回购协议市场

回购协议市场（Repurchase Agreement Market）

什么是回购协议市场

回购协议市场又称为证券购回协议市场，是指通过回购协议执行短时间资金融通交易的场所，市场活动由回购与逆回购构成。这里的回购协议是指资金融入方在卖出证券的同期和证券买入者签订的、在一定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。

从本质向上瞧，回购协议是一种质押贷款协议。在这里应当把握两个要点：

一是尽管回购交易是以签订协议的形式执行交易的，但协议的标的物却是有价证券。

二是我国回购协议市场上回购协议的标的物是经中国人民银行准许的，可用于在回购协议市场执行交易的政府债券、中央银行债券及金融债券。

回购协议市场从几个方面吸引投资人。首先，该市场为余下资金的短时间投资给予了现成的工具。事实上，大批的回购协议交易是一个夜间的时间执行的，称为隔夜回购。隔夜回购的利率一般比联邦基金的利率低，即使利率很低，但对那些无法进入联邦基黄金市场场的投资人来看，总比没有回报要好。第二点，在余下资金数量每日不定的情形下，投资人可通过滚动隔夜回购的办法来有效地管理或许的余下资金。

美国的回购协议市场：

1969年，美国联邦政府在法律中清晰规定：银行运用政府债券执行回购协议形成的资金来源，可以不受法定存款准备金的制约。这更深一步助推了银行踊跃参与回购协议交易，并将回购协议的内容首要集中到国库券和地方政府债券身上。从60年代开始，当通胀的阴影开始笼罩着整个西方世界时，回购协议市场却迎来了出人意料的黄金期间。伴随市场利率的高涨，大部分西方公司的财务主管们急于为手中掌握的短时间资金，寻求妥当的投资场所。企业的积极参回购协议市场导致了大批投资人。

除了企业和商业银行以外，美国各级地方政府也形成了回购协议市场的受益者和积极倡导者。由于依照美国法律的规定，美国各级地方政府的闲置资金务必投资于政府债券或者以银行存款的形式持有，而且要保证资金的完整性。在以前，这极大地制约了地方政府在财务上的灵活性。回购协议市场恰好给予了既投资于政府债券，又有还款保障的投资途径。所以政府形成该市场的积极参与者，也就司空见惯了。

当前，美国的回购协议市场是世界上范围最大的回购协议市场。早在90年代初，隔夜回购协议的日交易量就已经远大超过了100亿美元。拥有数千亿美元短时间资金的共同基金是这个市场上的最大投资人。对他们来看，一家投资基金的经理每天通过同一个经纪人做几亿美元的回购协议交易，已是司空见惯。

回购协议市场的交易特点

1、流动性强。协议多以短时间为主。

2、安全性高。交易场所为规范性的场内交易，交易双方的权利、责任和业务都有法律保护。

3、收益平稳并较银行存款收益为高。回购利率是市场公开竞价的结果，一般可得到平均好于银行同期存款利率的收益。

4、融入资金免交存款准备金。形成银行扩大筹资范围的重要方式。

我国发展规范的回购协议市场的意义

1、 回购协议交易有利于减弱交易者的市场风险。

2、 发展回购协议市场有利于助推银行同业拆借举动规范化。

3、 发展回购协议有利于扩大国债交易范围。

4、 发展回购协议市场有利于帮助中央银行顺遂的推出公开市场操作业务。

5、 回购协议有利于减弱银行等金融机构的运营成本，拓展运营规模，加强市场竞争能力和运营平稳性。