收益性分析

简介

收益性分析是指对企业通过资产运营能够获得多大收益的能力所执行的分析为中心，包含多项指标，多个项目的分析。收益性分心是财务报表分析的核心，或者说，财务报表分心是以收益性分析为中心展开的。

收益性分析是财务分析的首要内容之一，它衡量财务主体以往在投资、经营和筹资方面所作决策的结果。要回答的首要困难是资源能否被有效利用，收益性能否高达预期，以及筹资活动能否审慎等等。

一家机构的盈利能力首先会影响到其市场价值，即其股票的单价，或者其在被收购时的单价；其次，收益性决定着一家机构的负债或再融资的能力，体当下其融资的数量、及时性及成本等方面；另外，收益性指标是衡量业绩的重要指标，依旧确定将来盈利目标的基础。指标

以美国的银举动例，将收益性分析的首要指标介绍如下。

首先，股本收益率和资产收益率。

股本收益率也就是一般所说的ROE（Return on

Equity），是衡量收益性的最重要指标，它综合了银行所有收益性方面的状况，表明着该机构在市场上筹集资本的竞争能力。

“股本收益率（ROE）= 净收益（Net Income）/ 普通股本（Common Equity

）”，代表对普通股东的回报率，是衡量股东价值的首要财务指标。

资产收益率，常常称为ROA（Return on Assets），也是最常用的收益性指标之一。

“资产收益率（ROA）= 净收益（Net Income） / 总资产（Total Assets）”，反应全部资产的回报率。

股本收益率和资产收益率又可以分别由如下分析式来反应：

“股本收益率（ROE）= 资产收益率（ROA） × 财务杠杆率（Leverage

Multiplier）”，即股本收益率取决于资产收益率和财务杠杆率的大小。假使资产收益率为负，则财务杠杆率越高，股本收益率越低；而即便资产收益率为正，假使财务杠杆率很低，则股本收益率也不会很高。

“资产收益率（ROA）= 净利润率（Net Margin） ×资产利用水平（Asset Utilization）”，

即资产收益率取决于净利润率和资产利用水平。

“财务杠杆率（Leverage Multiplier） = 全部资产（Total Assets） / 普通股本（Common

Equity）”，表明单位普通股所支持的资产额。财务杠杆率与负债率成正比，财务杠杆率越高，则代表单位资本可以支配许多的资产，一般来看，股东或投资者具有提升财务杠杆率的倾向。但过高的财务杠杆率则代表着过低的资本足够率，表明着对于风险的资本覆盖率过低，债权人会望而却步，也被监管当局及一部分规章所禁止。

更深一步分解资产收益率分析式：

“净利润率（Net （or profit） Margin） = 净收益（Net Income） / 运营收入（Operating

Revenue）”，表明从利息收入和非利息收入中，扣除所有费用后余下的净收入的比率。

“资产利用水平（Asset Utilization） = 运营收入（Operating Revenue） / 总资产（Total

Assets）”，表明由资产造成的所有收入，反应总资产的产出能力。

另外，仍有如下一部分指标，分别从不同角度反应银行的收益性。

“盈利能力（Earnings power） = 盈利性资产（Earning Assets） / 总资产（Total

Assets）”，反应在总资产中盈利性资产所占比例。很显然，盈利性资产比例越高，其盈利能力越强。但事关银行整体实力、长远竞争力等方面的诸多原因，却取决于非盈利性资产的质量和效率。所以，盈利性资产所占比例也并不是越高越好。

“效率（Efficiency）= 非利息费用（Noninterest expense）/ [（净利息收入 Net interest

income + 非利息收入Noninterest income）]”，这是衡量效率的综合性指标，反应单位产出所需要的投入。

“总资产息差率（Interest margin （total assets））= 净利息收入（Net interest

Income）/资产总额（Total Assets）”，表明总资产的净利息回报率，全面反应金融业务活动的利息回报。

“盈利性资产息差率（Interest Margin （earning assets）） = 净利息收入（Net interest

income） / 盈利性资产（Earning Assets）”，表明盈利性资产的净利息回报率。

“盈利性资产产出率（Yield on Earning Assets） = 利息收入（Interest Income）/

盈利性资产（Earning Assets）”，反应盈利性资产的总产出能力。

“全部资金成本率（Cost Rate on Total Funds） = 利息费用（Interest Expense） /

[全部负债（Total Liabilities） + 股本（Equity）]，反应全部资金的总利息成本。

”付息资金成本率（Cost Rate on Interest-bearing Funds） = 利息费用（Interest

Expense）/ 付息性负债（Interest-bearing Liabilities）“，反应付息负债的平均利息成本。

”利差（Spad） = 盈利性资产产出率（Yield on Earning Assets） – 付息资金成本率（Cost Rate on

Interest-bearing Funds）“，代表盈利性资产中的收付利息资产的净收益率，大差不差反应边际盈利性资产的回报率。

总来说之，股本收益率是最重要的收益性指标，对于以股东效益最大化为目标的银行尤其这样。股本收益率取决于资产收益率和财务杠杆率，而资产收益率取决于盈利性资产的比例，以及这些资产的经营效率。经营效率可以来自于创收能力的提升，也可以来自于成本的减弱，二者也可以分别称为收入效率和成本效率。