优先股融资

什么是优先股融资

所谓优先股，是同普通股相对应的一种股权形式，持有该种股份的股东在盈余分配和余下财产分配上优先于普通的股东。但是，该种优先是有限度的，在一般情形下，优先股股东的表决权要承受制约或者被剥夺。在国外的事实操作中，优先股股东权益的具体形式有一定程度的差异。在企业正常运营情形下，优先股股东的股息率平稳在一定水平上，普通股股东只有在优先股股东股息分配以后，才可以依据公司运营情形，分配到或多或少的红利。一旦企业资不抵债被逼破产，公司应首先偿还债务，再由优先股股东分配余下资产，然后才可考虑普通股股东。可见优先股股权事实上是安全性相对较高，但有机会放弃了一部分风险或收益的一种股权形式。在企业正常盈利的情形下，它给股东供应的效用近似于债券。买入者一般看重优先股的分红派息，对参与管理不感兴趣。优先股平稳的现金分红对保险基金和稳健的投资人具有很大的吸引力。

优先股综合了债券和普通股的优点，既无到期还本的阻力，也并没有必担忧股东控制权的分散。但这一种方式税后资金成本要好于负债的税后资本成本，且优先股股东尽管负担了相当比例的风险，却只能获得固定的报酬，所以发行效果上不如债券。

优先股融资的优缺点 1、优先股融资的优点

首选，优先股筹集的资本属于权益资本，一般没有到期日，即便股息不能到期兑现也不会导致公司的破产，因此融资后不增长财务风险，反而使融资能力加强，可得到更大的负债额。其次，优先股股东般没有投票权，不会让普通股东承受威胁。第三，优先股的股息一般是固定的，在收益上升期间可为现有普通股股东“保存”多部分利润，具有适当的杠杆作用。

2、优先股融资的缺点

首选，优先股融资的成本比债券高，这是受于股息是在税后支付的，不能冲抵税前利润。其次，有些优先股（累积优先股，参与优先股先等）要求分享普通股的余下所有权，稀释其每股收益。

优先股融资对国内企业的财务影响

优先股融资是与国外投资人比较好的合作方式，能满足国外投资人对风险和收益方面的要求。优先股融来的资金也同样直接增长国内企业的实收资本和权益，也能大大减弱资产负债率，改观财务情况。但国内企业支付固定利率的优先股息无法像可转债支付利息那样税前列支，而须税后列支，无法得到抵税的益处。诚然在国内企业盈利能力比较强的情形下，吸收优先股新资本依旧能使现有股东得到许多的利益。

为更好地吸引国外合作投资人，建议国内企业采取优先股中的可转换优先股，即国外合作投资人有权视情形在以后依照事先约定的单价将优先股转换为普通股，以得到更大的利益和参与运营管理的权利。这相当于事先赋予国外合作投资人一份认购的期权。尽管可转股优先股在当前国内的《公司法》中还没有有关规定，但2006年后开始实行的新《公司法》给股东间的合作很大的弹性空间，可转股优先股完全可以采取。