正向市场（Normal Market或Contango）
正向市场也叫正常市场，即在正常情形下，期货价格好于现货价格（或者最近月份合约价格差于远期月份合约价格），基差为负数。正向市场分为两种情形，一是期货价格好于现货价格，二是远期合约价格好于最近合约价格。由于期货市场多了将来的持有成本，理论上期货价格应当好于现货价格，远期合约的单价也相应好于最近合约的单价。正向市场是套期保值交易的理想环境。
牛市套利
1.实盘套利。
正向市场中实盘套利的可能仅显现在价差的绝对值大于持仓成本的情形下，此时，可以在近月合约做多，
而在远月上建立同等头寸的空头合约。近月接仓单，远月到期时以仓单交割来平仓，即可得到无风险收益。2.对冲套利。
正向市场中假使供给不足，需求相对强盛，则会致使最近月份合约价格的上升程度大于远期月份合约，或者最近月份合约价格的下滑程度差于远期月份合约，如此就可执行在近月合约上做多，而在远月建立同等头寸的空头合约套利操作。
套利收益＝仓位×{（远期月份出售价－最近月份买进价）－（远期月份买进价－最近月份出售价）}＝仓位×（B1-B2）
当（B1-B2）＞0时，价差＜0，假使价差绝对值缩减，套利交易获利。此时，反应最近合约对远期合约升水，其升水额取决于最近市场对商品的需求程度及供给的匮乏程度，不受其余制约，所以获利潜力重大。
当（B1-B2）＜0 时，价差＜0，假使价差绝对值扩大时，套利交易亏损。此时，反应远期合约对最近合约升水，投资人或者及时止损，或者在坚持价差分析的情形下迁仓。
熊市套利
假使市场中供给过剩，需求相对不足，则会致使最近月份合约价格的上升程度差于远期月份合约，或者最近月份合约价格的下滑程度大于远期月份合约，此时可执行在近月合约做空，而在远月上建立同等头寸的多头合约的套利操作。
套利收益－仓位×{（远期月份买进价－最近月份出售价）－（远期月份出售价－最近月份买进价）}＝－仓位×（B2-B1）
当（B2-B1）＜0时，价差＜0，价差绝对值扩大，套利交易获利。此时，反应最近合约对远期合约贴水。
当（B2-B1）＞0时，价差＜0，假使价差绝对值缩减时，套利交易亏损。此时，反应远期合约对最近合约贴水，投资人或者及时止损，或者在坚持价格行情分析的情形下迁仓。