简介
资金成本(CostOfFunds)是指企业为筹集和运用资金而付出的代价。资金成本包含资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。
需要注意的是，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业筹集费用。由于此手续费仍未通过企业会计帐务处理，企业是按发行价格和除发行手续费后的净额入帐的。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金所有者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支持的利息。性质
1、资金成本是商品经济条件下资金所有权和资金运用权分离的产物；
2、资金成本具有一般产品成本的基本属性即同为资金耗费，但又不同于帐面成本，而属于预期成本，其一部分计入成本费用，相当一部分则作为利润分配处理；
3、资金成本的基础是资金时间价值，但一般还包含投资风险价值和物价变动原因。
衡量公式
当前的《财务管理》教科书中，大都采取下列计算公式来衡量资金成本： 上述计算公式无论在理论上，依旧在实务中，都存在如下缺陷；①从理论上讲，资金成本率应当等于资金成本额与所筹资金的比率，而上述公式却是资金钻用费与所筹资金之比。这显然与资金成本的概念不相相符。资金铖本既然包含了资金占用费用和资金筹集费用，那么，资金成本率的分子就应当是资金成本总额，即资金占用费用和资金筹集费用，而不应当导致资金钻用费用。②违背了相对数指标与绝对数指标之间存在固有联系的规律。如投资利润率必定是所获利润与所投资金之比。投资所获利润也应等于投资利润率与所投资金之积。而上述公式的资金成本率与（筹资总额－筹资费用）之积并没有等于资金成本。这就损坏了绝对数指标与相对数指标之间的内在联系。③在会计实务处理中，不论是资金筹集费用，依旧资金占用费用都应记入“财务费用”帐户。这既符合资金成本的概念，也便于计算资金成本率索取资料。 依据以上分析，资金成本率应按下列公式计算： 作为资金成本一般具有如下特点：①资金成本是较满意的财务结构前提下的产物；②资金成本着眼于税后资金成本，即考虑筹资方式的节税效应后的成本；③资金成本强调资金成本率和加权平均资金成本率。依据以上资金成本的特点，下面分别论述负债、权益资金成本的计算方法。从广义讲，企业筹集和运用资金，不论是短时间的，依旧长期的，都要付出代价。狭义的资金成本仅指筹集和运用长期资金（包含长期负债和权益）的成本。计算原理
1． 长期负债资金成本
长期负债包含长期银行借款，应付公司债及长期应付款。从资金成本的基本原理来讲，长期应付款与长期借款的情形相似。下面首要讨论长期银行借款与应付公司债的资金成本的计算。
（1）长期银行借款的资金成本 长期银行借款是企业获取长期资金的重要方式之一。它的特点是偿还期长，利率在债券期限内不变，利息费用作为费用于税前列支，因此，利息可造成节税效应。对于无抵押借款来看，不存在筹资费用或筹资费用较小，可不予考虑；对于抵押借款则有筹资费用，还要考虑抵押及担保资产的可能成本。 无抵押长期借款的资金成本事实上导致税后资金占用成本，即年利息额×（1－所得税率）。 〖例〗某企业从银行借入50万元，三年期，年利率为12％的无抵押长期借款，该企业所得税率为33％。 该无抵押借款资金成本率＝12％×（1－33％）＝8.04％ 抵押长期借款资金成本可以把抵押条件和筹资过程中发生的有关费用作为筹资费用。这些筹资费用包含：①公证机构对抵押品及担保的公证费；②担保品及抵押品的保险费；③律师签证费；④银行所要求的手续费；⑤抵押设定的各种费用；⑥其余因抵押而发生的可能成本。 〖例〗某企业拟定与银行商议借款100万，年利息率为10％，期限5年，另附房产抵押权，该企业房产抵押后的可能成本为3％，其余筹资费用率为1％，所得税率为33％。 该抵押长期借款资金成本率＝10％×（1－33％）＋3％＋1％＝10.7％ （2）应付公司债资金成本 应付公司债是指期限在一年以上，由公司发行的，用来筹集资金的一种长期负债。应付公司债在确定的期限，票面面值，票面利率，可以平价、溢价和折价发行。债券利息有节税效应，发行公司往往存在筹资费用，其筹资费用一般包含印刷费、信誉评估费、公证费、其余相关附带费用，但支付给代理发行承销商（证券公司）的手续费不组成筹资费用，由于在会计上不组成财务费用，而是按事实筹得的资金入帐。 当前中国证券投资资金招募表明书对发行价格的表明是：发行价格1.01元，面值1.00元，发行费用0.01元，募集资金1.00元。所以，事实筹集资金是不含发行费用的，发行费用在企业会计处理上不作反应。假使是平价发行，则事实筹集资金等于发行债券面值总额；假使是折价发行，事实筹集资金差于债券发行面值总额；假使是溢价发行，事实募集资金大于发行债券面值总额。 〖例〗某企业发行债券面值100万元，以溢价105万元发行，票面利率为12％，期限为5年，分期付息一次还本。筹资费用1万元，所得税率为33％。2、优先股资金成本
股票筹资分为优先股筹资和普通股筹资。优先股是由于它对公司的股利和余下财产优先分配而得名。优先股的基本特点是：①股息率是固定和平稳的，与债券利率相似，因优先股股利于税后支付，因此，优先股股利无节税效应；②具有对股利、余下财产的优先分配权；③有筹资费用，如印刷费、公证费等，不含支付给承销商的发行手续费，由于股票筹资所筹到的资金是扣除手续费后的余额，其发行手续费不通过企业入帐。受于当前发行的股票一般为无纸股票，因此无印刷费，其余筹资费用金额相对较小，为了简化资金成本的计算，可不予考虑。
优先股资金成本为年股息额。需要注意的是优先股资金成本率并没有是年股利率，由于股票一般是溢价发行的。其资金成本率一般差于年股利率。 〖例〗某企业发行优先股100万股，每股面值1元，年固定股利率14％，以每股2元发行（已扣除发行费），实募资金200万元。3、普通股资金成本
发行普通股是股份公司筹资的首要形式。普通股股东对公司的股利分配依公司的运营效益而定，其分配股利的未知性和波动性较大。所以计算普通股资金成本是一个期望的预期数。因此计算普通股资金成本的如果前提应是企业将来的一个比较平稳的、且逐年上涨的股利分配。离开这一前提，计算普通股资金成本是没故意义的。 〖例〗某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，以每股3元发行，实得资金3000万元，如果各年每股股利0.25，且每年股利上涨3％。
4、保留盈余资金成本
当前，多部分《财务管理》教科书中都对保留盈余的资金成本加以肯定，觉得企业保留盈余作为内部融资也有资金成本。其理由是，“不管这部分盈余能否发放给股东，其所有权仍属于股东。保留盈余是投资人对企业执行的再投资，作为再投资，投资人要求有适当的报酬率，此报酬就是保留盈余的资金成本率。假使投资得不足适当的报酬率时，就会将股票抛售，或把此盈余作为股利分配后投资于别处。这是股东的可能成本。”
企业资金成本与股东的可能成本是没有必然联系的。是在研究企业的资金成本，可以考虑企业的可能成本。依据前述资金成本的概念，资金成本是指企业因运用资金而付出的代价，包含企业事实流出的现金和企业因运用资金而发生的可能成本，即抵押资产的可能成本。此概念与投资人，即股东的可能成本无任何关系。假使要把投资人的可能成本作为企业资金成本考虑的话，企业资金成本将与其概念不完全吻合了。所以，本人觉得持保留盈余有资金成本的看法无论是在理论上，依旧在事实上均为不能成立的。企业利用保留盈余资金既不需要事实多付股利，对于企业来看也不存在机会成本，因此，保留盈余是无资金成本的，就象当前我国的无息票据和应付帐款（未考虑现金折扣）购货一样，是没有资金成本的。 2637a">[2]特点
1、资金成本是较满意的财务结构前提下的产物；
2、资金成本着眼于税后资金成本，即考虑筹资方式的节税效应后的成本；
3、资金成本强调资金成本率和加权平均资金成本率。
作用
资金成本在企业筹资决策中的作用显现为：
1、资金成本是影响企业筹资总额的重要原因；
2、资金成本是企业选择资金来源的基本根据；
3、资金成本是企业选用筹资方式的参考标准；
4、资金成本是确定最优资金结构的首要参数。
资金成本在投资决策中的作用显现为：
1、在利用净现值指标执行投资决策时，常以资金成本作为折现率；
2、在利用内部收益率指标执行决策时，一般以资金成本作为基准收益率。
与资金时间价值区别
一般觉得，资金时间价值这个概念是基于如此一个前提，即资金参与任何交易活动均为有代价的。所以，资金时间价值着重反应资金伴随其运动时间的持续保持而持续升值的性质。具体地说，资金时间价值是资金的所有者在一定期间内从资金运用者那里得到的报酬。
至于资金成本则是指资金的运用人受于运用他人的资金而付出的代价。它们均为以利息、股利等来作为其表现形式，是资金运动分别在其所有者及运用者的体现。但两者也存在显著的区别。这首要表当下三方面；第一，资金时间价值显现为资金所有者的利息收入，而资金成本是资金运用人的筹资费用；第二，资金的时间价值一般显现为时间的函数，而资金成本则显现为资金占用额的函数；第三，资金成本的基础是资金时间价值，资金成本既时间价值，又包含资金时间价值，又包含投资风险价值。重要性
所谓资金成本就是企业筹集和运用资金所付出的成本。每一个资本都有其特定的资金成本。比如，利用债券筹资务必支付相应的利息，利息支付可以是固定利率的，也可以是变动利率的。股票筹资务必支付有关股利，且大部分情形下，投资人的资本收益预期会伴随股票的市场价值的改变而改变。
资金成本在现代企业中是关系到企业筹资决策和投资决策的重要困难。资金成本在企业筹资决策中的作用显现为：资金成本是影响企业筹资总额的重要原因；资金成本是企业选择资金来源的首要根据；资金成本是企业选择筹资方式的参考标准；资金成本是确定最优资金结构的首要参考。 资金成本在企业投资决策中的作用显现为：资金成本可作为项目投资的折现率；资金成本是投资项目的基准收益率。就在此时，资金成本是评定企业运营成果的根据，凡是企业的事实投资收益率差于这个水平的，则应觉得是运营不利，这也是向企业运营者发出了信号，企业务必改观运营管理，提升经济效益。