日本公开市场

日本公开市场（Japanese Open Market）

日本公开市场简述

日本公开市场（Japanese Open Market）的参与者比银行间市场普遍，金融机构以外的个人和一般企事业单位也可以参与该市场。

日本公开市场的组成

1.债券回购市场（Repo Market）。

也称现先市场（GensakiMarket），与美国的回购协议市场基本相同。该市场的参与者首要有证券公司、金融机构、企业、政府金融机构和非居民。

2.大额可转让定期存单市场（CD Market）。

CD 市场于1979 年5 月建立。最初对CD 的最小面值、期限、每一机构发行金额等都有制约，以后这些制约都渐渐取消或放松了。 1988 年以后， CD 的最小面值降到5000 万日元，发行期限也扩展到2 周—2 年。这些自由化政策致使CD 市场快速发展，当前已形成日本最大的货币市场之一。

3.国库券市场（TBMarket）。

日本政府从1986 年2 月开始发行国库券。国库券的期限在6 个月下方，面值分为1 亿日元和10 亿日元两种。发行采取投标方式，以贴现形式执行，首要面向机构投资人。二级市场的交易限于银行和工商企业。国库券是替换国债的一种，发行的目的是为了筹措偿还到期国债的资金，因此禁止日本银行承购。

4.融资券市场（Financing BiII Market， FB market）。

也称政府短时间证券、通融债。是为处理国库临时性资金不足而发行的短时间贴现国债，务必在国会决定的发行限额内发行，在财政年度内偿还。融资券按惯例每星期一、三、五发行，面值为：亿日元和5 亿日元两种。按规定融资券共有8 种，即大藏省证券，外汇资金证券、粮食证券、印刷事业证券、国有林业事业证券、酒精专卖事业证券、输出保险事业证券和邮政事业证券，但事实上发行的只有前3 种。

5.银行承兑汇票市场（BA market）。

建立于1985 年6 月，是日元美元委员会商量的结果，目的是为了促进日本金融市场的多样化和国际化。银行承兑汇票市场的首要工具是进出口商开出的票据，务必以日元计算，并经银行承兑。合格的银行承兑汇票务必满足够下条件：（1）务必在货物装船后30 天内承兑；（2）票据到期日务必是货物装船后6 个月在内，加之邮程天数；（3）票据面值务必在1 亿日元以上。

6.商业票据市场（CP market）。

该市场建立于1987 年。商业票据的期限为1 个月到6 个月，最小面值为1 亿日元，以贴现方式发行。当前有约180家企业有资格发行CPs，但大都要求供应银行担保或备用信贷，只有40 家大公司不需满足这一要求。 1988 年，有资格发行cps 的企业增长到450 家，同期大藏省允许非居民在日本市场上发行CPs。

7.欧洲日元市场（Euro—yen market）。

欧洲日元市场是70 年代以后伴随日元国际地位的提升而显现的新型金融市场，即由在日本以外的存款机构持有的日元存款，欧洲日元市场是欧洲市场的一部分，其地理规模很广，在伦敦、新加坡、香港、纽约等地都有交易，但其中以伦敦最为重要，占全部市场份额的60％左右。

欧洲日元市场没有国内的管制措施和交易规则，如法定准备金要求、利率管制、担保品要求等，同期也没有利息预扣税。受于这些有利原因，所以欧洲日元市场不仅仅是执行套利的场所，而且是某些国内交易的替代市场，即“平行市场”。

8.日本离岸金融市场（Japanese Offshore Market，JoM）。

日本离岸金融市场设立于1986 年12 月，是模仿美国的IBFs 而设的。该市场无法定准备金要求和存款保险金要求，没有利息预扣税，不受利率管制，但依然需要缴纳地方税和印花税。另外，在该市场上不能执行债券业务和期货交易。日本离岸金融市场的参与者限于得到大藏省准许的授权外汇银行。该市场刚建立时有181 家银行获准从事离岸金融业务，到1988 年12 月，参与者已增长到187 家，其中有73 家外国银行。这些银行通过外汇经纪人来完成交易。