股权托管

股权托管的定义

股权托管是非上市股份有限公司将股东名册委托股权托管机构管理的民事举动，也是为减弱公司管理股东名册的经营成本而供应的一种社会化服务；其本质在于弥补非上市股份有限公司股东名册的管理缺位，由客观公正的第三方为非上市股份有限公司供应具有公示力和公信力的股东名册记载，为股东供应所持股权的有效权属证明。

股权托管的背景与政策根据

非上市公司股权集中托管始于1993年。当时，我国公司制改革已从试点进入大面积推行阶段，深沪交易所已开始接纳外地企业上市，股票上市后一夜暴富的神话使各股份公司发行的内部职工股形成最紧俏的商品，摆摊设点销售股权证的现象随处可见。为了防范金融风险，避免股权证炒作过热的现象四处漫延，有效杜绝公司超发、滥发股票的举动，有效杜绝在股票黑市上制假、贩假的金融犯罪举动，当年七月，国家体改委接连两次撰文，即《定向募集股份有限公司持股管理的规定》（体改生114号），以及《有关清理定向募集股份有限公司内部职工持股不规范做法的通知》（体改生115号）。文件清晰要求公司发行的股权证务必委托主管部门认可的中介机构集中托管，不得在社会上执行非法交易，非法炒作。在《公司法》颁布以后，国家体改委、国家国资管理局、国家工商局联合公布了《有关对原有股份有限公司规范中若干困难的意见》（体改生122号），《意见》又一次重申：发行的股权证要由主管部门认可的中介机构实施集中托管。

2001年，中国证监会下达了《有关未上市股份有限公司股票托管困难的意见》（证监市场字5号），《意见》要求证券运营机构对未上市公司股票托管业务限期剥离，交由地方政府执行管理和指导。这个文件起码显示了两个看法：一是未上市公司股票托管业必须须继续执行，二是地方政府有必要增强对该项工作的规范和指导。

股权托管的业务规模

股权托管，是指经政府相关部门准许的、具有广泛社会公信力的第三方机构（如成都托管中心），接受股份制公司的委托，对该公司股东所持股权执行集中登记管理的举动。

具体地说，是指上述第三方机构依据股份制公司的委托，为股份制公司或其股东办理下方业务：

（一）股权持有人股权账户的设立及管理；

（二）公司股权的初始登记、变更登记、质押登记、冻结登记、信托登记；

（三）公司股本的变动登记；

（四）代理公司向其股东分红派息或执行其它权益分配；

（五）与上述业务相关的查证咨询；

（六）公司信息的公开披露；

（七）其它可以依法供应的服务。

股权托管的业务规模首要分为两大类，即股权托管登记业务和股权托管服务业务。股权托管登记业务包含为非上市股份有限公司执行股权整体托管登记、为股东供应股权过户登记、股权质押登记等业务。同期，股权托管机构还可以为非上市股份有限公司代理股权的分红派息、通知股东参与股东大会等公司活动，以及供应股权的查询和查证、办理股权冻结手续、对非上市股份有限公司的有关信息执行披露等一连串与股权托管有关的衍生服务。

股权托管的必要性

现行《公司法》以及《公司登记管理条例》规定，工商部门只对股份有限公司作初始登记，而不作股权转让后的变更登记。现行《证券法》只要求上市公司的股权在中央证券登记结算有限责任公司集中登记，而对于非上市股份有限公司的股权，却未规定相应机构对其执行登记管理。

自此难免造成两个困难，一是容易致使部分国有股东逃避监管，违规转让其持有的股权，致使国有资产的流失；二是未经具有公信力的机构对股权执行变更登记，仅凭公司本身在股东名册上执行变更登记，易造成法律纠纷，受让者很难放心买入。所以，通过对全市国有参股、控股非上市股份有限公司集中登记，既有助于对其中的国有股权执行有效监管，能够有效地避免国有股权的违规转让，防止国有资产的流失，又便于受让者放心买入。

所以，为了增强对非上市股份公司国有股权的管理，防止国有资产的流失，有必要对我市国有参股、控股非上市股份公司集中登记。这有助于构筑我市多层次资本市场，扩大企业知名度，拓宽企业投融资途径，促进产业和金融资本融合，达到产权交易创新。

股权托管的宏观意义

(一)有助于填充监管真空、维护股东权益

股份制是现代企业的一种资本组织形式。它有助于所有权与运营权的分离，有助于提升企业运行和资本经营的效率，有助于达到企业范围化扩张，对助推政企分开，促进企业转换运营体制，优化资源配置，达到经济结构调整具有重要作用。股权自由流动是股份制企业区别于其余企业的明显特质。非上市股份有限公司的股权流动是股东通过协议以背书方式执行的。受于缺乏专门的非上市股权交易所，非上市股权一般都在私下执行转让，政府部门很难监督，交易纠纷时有发生。尤其是在国有股份转让过程中，极易显现“暗箱操作”，致使国有资产大批流失，严重损害了国有股东和其余投资人的合法权益。股权集中登记托管以后政府部门通过托管机构就可以监管所有非上市股份有限公司的股权交易举动，规范股权管理，维护股东权益，促进股份制经济健康发展。

(二)有助于建立股权交易市场，助推经济结构调整

股权托管以后，受于股权登记管理集中、股权转让信息集中，规范的交易举动、低廉的交易成本、公允的交易价格、广阔的选择空间，必然驱使各方投资资金包含外资自动汇集，形成市场。该种集中统一的市场，不仅为政府规范管理，杜绝私下交易创造了条件，而且有助于充分发挥市场机制优化配置社会资源的作用，为国有经济有进有出给予了一条通道。可以笃定，股权交易市场的建立，外资与社会闲散资金的引入，必将有利地助推经济结构调整和优化脚步。

(三)有助于发展多层次资本市场，为建立三板市场创造条件

商品市场、资本市场、劳工市场是市场经济体系的三大支柱。市场经济主体大小不一的多层次性，客观上要求要有多层次的资本市场与之执行配套服务。但是当前我国的资本市场尚做不足这一点。除上市公司可以通过发行股票融资以外，多部分非上市企业的融资差不多全靠银行贷款，而银行贷款要求企业务必供应牢靠的资产作抵押，进而增长了企业融资的难度。目前非上市企业资金严重缺乏与社会大批资金闲置的冲突已经非常突出。放开地方性“三板市场”为大批中小企业供应一条直接融资途径的呼声已越来越高。对非上市股份有限公司股权实施集中登记托管和建立股权交易市场这项工作的开展，将为建立区域性资本市场，利用当地经济资源持久地促进当地经济发展积攒经验，打好基础，创造条件。

股权托管的微观意义

(一)解脱繁杂的股权管理事务，减弱管理费用

企业将股权登记管理工作托管给产权交易机构办理，不仅从繁杂的事物中摆脱出来，同期还可享承受托管机构供应的专业化、规范化服务。

(二)提升股东名册的效用

股权托管在产权交易机构，以政府监管做担保，避免了自己管理股权导致的可信度不高困难，大大提升了股权证的公信度，为股东利用股权执行质押担保和股权转让给予了信用保障。

(三)促进股权合理流动

股权集中托管，不仅便于股权转让信息集中公布，而且便于投资人执行普遍选择，保证股权流动的特性能得到充分体现。

(四)保护投资人的合法权益

产权交易机构不仅仅办理股权托管，还供应股权托管运营、分红派息等服务，监督各股份有限公司实施同股同权同利，维护投资人的合法权益。

(五)为企业的资本运转供应登记平台

股权托管后，企业可以利用股权交易平台，方便、快捷、高效地执行资本经营，自由得到权益性融资与债务性融资，扩大资本范围，提升经济效益。

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