选择性偏差是指如此一种认知倾向：民众喜欢把事物分为典型的几个类别，然后在对事件执行几率预期时，过分强调该种典型类别的重要性，而不顾相关其余潜在机会的凭证。选择性偏差的后果势必使民众看好于在事实上是随机的报告序列中“洞察”到某种模式，进而产生系统性的预期偏差。大部分投资人坚信“好公司”就是“好股票”，这就是一种选择性偏差。该种认知偏差的造成是受于投资人误把“好公司”的股票混同于“好股票”。其实，当好公司的股票价格过高时就成了“坏股票”，坏公司的股票价格过低也就成了“好股票”。
诚然，在资本市场上，这些现象很少单独显现，而是紧密地联系交织在一起的。认知偏差显现的原因，在于人脑的本质功能是处理人与人之间的关系，并非是执行统计计算，大脑处理视觉形象远胜于处理数字逻辑。在很多情形下，认知偏差是我们用以简化日常生活的必要方法，所以可以说，认知偏差是我们日常生活中认识过程的一部分，也是证券投资中决策过程的一部分。
假使投资人要想战胜市场，首先要认识到自己或许经常会犯的错误，并尽或许维持理性，避免显现这些错误。尽或许降低举动认知偏差致使的愚蠢投资决策，才可战胜市场。
巴菲特觉得，对待价格波动的正确立场是所有成功的股票投资人的试金石。事实上“与市场博弈”就等于与自己博弈，由于每个交易者与其余交易者共同形成了市场。无论是在理论上依旧在实践中，一个独立的参与市场投机的一般或典型的投资人都不或许比公众愈加成功。
格雷厄姆觉得，成功的投资人往往是那些个性平稳的人，投资人最大的敌人不是股票市场，而是他自己。即便投资人具有数学、财务、会计方面的高超能力，假使不能掌握自己的情绪，仍很难从投资行动中获益。巴菲特将导师格雷厄姆的精华归纳为：“合适的性格与合适的才智相结合，才会造成理性的投资举动。”巴菲特表示：“一个投资人务必既具备不错的公司分析能力，同期又务必具备把自己的思想和举动与市场中肆虐的极易传染的情绪隔绝开来的能力，才有机会获得成功。在我与市场情绪维持隔绝的付出中，我发现将格雷厄姆的‘市场先生’的故事牢记在心非常有用。”巴菲特还说：“假使你遵从格雷厄姆所倡导的举动与商业原则，你的投资将不会显现拙劣的结果，你的杰出绩效将取决于运用在投资的付出与智力以及在你的投资生涯中股票市场所展现的愚蠢程度。市场的状况越是愚蠢，善于捕捉机会的投资人胜率就越大。假使遵循格雷厄姆的话去做，你就能够从别人的愚蠢举动中获益，否则，你自己也会干出蠢事。”