债市
正文
发行、认购和买卖债券活动的总称，证券市场的重要构成部分。首要由发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）组成。 沿革 债券和债市是信用形式发展的结果。早在资本主义经济显现以前，就存在债券和债市。古代债券如国家债券、当票等在奴隶社会已经显现，并在封建社会得到发展。据觉得,世界最早的债券发行于12世纪的威尼斯共和国。企业债券在封建社会末期也开始造成。世界上最早的证券交易所即巴黎交易所成立于1304年。证券交易所兴起的早期阶段，首要业务是买卖政府债券，股票交易有限。18～19世纪资本主义国家纷纷发行政府债券，为内政、外交尤其是执行军事活动筹集所需要的资金。19世纪伴随企业公司的快速发展，企业债券发展也迅速。20世纪迄今，世界上差不多所有国家的政府、多部分股份公司以及很多地方政府都利用发行债券的方式筹措资金。 债券发行市场 筹资者以发行债券方式筹集资金的场所。它具体决定债券的发行时间、金额和条件，并引导一般投资人认购，以及办理认购手续、缴纳款项等事宜。发行市场的首要功能是创造新债券。债券发行额反应着社会投资的上涨情形。债券发行市场是一种无形的市场,没有固定、集中的场所,即新债券的发行不是在有组织的市场──证券交易所内执行，而是由发行者（筹资者）自行向投资人直接卖出，或者通过投资公司、信托公司等证券发行中介机构，或证券商推销卖出的。筹资者要想通过发行债券从市场上筹集资金，不仅务必具有不错的信誉和对本金与利息的支付能力，而且还要接受法律方面的种种约束。无论中央政府、地方政府、公共机构或者企业,具备上述条件都可形成债券发行者。债券发行中介人（投资银行等）供应的首要服务，是承购发行者新发行的债券，并转售于一般债券投资人。 债券流通市场 转让、买卖已发行债券的市场。债券交易活动不增长社会投资额，流通市场的首要功能是为债券这一金融资产供应流动性。投资人在这里可以依据自己对债券行情的分析，随时买进或者出售债券。又分为有组织的市场（证券交易所）和场外交易市场。前者是传统的证券交易市场,有严密的组织和管理规则(见证券交易所)；后者则没有正式的组织,也没有集中、固定的交易场所，交易活动在交易所外通过电话、电传等电信工具联成的交易网络完成，交易规则比较灵活，手续简单，属于一种无形市场（见场外交易）。美国和日本的场外交易比较发达，90％以上的债券买卖都在场外交易市场执行。 债券的发行市场和流通市场是相互依存、相互制衡的。发行市场的范围和质量、债券的发行条件和方式等对流通市场的范围和质量、债券价格和流动性具有重要的影响。同期发行市场的债券发行，仍需要流通市场的保证和支持。假使没有流通市场，债券不能自由买卖和转让，投资人会对债券失去兴趣，债券发行市场就很难扩大范围。流通市场所供应的流动性和形成的单价又是影响新债券发行范围和条件的重要原因。 作用 ①投资人筹集资金的重要途径。无论是国家要集中相当部分的社会资金以满足各方面的资金需要，或者企业为处理扩大再生产资金之不足，都可以通过发行债券高达目的。通过债券的发行，将社会上的一部分潜在资金转化为现实资金，分散、短时间的资金转化为集中、长期的资金。与银行贷款对比，发行债券可为筹资者供应更为长期和平稳的资金来源。②为投资人供应较为有利的投资场所。一般说来，投资人买入债券能够得到比期限相同的银行积蓄存款许多的利息,到期还本付息,投资风险小，能够获得比买入股票更有保障的收益。尤其是政府债券信誉高，安全性、流动性和盈利性强，在发达国家里是最有吸引力的投资对象。③促进社会资金的合理流动与有效配置。债市具有灵敏反应资金供求的单价机制和普遍灵通的经济信息，因此能够引导资金的流向和流量，助推社会资金向运营好、效益高的企业和有前途的产业集中。④公开市场业务是中央银行实施国家货币政策，控制利率和货币提供量，进而实施宏观金融调节的三大货币政策工具之一。这一活动首要是通过买卖国库券等政府债券执行的，因此，债市在宏观调控方面处在举足轻重的地位。 中国债市 1979年以后中国的债市发展可分为三个阶段：1981～1984年为第一阶段。这时发行的债券只有国库券一种，而且只有带有很大分配性质的发行市场而没有流通市场，国库券不能自由转让。1985～1989年为第二阶段，这一阶段债市发展较快。首要表当下：①债券种类增多。新添债券有：a.国债券，包含国家着重建设债券(1987)，财政债券和国家建设债券(1988)，以及特种国债券和保值公债券(1989)；b.中国专业投资公司发行的债券，包含基本建设债券和着重企业债券(1989)；c.金融债券(1985)；d.企业债券，包含地方企业债券(1986)和企业短时间融资债券(1988)，以及着重企业债券(1988)。②放开了债券流通市场。最早允许上市转让的是1985年开始发行的金融债券(1986)，企业债券紧随其后(1987)。到1990年，除财政债券、特种国债券、中国专业投资公司发行的着重企业债券外，其余各种债券均可上市转让。然而，这时的债券流通市场还仅限于无组织的柜台市场,有组织的市场仍未成立。从1990年开始，中国债市进入了第三阶段。其首要标志是1990年12月19号上海证券交易所正式营业，为中国给予了一个集中执行交易的场所，使中国债市初具范围。配图
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