“327”国债期货事件的主角，是1992年发行的三年期国库券，该券发行总量为240亿，1995年6月到期兑付，利率是9.5%的票面利息加保值贴补率，但财政部能否对之实施保值贴补，并没有确定。
1995年2月23号，一直在“327”品种上联合做空的辽宁国发(集团)有限公司抢先得知“327”贴息消息，立刻由做空改为做多，致使该品种在一分钟内上涨2元，十分钟内上涨3.77元。做空主力万国证券公司立刻深陷窘境，为维护自己利益，“327”合约空方主力在148.50价位封盘失利后，在交易终结前最后8分钟，空方主力大批透支交易，以700万手、价值1400亿元的巨量空单，将价格打压到147.50元收盘，使“327”合约大跌3.8元，并使当日开仓的多头全线爆仓。