资产负债表外融资(Off-Balance-Sheet Financing)，简称表融资，帐外融资、资产负债表外筹资、资产负债表以外融资。首要在财务和会计领域由专业人士运用的一个术语，表外融资还被用于某些举债运营租赁资金的供应人对出租人没有追索权，只能向承租人要求以租赁资产收回对出租人的贷款。
概念及特点
狭义上：为未满足资本(融资)租赁全部条件，进而其允诺付款的金额的现值没有被证实为负债，而且未在资产负债表或附注中得以反应的租赁执行筹资的财务举动。首要在财务和会计领域由专业人士运用的一个术语(见“运营租赁”)。表外融资还被用于某些举债运营租赁资金的供应人对出租人没有追索权，只能向承租人要求以租赁资产收回对出租人的贷款（见“举债运营租赁”)。（W.W.Cooper,Yuiji ijiri:Kohler’s dictionary for accountants,6th edition p.357）
广义上：表外融资泛指对企业运营成果、财务情况和现金流量造成巨大影响的一切不纳入资产负债表的融资举动。
特点
通过表外融资，可以提升Return On Assets（总资产收益率）和Return On Equity（净资产收益率）。
通过表外融资可以优化企业财务表，提升资本市场对上市公司的认同度。
表外融资有利于增速企业商业周转，扩大销售，通过赊销牢固与商业伙伴的合作
达到方式
1、表外直接融资
以不转移资产所有权的特殊借款形式融资。如运营租赁、代销商品、来料加工等运营活动不涉及到资产所有权的转移与流动，会计上无需在财务报表中反应，但资产的运用权的确已转移到融资企业，可以满足企业扩大运营范围、减轻资金不足的需要。
2、表外间接融资
是由另一企业代替本企业的负债的融资方式。最常见的是建立附属公司或子公司，并投资于附属公司或子公司，或由附属公司、子公司的负债代替母公司负债。
3、表外转移负债
是融资企业将负债从表内转移到表外。该种转移可以通过应收票据贴现、卖出有追索权应收账款和签订产品筹资协议达到。其实，应收账款抵押借款性质，受于会计处理的原因使其负债转移到表外。表外融资首要是负债融资，其积极的作用在于使企业能够加大财务杠杆作用，尤其当财务杠杆作用在资产负债表内承受制约时，可以利用表外融资增大财务杠杆作用，提升权益资本利润率。同期为增长融资方式开辟融资途径，尤其是在表内负债方式有限、途径不通过时，通过表外融资可达到融资目的。
影响
表外融资的重要手段是设计一部分复杂的经济业务，进而使报表运用者很难分析这一业务对企业资产或负债的影响。这类复杂业务具有如下几个特质：
1、将某一项目法律上的所有权和享有与此有关的首要惠益及承受重要风险的能力割裂开来；
2、一项交易与此外一项或多项交易相互交织，不将它们综合起来分析，就很难理解该业务的经济影响；
3、在交易的条款中含有一项或多项选择权或条件，又可合理地从这些条款推断出企业将令行使选择权或条件将令满足。远期合约有时也被用来作为表外融资的手段。商品寄售、售后回租债务保收（factoring of debts）、证券化抵押（securitized mortgages）和贷款转让等均或许致使表外融资举动。
从80年代起，在英、美等国家，表外融资协议快速上涨。该种协议具有资产负债表项目的重要特质，但却没有证实一面负债，同期也避免了一项资产的证实。表外融资可可以归结很多原因，首要的原因或许是税务方面的优惠，也或许是企业不愿意反应真实的负债水平。一家企业若负债比率较高，就会引起债权人的关注，若企业同期将等量资产和负债从资产负债表中抵消，就能减弱负债比率。其他从资产负债表中抵消，就能减弱负债比率。其他或许的原因是企业与现行的债权人订有务必制约负债水平的协议，表外融资就可作为绕过这一制约的手段。
表外融资举动掩盖了企业的重要财务信息，很或许误导信息运用者，因此引起了各国会计准则制订机构的关注，它们纷纷制订会计准则，降低表外融资项目，尽或许地将其纳入资产负债表。会计准则制订机构订为，财务报表应该通过列示浓缩的、排列有序的相关资产、负债和运营业绩的信息，有利于作用者了解企业的整体情形。要高达这一目的，财务报表的项目分类和证实务必基于经济实质重于法律形式这一原则。按其经济实质处理一项交易，就应该公允地反应复杂业务的经济影响，为此，要对资产和负债睥证实采取下方两个步骤：
1、对该项交易执行分析，能否增长或降低了企业现存的资产或负债，或者增长了以前未曾证实的资产或负债。
2、上述认定的资产或负债并没有一定能纳入资产负债表，要按资产或负债的证实标准加以试探，以检验它们能否能够纳入资产负债表，或保留在资产负债表上，或从资产负债表中刨去。
值得指出的是，各国对融资租赁和运营租赁作了较为严格的区分，规定了融资租赁的条件。一项租赁若满足其中一个条件，就应作为融资租赁处理，在承租方证实为一项资产和相应的负债，以降低表外融资现象。这些条件是以业务的经济实质为基础的。另外还规定，资产和负债相互不得抵消。企业仍需要对这些复杂的业务执行适当的披露，特别是已在财务报表中证实的在某些方面与普通资产和负债有所不同的项目，以及未在财务报表中证实的项目，以真实、公允地反应企业的运营情形。
运用和监管
企业表外融资是指不需在资产负债表中反应的企业筹资举动。从20世纪70年代以来，企业愈来愈多地采取复杂而巧妙的表外融资方式来融通资金，尤其是近期几年，国际金融市场上显现了以表外业务为主的金融工具创新浪潮，而这些创新的金融工具在资产负债表上大多不需反应。但是，作为一种积极、灵活的融资途径，表外融资已形成一种或许欺骗公众、威胁企业所有者及债权人利益的举动，“安然事件”就是一个典型案例。本文在分析表外融资的首要方式、企业动因、企业各利益关系人的反映的基础上，提出如何合理运用表外融资，正确监管表外融资的建议。
一、企业表外融资的首要方式
租赁
租赁是一种传统的表外融资方式。受于租赁分为运营租赁和融资租赁两类，其中只有运营租赁被看为一种合理合法的表外融资方式。所以，承租人往往会绞尽脑汁地与出租人缔结租赁协议，想方设法地执行规避，致使实质上是融资租赁的合同被看为运营租赁执行会计处理，以得到表外融资的好处。
合资运营
合资运营是指一个企业持有其余企业相当数量，但未高达控股程度的运营方式，后者被称为未合并企业。民众通过在未合并企业中安排投资结构，从事表外业务，尽或许地得到完全控股的好处，而又不至于涉及合并困难，不必在资产负债表上反应未合并企业的债务。仍有一种流行的形式叫特殊目的实体（SPE），即一个企业作为发起人成立一个新企业，后者被称为特殊目的实体，其运营活动差不多是为了服务于发起人的利益而执行的。一般，SPE的负债相当高，所有者权益尽或许地低，发起人即使在其中只拥有很小甚至没有所有者权益，但承受着所有的风险。安然公司正是利用SPE，在1997-2007年总计高估利润5.91亿美元，总计隐瞒负债25.85亿美元。
资产证券化
资产证券化是指将缺乏流动性，但能够造成可预见的平稳现金流的资产，通过适当的结构安排，从而转换为在金融市场上可以卖出和流通的证券的过程。证券化融资业务一般是对银行的信贷资产、企业的交易或服务应收款这类金融资产执行证券化的业务。比如，卖出有追索权的应收账款，本质上它是一种以应收账款为抵押的借款，但在现行会计实务中，企业对售出的应收账款作为资产转让，而不证实负债。证券化作为企业的一种有效的表外融资方式，近期几年在美国非常流行，而且无论是在证券化的金融资产种类上依旧在价值量上都得到了发展。安然公司“盘活”资产的方法之一就是能源商品证券化。
创新金融工具
目前是创新金融工具大爆炸期间，这些金融工具包含掉期、嵌入期权、复合期权、上限期权、下限期权、上下取胜权等。受于环境的急剧改变及其引起的对风险控制的需要、竞争的加重、分析技术和信息技术的成长，使这一势头一直不减，并将连续下去。但是，会计准则的策划并没有跟上创新金融工具发展的脚步，所以按现行会计准则规定，创新金融工具在财务报表上大都得不足体现，企业通过创新金融工具执行融资所造成的负债在资产负债表中自然也没有反应。安然公司在1995年被《财富》杂志评为“最富创新能力”的公司，它的创新成就首要就是对金融工具的“创造性运用”,如开辟能源商品的期货、期权和其余衍生金融工具。
另外，代销商品、来料加工、产品筹资协议、应收票据贴现等也是常见的表外融资方式。
二、企业表外融资的动因
１、优化企业财务情况
企业通过表外融资，甚至将表内融资转移到表外，将优化企业的财务情况，使资产负债表的质量得到显著改善。这时，依据资产负债表计算出来的相关财务比率，如负债权益比率将令相对减弱，起码从名义上改观了企业的财务情况，增长了企业的偿债能力，使借款人处在有利的地位。更重要的是，如此做可以防止那些不利于借款人的财务比率显现，进而避免形成其余更为不利的成长趋向，比如信用等级下滑、借款成本提升等。诚然，更有甚者通过表外融资将财务比率控制在其所期望的规模内，进而高达粉饰企业财务情况、筹集所需资金的目的。
２、扩大企业运营成果
表外融资筹措的资金以及形成的资产并没有在资产负债表内直接反应，而其所形成的费用及所获得的运营成果却在损益表中反应出来，扩大了企业的运营成果。当企业将来投资利润率好于举债成本率时，表外融资加大了财务杠杆作用，提升了自有资金利润率；此外一部分反应盈利能力的比率，如总资产利润率、固定费用利润率等看上去也更乐观。然而，也有企业通过“假销售真借款”的形式执行表外融资，以高达掩盖亏损、美化企业运营成果的目的。
３、规避借款合同制约
一面，借款合同往往对借款人增添债务清晰规定种种制约，比如规定不得击穿某一负债权益比率。于是，借款人便通过将某些债务置于资产负债表之外，来规避借款合同的制约。另一面，拟定借款合同的债权人也会越来越精明，他们或许在分析能否履行了特定的借款合同期，将某些表外债务（如租赁）与资产负债表上的债务同等对待，而该种阻力同期又将更深一步催生新的更富于创新精神的表外融资方式。
４、应付通胀阻力
在通胀情形下，历史成本计量模式很或许产生资产负债表上的很多项目被严重低估。当企业的所有者权益及相应的资产被严重低估时，企业的举债能力就会大大减弱。所以，作为对这类资产被低估价值的抵销，可通过表外融资，将部分债务置于财务报表之外，以应付通胀对企业财务情况和举债能力产生的阻力。
企业运营者之所以痴迷于表外融资一般来自于以上四个动因。现行会计准则也致使企业表外融资形成或许，如安然公司利用SPE高估利润、低估负债，就是由于依照美国现行会计惯例，假使非关联方在一个SPE权益性资本的投资中胜过3%，即便该SPE的风险首要由上市公司承受，上市公司也可以不将该SPE纳入合并报表的编制规模。
三、企业各利益关系人对表外融资的反映
对所有者来说，当企业投资收益率好于举债成本率时，表外融资可以提升企业自有资金利润率或每股收益，从这点来看，企业所有者可以从企业表外融资中得到利益。但是，表外融资的隐蔽性，或许使所有者无从了解企业事实投资收益率，很难辨清企业运营情况。受于表外融资对所有者的双重影响，致使所有者的双重反映，当所有者能够清晰预见企业将来投资收益率好于举债成本率时，所有者对表外融资会采取支持立场；反之，则持反对立场。
对企业债权人来说，表外融资导致的首要是危害。首先，债权人受资本的保护作用减弱。表外融资加大了企业事实负债比率，致使企业资本负债比率相对加大，所有者投资对债权人投资的保护作用减弱。其次，表内债权人利益承受表外债权人利益的侵害。表外债权人本金受法律保护的程度低、风险大，因此表外债权人往往通过提升资金运用费来弥补风险，加大了表内债权人收回本息的风险。所以，债权人对表外融资首要持反对立场。
表外融资对潜在投资人也是不利的。受于表外融资不能供应企业的事实财务情况，对市场的潜在投资人会造成误导作用。所以，潜在投资人对表外融资也持反对立场。
四、合理运用表外融资，正确监管表外融资
１、合理运用表外融资
表外融资所筹集到的资金无需编列在资产负债表中，进而致使企业在得到借入资金的同期，又维持着会计法规所要求的资产负债率，规避了会计准则及公认会计惯例的制约，向民众展示了较为宽广的融资途径。
２、完善立法监管指导
通过立法，建立对表外融资的有效监管制度，将危害较大的表外融资纳入表内管理，制约其发展。监管部门通过引导企业正确采取表外融资，将表外融资制约于减弱融资成本、调整资产结构等方面，并与企业的本身承受能力相适应，以真正起到改观企业财务情况、提升企业经济效益的作用。
３、增强会计准则规范
表外融资自造成以来，方法持续翻新。但是，会计准则的策划并没有跟上这一脚步，目前为止还较少有会计准则涉及对表外融资的会计处理困难，所以，应当增强会计理论的研究工作，增速会计准则的策划工作，而且在对会计要素界定和证实时，尽或许地具体、清晰，降低可供选择的会计处理方法和弹性解释规模。会计准则应发挥指导作用，具有超前性。
４、严格财务报表揭示
表外融资作为企业重要的理财活动，所引起的资产和负债尽管不在资产负债表上列示，但依据充分揭示原则，这些融资活动所引起的约定义务和或有负债应当在报表附注中加以表明。严格财务报表的揭示，将于很大程度上降低表外融资对报表信息真实性和完整性的影响，有助于企业不同利益主体对报表的运用。
参考资料
[1] 中国在职教育 http://www.onjobedu.com/html/gaoxiaoyanxiu/07/20071213/448_2.html