你当前承受的风险比基金范围小的时机高吗？
不，我要说我们当下承受的风险小多了，早年我们是尽其所能的融资。
如此说是什么意思？就一亿美元来说，你平均借多少钱？
这个数字没故意义，由于投资国库券一亿美元，风险原因和投资三十年期债券大不相同，我们设法把事情简化，我们没有真正或科学的方法衡量风险，操作衍生性金融商品的人有精密的风险计算方法，我们是业余人员，我们活在石器时代，我们有意如此做。
以往二十年，衡量投资管理风险的方法已有长足的进步，你为何不用这些科学的计量统计方法呢？
由于我们不相信这些方法，这些方法一般是以效率市场理论为基础，这个理论和我的不完全理解及反射理论矛盾，我觉得这些方法百分之九十九的时机有效，百分之一的时机会失利，我尤较关心那百分之一。我发现有若干系统风险，不能简化在这些一般假定市场连续运转的如果里面，我对不连续特别有兴趣，而且我发现这些衡量方法对我毫无用处。但是我们的确会设法简化，并非是使事情复杂化。比如，我们处理利率部位的多寡时，把一切简化为等于三十年期债券，所以我们甚至把国库券视同三十年债券。而且我们愿意依据三个主轴把资本投资下去：我们有股票部位，有利率部位，仍有外汇部位。我们的部位沿着每个主轴的正负100%之间变动，但是，其中一部分风险会彼此增强，所以，我们很不愿意在任何一个主轴上，拿百分之百的资本去冒险。偶尔，我们会有第四个主轴，由于我们有时候会承接商品部位。近期我们增长了第五个方面，我设立一个新基金，叫做“量子工业股权基金”，从事工业投资，事实上握有企业的全部或部分所有权，这个基金保留20%资产，从事和量子基金一样的总的投资，事实上，这20%足够为涵盖整个基金的宏观结构供应质押或买入力，其余就保留来做工业投资；然后，基金未应用的部分，也就是说保留做工业投资、但仍未事实支用的钱，就临时投资在量子集团的股票上。这是一个新观念，恐怕能够使资金的运用比量子基金自身更有效率。
显然融资对你的成就极为重要，假使你没有利用融资，那一亿美元会成长到多少？换句话说，这么多年来，量子基金的利润有多少是靠融资赚来的？
这是我无法回答的其他困难，那样的话，量子基金会变成完全不同的东西，有很多部位是由于我们利用融资才故意义，假使不能利用融资，我们就不能做那些特定的投资，融资使我们得到的弹性，远比我们操作二度空间投资管理大多了，债券基金经理人假使预期利率会上升，可以把投资管理的到期日最多延长到十五年，他们觉得利率会减弱时，可以把平均到期日缩到很短。我们运转的自由度大多了，我们看跌时，可以放空，看好时，可以做多，我们不必买到期日漫长的东西，我们可以买到期日很短的东西，但是应用大批的融资。
如此比较有效吗？
或许比较有效，我可以给你一个近期的例子，一九九五年开年时，假使你像我们一样，看好利率不会再上升；也就是说，假使你相信美国联邦储备理事会(等于美国的中央银行)或许不再缩减银根，你在到期日短的东西上可以赚很多钱，在到期日久的东西上赚的钱很少，由于短时间的东西比长期的东西表现好多了。