蝶式套利

蝶式套利

外汇网2021-06-18 23:57:17 48

什么是蝶式套利

蝶式套利是利用不同交割月份的价差执行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利构成。它是一种期权策略，它的风险有限，盈利也有限，是由一手牛市套利和一手熊市套利组合而成的。

蝶式套利，它是套利交易中的一种合成形式，整个套利涉及三个合约。在期货套利中的三个合约是最近合约，远期合约以及更远期合约，我们称为近端、中间、远端。蝶式套利在净头寸上没有开口，它在头寸的布置上，采取1份近端合约：2份中间合约：1份远端合约的方式。其中近端、远端合约的方向统一，中间合约的方向则和它们相反。即一组是：买近月、卖中间月、买远月；另一组是：卖近月、买中间月、卖远月。两组交易所跨的是三种不同的交割期，三种不同交割期的期货合约不仅品种相同，而且数量也相等，差别仅仅是价格。正是受于不同交割月份的期货合约在客观上存在着价格水平的差异，而且伴随市场供求关系的变动，中间交割月份的合约与两旁交割月份的合约价格仍有或许会显现更大的价差。这就产生了套利者对蝶式套利的高度兴趣，即通过操作蝶式套利，利用不同交割月份期货合约价差的变动对冲了结，平仓获利。

比如：

（1）购入3手大豆3月份合约，出售6手5月合约，购入3手7月合约；（2）出售3手大豆3月份合约，购入6手5月合约，出售3手7月合约。

可见蝶式套利是两个跨期套利的结合。

在（1）中是：牛市套利+熊市套利在（2）中是：熊市套利+牛市套利

蝶式套利的原理是：套利者觉得中间交割月份的期货合约价格与两旁交割月份合约价格之间的有关关系将令显现差异。

蝶式套利的种类

蝶式套利分为多头蝶式套利和空头蝶式套利两种。多头蝶式套利。预期市场价格趋于平稳，期望在这个价格区间内能获利，可选用多头蝶式套利，以较低的议定价格买进一个看多期权，又以较高的议定价格买进一个看多期权，同期又以介于上述2个议定价格之间的中等的议定价格出售两个看多期权。假使市场如所预期的那样只在较小的程度内震荡，可以获利；或许的损失只限于支付和收取的期权费之差。

蝶式套利的特点

蝶式套利的特点：

1.蝶式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利；

2.蝶式套利由两个方向相反的跨期套利构成；

3.连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约，数量是两端之和；

4.蝶式套利务必同期下达3个买卖指令。

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