斯蒂格利茨怪圈

斯蒂格利茨怪圈

外汇网2021-06-18 22:45:32 55

外储“斯蒂格利茨怪圈”

高额的负债成本和低廉的投资收益形成了强烈的反差，中国所以蒙受重大损失。

与我国对外资产和负债结构失衡有关的是，对外资产的低回报和对外负债的高收益率。

我国储备资产的收益约为3%-5%，外国直接投资在我国的收益即便保守预期亦在20%，“按此估算，2.9万亿美元的储备资产年收益约870亿美元，1.47万亿美元的外国直接投资的年收益为2940亿美元，差距大矣。”

张斌则通过研究发现，2002-2009年阶段，以进口服务和商品篮子衡量的中国外汇储备投资的平均真实收益率只有1.25%，“高额的负债成本和低廉的投资收益形成了强烈的反差，中国所以蒙受重大损失。”

中国债权国地位是防御性的“官方债权国”(对外投资以储备资产为首要形式)，并非是主动性的“私人债权国”(对外投资以直接投资为主体)，中国所以深陷“斯蒂格利茨怪圈”，即新兴市场国家将贸易盈余转化为官方外汇储备，通过买入收益率很低的美国国债回流美国资本市场，美国再将资金投资在新兴市场获取高额回报。

事实上，我国近年来亦在加大直接投资强度。2010年底，我国对外直接投资达3108亿美元，同比上涨26%，但与14764亿美元的外国来华直接投资对比依然相差甚远。

推荐文章