第三篇：期权基础篇之“区别辨析”
在金融衍生品的大家庭中，期权跟期货是一对好兄弟。作为在交易所交易的标准化产品,期权和期货可以为投资人供应风险管理的手段，用于风险对冲、套利、方向性交易和组合策略交易等等。而期权与权证，也有不少类似性，两者均为代表权利的契约型凭证，即买方（权利方）有权在约定时间以约定价格购入或者出售约定数量的标的证券。那么，期权和期货、权证见底有哪些区别呢？期权与权证与期权最为类似的衍生品是权证，但是两者依然存在比较显著的区别。接下去我们以股票ETF期权为例来执行比较。标准化程度方面，股票ETF期权是由交易所设计的标准化合约。而权证是非标准化合约，由发行人自行设计合约要素，除由上市公司、证券公司或大股东等主体单独发行外，还可以与可分离交易可转债一起发行。发行主体方面，股票ETF期权没有发行人，合约条款由交易所设计，市场参与者在支付充足保证金的前提下都可以开仓出售期权；而权证的发行方是上市公司或投资银行等第三方。投资人既可以持有期权的多头也可以持有空头，而权证的投资人只能持有多头。行权后的效果方面，认购期权或认沽期权的行权，仅是标的证券在不同投资人之间的相互转移，不影响上市公司的事实流通总股本数。而对于上市公司发行的股本权证，当投资人对持有的认购权证行权时，发行人务必依照约定的股份数目增发新的股票，进而致使公司的事实流通总股本数增长。另外，两者在履约担保、交易方式等方面还存在诸多不同之处。表1：期权和权证的区别期权与期货期权与期货的区别首要体当下下方几个方面：首先，期权与期货的投资人权利和义务的对称性不同。期货合同是双向合同，交易双方都要承受期货合约到期交割的义务，假使不愿事实交割务必在有效期内冲销；期权是单向合约，期权的多头在支付权利金后即获得履行或不履行合约的权利而不必承受义务。其次，期权与期货的保证金制度不同。期货合约的买卖双方都要缴纳适当的履约保证金；期权交易中受于期权买方不承受行权的义务，所以只有期权卖方需要交纳保证金。第三，期权与期货的现金流转不同。期权交易中，买方要向卖方支付权利金，这是期权的单价；期权合约可以流通，其价格则要依据标的资产价格的改变而改变。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值一定比例的初始保证金，在交易阶段还要依据价格变动对亏损方收取追加保证金，盈利方则可提取多余保证金。第四，期权与期货的盈亏特点不同。期权更改了标的股票的收益风险结构，期权买方的收益受标的单价、波动率、余下期限等的改变而波动，是不固定的，其亏损只限于买入期权的费用；卖方的收益导致卖出期权的所得权利金，其亏损则是不固定的。期货的交易双方都面对着无限收益和无限亏损的机会。最后，期权是比期货更基本的衍生品。期货可用认购期权和认沽期权简单的完全复制。