管理者堑壕假说的提出
从公司内部管理者的堑壕看法来解释公司的融资决策是公司融资选择理论的热点之一，与在此之前基于公司外部股东和债券人利益的融资选择理论不同，该种理论觉得，公司管理者的融资选择是基于其本身利益最大化。管理者的利益体当下对公司的控制和持续地投资的新项目（不管项目的盈利如何），公司的融资决策取决于管理者的该种利益能否能够得到满足。假使公司不存敌意收购的威胁，则管理者没有发行债券的活力，由于发行债券有机会致使公司破产从而致使管理者被更换。相反，假使公司存在敌意收购的机会，依照传统的融资决策理论，公司应当发行普通债券，使管理者做出不实行价值降低项目的允诺，减弱公司破产的几率。这个置信允诺增长了公司事前的价值，进而使管理者能够有效清除潜在的敌意收购。但是，如此的决策受于债券的增长任然使公司存在破产的机会性，导致该种机会受于实行了价值增长的项目而变小，管理者的利益最大化任然得不足保证。Nobuyuki和Isagawa在Zweibel模型的基础上，提出了可转换债券融资的堑壕假说。受于可转换债券具有转股举动不确定和灵活性的突出特质，通过运用设计不错的可赎回可转换债券，管理者可以在实行价值增长项目的同期，有效清除来自敌意收购和破产的威胁。
管理者堑壕假说的首要政策含义
①范围大，且具有较好的现金流的公司；②存在敌意收购的公司；
③管理者持股比例较低的公司。