星期一(10月18号)，美国国债收益率曲线大幅趋平，5年期和30年期国债收益率之差最多高达2020年4月迄今的最低水准。能源价格攀升导致对通货膨胀的忧虑，提升了市场对美联储最快明年加息的预计。但是，美联储经济专家预期2022年通货膨胀率将差于2%的计划看法与Wall Street分析专员观点大相径庭。面对两种不同的看法，有研究表明，美联储工作人士的预期一般更精准。
美债收益率曲线大幅趋平 通货膨胀风险刺激加息预计回暖
星期一(10月18号)5年与30年期国债收益率之差最多缩减到84.5个基点，高达2020年4月迄今的最低水准，导致对经济增速减缓的忧虑，此后收益率差回弹到88个基点附近。5年期国债收益率上升4个基点到1.168%附近。
Seaport Global国债交易和策略董事总经理Tom di Galoma表明，“有一种观点是美联储势必会在11月宣称减仓，随后明年有些时候提升基准利率，经济的上涨量能或许枯竭，这是国债收益率曲线趋平的原因之一”。
上星期日英国中央银行行长贝利发出鹰派信号后面，策略员们加大对中央银行加息的押注。可以肯定的是，收益率曲线的其余部分，比如2年与10年期收益率差依然处在较宽水平，当前仍在117基点左右徘徊，仅比今年高位低30%附近。
嘉信理财首席固定收益策略分析专员Kathy Jones星期一表明：“我觉得美联储有必要调动讲法，由于市场正在以相当快的进展将通货膨胀率推算到将来。2022年下半年，境内和世界经济上涨或许减缓，通货膨胀阻力将有所缓和。”
上个月美国消费物价指数同比上涨5.4%，刷新2008年迄今最暴涨幅。嘉信理财首席固定收益策略分析专员Kathy Jones觉得，美联储明年或许仅会加息一次，但市场对2022年升息50个基点的预计稍微激进”。
美联储经济专家预期表明不必忧虑通货膨胀上涨
尽管一部分美联储官员公开表明对物价上升感觉到担忧，而且Wall Street也提升了通货膨胀预期，但是依据10月13号发布的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要，拥有胜过400位博士的美联储经济专家团队预期，2022年通货膨胀率将回到2%下方。
提交给FOMC的名叫Tealbook的数据中所包含的美联储经济专家团队的细节预期五年内不会发布，但该团队的观点是，通货膨胀攀升会是临时的。此报告称：“提供困难对消费价格的提升恐会一定程度上逆转，进口价格恐会大幅降速。所以，预期个人消费开支价格升幅将于2022年降到稍低于2%的水准。”此报告的确也表明，通货膨胀风险倾向上涨。
对比之下，依据FOMC与会者的预期中值，他们预期2022年通货膨胀率为2.2%，不包含食品和能源的通货膨胀率为2.3%。接受彭博新闻社调查的经济专家预期2022年通货膨胀率为2.9%。此外，圣路易斯联储主席伯纳德上星期四表明，高通货膨胀连续下去的机会性为50%，明年通货膨胀率甚至有机会更深一步上升。亚特兰大联储主席博斯蒂克表明，真相证明通货膨胀上涨没有像预计的那样短暂。
前美联储经济专家、Jain Family Institute高级研究员Claudia Sahm表明：“通货膨胀困难应当得到重视，但不代表一定会发生，这是世界上顶级预期人士准备的报告。从长期的角度来说，没有哪个预期机构对短时间经济的分析能够比得上美联储。”曾担任欧巴马政府经济顾问委员会主席的Christina Romer也曾表示，美联储经济专家团队的预期比FOMC政策会议的与会者或民营机构经济专家的预期更精准。
圣路易斯联储经济专家Michael Owyang表明，美联储工作人士的预期一般比Wall Street的广泛预计更精准。他曾表示，美联储工作人士的预期具有明显的精准性优势。Owyang表明“从有记录以来看，美联储经济专家团队对通货膨胀的预期比市场广泛预计更为精准。”
Amherst Pierpont Securities首席经济专家Stephen Stanley表明：“美联储经济专家团队过分积极。” 他曾警示称，美联储连续的货币刺激举措就像是火上浇油。依据FOMC会议纪要，美联储官员上月广泛答应，由于对通货膨胀的忧虑加重，他们应当在11月中旬或12月中旬开始削减新冠时期的紧急货币支持政策。
Wall Street策略分析专员不看空短时间收益率 摩根大通保持买跌10年期债
美国利率策略分析专员在周报中阐述了对于2-5年期国债收益率上涨趋势将如何影响其余期限收益率的观点。巴克莱和BMO对10年期收益率持续上涨抱有怀疑立场，而摩根大通和摩根士丹利赞成买跌该期限债券。
摩根大通(Jay Barry等，10月15号数据)
“市场对美联储终端利率的预计指标任然处在低点，而通货膨胀预计高达多年最高水平 ，两者存在很大背离。伴随利率环境上升，预期该种差异将缩减。
该行持续看空久期，推荐保持对10年期美国国债的买跌。
摩根士丹利(Guneet Dhingra，10月15号数据)
市场对停滞性通胀的忧虑放错了地方，错过了大宗商品价格、薪资和CPI上升后面的需求冲动。真正机将是事实收益率低，这会引领将来名义收益率上升。
该行持续推荐买跌5年期通货膨胀保值国债和10年期美国国债。
巴克莱(Anshul Pradhan等，10月15号数据)
上周发达市场债券收益率曲线趋平，反应出发达债券市场预期加息时间会提早，但程度较小。市场已经将终端利率预期向下修正到1.75%-2%，10年期美国国债收益率预计在1.60%附近。助推从新定价的原因是对财政政策扩张的预计下滑，经济差于预计，以及美联储有对抗通货膨胀的公信力。在该行看来，以长期国债为首的大范围抛压依然不太应该。
该行推荐在收益率击穿0.60%时撤出买涨3年期国债的策略。
BMO(Ian Lyngen，Benjamin Jeffery，10月15号数据)
美国市场利率将于11月FOMC会议前有所上涨;该行预期，正式宣称减仓量化宽松政策将标志着一个转折点来临，为在货币政策刺激降低的情形下收益率下探扫清道路。
德意志银行(Steven Zeng，10月15号数据)
如果美联储或许在2024年末以前将利率提升到1.90%，收益率曲线前端有充足上涨空间。
Goldman Sachs(Praveen Korapaty等 ，10月15号数据)
市场疑似已经回归升息预计提早或加速，同期终端利率如果下滑的范式。假使该种范式成立，经济恢复期收益率曲线或许会变平，更长期的远期收益率将大大差于一般如果的中性水平。
NatWest Markets(John Briggs等，10月15号数据)
尽管收益率曲线变平是一种结构性看法，但由于最近收益率上涨，我们对中期国债的看跌正在降低。
法兴银行(Subadra Rajappa等，10月14号数据)
对通胀失控的恐惧致使更快的政策反映，从而牵累经济减缓，致使对终端联邦基金利率的预计大幅重估。通货膨胀预计或许会持续附近收益率曲线。
该行依然预期收益率和通货膨胀预计上升
道明证券(Priya Misra，?Gennadiy Goldberg，10月18号数据)
在收益率高达1.15%时，不再推荐买涨5年期国债
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