材1200万吨配套。首要生产棒材、线材、型材、热轧板、冷轧板、镀锌板、彩涂板等钢材产品。通过了质量、环境、职业健康安全管理体系"三合一"整合认证。

唐钢1943年建厂。是我国转炉炼钢的发祥地。"九五""十五"以来，唐钢实行了铁、钢、轧三大系统技术改造"三步走"发展战略和完善老区、联合周边、加速开发曹妃甸的"三极支撑"发展战略，现有60台套首要设备中有41台套高达国内或国际先进水平，首要高炉、转炉和轧机达到了现代化、大型化，尤其是高速线材轧机、棒材轧机、超薄热带生产线、冷轧及产品深加工生产线均从国外引进。同期，积极增强环境保护，推行清洁生产，发展循环经济，达到了煤气、蒸汽、废水、废渣等排放物全部回收处理再利用，实行了余压发电和热电联产，达到了负能炼钢；多年来经济效益平稳上涨。2006年，唐钢产钢1200.48万吨，比上年上涨19.25%；产铁1111.99万吨，比上年上涨21.98%；产钢材1020.08万吨，比上年上涨14.06%。达到销售收入350.92亿元，比上年上涨16.25%；达到利税46.03亿元，其中利润22.78亿元，分别比上年上涨20.72%和22.15%。