现代资产组合理论

现代资产组合理论（Modern Portfolio Theory，简称MPT）

什么是现代资产组合理论？

‌现代资产组合理论（Modern Portfolio Theory，简称MPT），也有人将其称为现代证券投资管理理论、证券组合理论或投资分散理论。

‌现代资产组合理论由美国纽约市立大学巴鲁克学院的经济学教授马柯维茨提出的。

‌1952年3月马柯维茨在《金融杂志》发表了题为《资产组合的选择》的论文，将几率论和线性代数的方法应用于证券投资管理的研究，探讨了不同类别的、运动方向各异的证券之间的内在有关性，并于1959年出版了《证券组合选择》一书，详细论述了证券组合的基本原理，进而为现代西方证券投资理论奠定了基础。

马柯维茨证券组合理论的原理

‌1、分散原理

‌一般说来，投资人对于投资活动所最关注的困难是预期收益和预期风险的关系。投资人或“证券组合”管理者的首要意图，是尽或许建立起一个有效组合。那就是在市场上为数大量的证券中，选择若干股票结合起来，以求得单位风险的水准上收益最高，或单位收益的水准上风险最小。

‌2、有关系数对证券组合风险的影响

‌有关系数是反应两个随机变量之间共同变动程度的有关关系数量的表明。对证券组合来看，有关系数可以反应一组证券中，每两组证券之间的期望收益作同方向运动或反方向运动的程度。

现代资产组合理论的具体内容

‌现代资产组合理论的提出首要是针对消解投资风险的机会性。该理论觉得，有些风险与其余证券无关，分散投资对象可以降低个别风险（unique risk or unsystematic risk），自此个别公司的信息就显得不太重要。个别风险属于市场风险，而市场风险一般有两种：个别风险和系统风险（systematic risk），前者是指环绕着个别公司的风险，是对单个公司投资回报的未知性；后者指整个经济所生的风险无法由分散投资来减轻。

‌尽管分散投资可以减弱个别风险，但是首先，有些风险是与其余或所有证券的风险具有有关性，在风险以类似方式影响市场上的所有证券时，所有证券全将作出相似的反映，所以投资证券组合并没有能规避整个系统的风险。

‌其次，即便分散投资也未必是投资在数家不同公司的股票上，而是或许分散在股票、债券、房地产等多方面。

‌又一次，未必每位投资人全将采取分散投资的方式，所以，在实践中风险分散并不是总是完全有效。

该理论首要处理投资人如何衡量不同的投资风险以及如何合理组合自己的资金以获得最大收益困难。该理论觉得组合金融资产的投资风险与收益之间存在适当的特殊关系，投资风险的分散具有规律性。

如果市场是有效的，投资人能够得知金融市场上多种收益和风险变动及其原因。

如果投资人均为风险厌恶者，都愿意得到较高的收益率，假使要他们承受较大的风险则务必以得到较高的预期收益作为弥补。风险是以收益率的变动性来衡量，用统计上的标准差来代表。

假定投资人依据金融资产的预期收益率和标准差来选择投资管理，而他们所选取的投资管理具有较高的收益率或较低的风险。

假定多种金融资产之间的收益均为有关的，假使得知每种金融资产之间的有关系数，就有机会选择最低风险的投资管理。