资金回报率

基金见底赚了多少钱?

相信这是每个投资者首先想知道的。

我们把基金在一定期间内的收益定义为总回报，作为衡量基金以往表现的最基本方法。

总回报的来源有两部分，一是收入回报，即基金在一定期间内收到的分红和利息收入，比如股息、债券利息和银行存款利息等；二是资本回报，反应基金所持有的股票与债券价格涨跌的程度。 首先要了解基金的资产净值，这是计算总回报的基础。

总回报显现为该期间单位基金资产净值的上涨率。

基金资产净值是在某一时点上，基金资产的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益。单位基金资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值。 单位基金资产净值＝(总资产-总负债)/基金单位总数 其中，总资产指基金拥有的所有资产，包含股票、债券、银行存款和其余有价证券等；总负债指基金运转及融资时所形成的负债，包含应付给他人的各类费用、应付资金利息等；基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。 依照公允价格计算基金资产的过程就是基金的估值，这是计算单位基金资产净值的核心。受于基金所拥有的股票、债券等资产的市场价格是变动的，所以务必于每个交易日对单位基金资产净值从新计算。封闭式基金净值每周起码公告一次，放开式基金每个交易日都公告净值。 估值方法十分重要。比如，基金所拥有的上市流通证券，比如某只股票，是按其估值日在证券交易所挂牌的市价(平均价或收盘价)估值。按平均价估值，基金资产净值的变动受股票价格波动的影响要小一部分。当前，封闭式基金和少数放开式基金按平均价估值，大部分放开式基金按收盘价估值。最新颁布的将在2004年1月1号起施行的基金信息披露编报规则第2号统一规定，封闭式基金按平均价估值，放开式基金按收盘价估值。 对于放开式基金来说，单位净值是其计算基础，即申购或赎回的单价取决于当日的基金单位净值(一般是次日发布)，并加之或扣除相应的交易费用。封闭式基金受于发行范围有限，投资者对基金的需求与供给并没有平衡，致使其交易价格好于或差于单位净值，称为溢价交易或折价交易。当前国内封闭式基金广泛处在折价交易状态，折价率约为20%。 比如，某只放开式基金上年底的单位净值为1元，本年底的单位净值为1.05元，则该基金在本年度的总回报为5%，计算方法为(1.05-1)/1＝5%。这一计算并没有考虑基金的分红情形和费用(申购费、赎回费、管理费、托管费等)。受于费用原因比较复杂，本文仅对考虑基金分红的总回报作更深一步分析。 基金一般会将已经达到的收益向投资者执行分配。分红的基础为"基金净收益"，即基金的收入回报和通过出售证券达到的资本回报，减去依法可以在基金收益中扣除的费用后的余额。依照当前相关规定，分红有两个约束条件:一是基金投资要有已达到的净收益，二是分红比例在一年中不得差于已达到净收益的90%。 对于分红方式，投资者有两种选择，一是分配现金；二是再投资，马上分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位。 分红后，单位基金资产净值会下滑。如果分红前单位净值1.06元，单位分红金额0.05元，则分红后单位净值降到1.01元。 考虑了分红原因后，我们再来计算总回报。总回报＝(Ne÷Nb)×(1＋D1÷N1)×(1＋D2÷N2)×……×(1＋Dn÷Nn)-1 其中:Ne和Nb分别为期末和期初单位资产净值；D1、D2、Dn分别为第1次、第2次、第n次单位分红金额；N1、N2、Nn分别为第1次、第2次、第n次分红后单位净值。 以前文所举例子，假使该基金在本年度执行了两次分红，首次分红前的单位净值为1.06元，每基金单位分红0.05元，分红后单位净值1.01元；第二次分红前的单位净值为1.08元，每基金单位分红0.06元，分红后单位净值1.02元。

总回报＝(1.05÷1)×(1＋0.05÷1.01)×(1＋0.06÷1.02)-1＝16.68%