目前，世界非美经济体面对通缩风险，年初迄今的短短2个月间便有13个国家奔赴“降息潮”。历史一次又一次地证明，通过货币贬值转嫁国内经济困局对各国来说就好比“巧克力之于孩童”，该种吸引力往往很难抵挡。
现实将人带回了上世纪30年代发生的那场货币战，当时正数金本位和大萧条期间，受于英国在1931年9月20号宣称放弃金本位，英镑急剧贬值，随后又先后有25个国家跟风脱离金本位。即使眼下的世界“宽松潮”同当年的事发背景不同，但以史为鉴总是永恒的智慧。
世界经济眼下好难以易迈出金融危机，通缩“恶魔”又开始抬头，于是又一轮“宽松潮”拉开帷幕。今年1月15号，瑞士中央银行除了无意中取消1欧元兑1.20瑞郎的汇率下限，同期也执行降息，将活期存款利率降到-0.75%。同日，印度中央银行宣称降息25个基点，秘鲁中央银行宣称降息25个基点，埃及中央银行用时也宣称降息50个基点。
此后，丹麦中央银行于1月19号降息，将存款利率从-0.05%降到-0.2%，将贷款利率从0.2%降到0.05%，并在此后的十天内又两度降息；1月20号，G20成员国之一的土耳其也宣称降息；1月22号，欧洲中央银行宣称万亿QE；1月28号，新加坡中央银行也无意中宣称减弱新加坡元汇率政策斜坡。瑞典中央银行更是“惊呆众人”，于2月12号率先将首要政策利率设为负数，并开启QE，表明将买入100亿瑞典克朗的政府债券。
但是，这场“宽松潮”到这里应当导致中场休息而已。值得思索的是，在现在美元独强的局势下，美联储能在多大程度上容忍潜在出口竞争力的下滑和输入性通缩风险，这同美联储今年会不会延迟加息息息有关。
困难来了，1930年代的货币战真的机会重演吗？世界首要国家的财政部长们对此并没有认同。G20财政部长及中央银行行长上周在伊斯坦布尔会晤阶段，欧洲和美国的官员们表明，近来汇率的动荡折射出了不同经济体的行情，而非赤裸裸地为了拉高上涨保住本身竞争力。
意大利财政部长PierCarloPadoan称：“首要货币的调整更好地反应了基本分析。”美国财政部长雅各布·卢表明，近期的汇率行情表明出美国经济“比我们竞争对手的强势程度”。
G20公报草案表明，G20的财政部长和中央银行行长答应在经济上涨展望改观前，需保持宽松货币政策。这证明了目前的“宽松潮”继续会连续。
对于1930年代货币战能否正在上演，摩根士丹利觉得，当下大部分首要货币汇率较之当时更为灵活，所以大幅货币波动的机会性应当更小，但共同点在于各国贬值的意图都缘于国内困难，而且都造成了以邻为壑的影响。
摩根士丹利预计，假使货币战真的开演，它恐会会下方面的顺序呈现：
首先，日本制定人以日元疲软作为加强出口业的重要支柱，遵循复兴日本经济的协调行动计划。随后，这或导致世界首要中央银行更深一步宽松，欧洲中央银行、美联储因金融环境恶化更深一步宽松。新兴经济体为了遏制资本流入增长、日元继续走跌，一部分除日本外亚洲经济体和拉美经济体决定实施资本管制。对此，日本为了保证出口竞争力，制定人恐会助推日元增速贬值。
即使上述情节导致如果，但历史告诉民众，货币战的影响难以小觑。愈加核心的是，在基本分析不允许人民币大幅贬值的同期，中国需要在这场汇率战中权衡利弊。
当年的那场货币战从1926年一直保持到了二战前夜，通缩仍是当时的首要威胁，世界脱离金本位制度后迈出通缩、走向恢复，之后又是高通货膨胀。
反观历史，法郎是当时触发货币贬值潮的“始作俑者”。一战后，法国采取纸币通胀的政策，法郎发生贬值，到1922年时，其买入力已跌向1915年的43%，同英镑的比价从1914年的25.22：1跌到1926年的240.2：1。所以，法国必须放弃金本位。
1929年大萧条开始后，英美经济步入境遇，而汇率价格低估的法国经济则在与期维持相对平稳。当时德国失业人数450万，英国失业人数200万，而法国只有19万。可见，法国当时充分享受了货币低估导致的福利，但这却产生英美等国货币相对增值，进而为其导致了输入性通缩。
1931年9月20号，世界货币战升级，英国当时宣称脱离金本位，英镑对黄金贬值，对依然与黄金挂钩的货币也都跟随贬值。这次事件的影响波及世界，挪威和瑞典于9月29号脱离金本位，丹麦在一天后也作出同样的决定。1931年间，17个国家放弃了金本位。
其实，在英国采取措施前，受于美国一直紧盯金本位，致使了美元汇率的增值。为了应对该种情形，美国最终于1930年6月开始实施斯姆特-霍利关税法，这宣称了美元也加入到贬值大军当中，但此时美国仍未放弃金本位。1933年4月到1934年1月，美元贬值程度高达59%，但货币战远未终结。受于美国出口竞争力持续承受冲击，1934年1月，美国国会终于通过“黄金储备法”，让银行持有的黄金国有化和货币化，予以银行黄金证券，并使美元对黄金下挫。
此后，如法国、德国等其余黄金挂钩货币国家受于丧失竞争力，出口与工业生产上涨表现不好，它们到1936年前后也告别了金本位。这还不够，1936年法国再一次贬值法郎，意大利、荷兰和瑞士亦在同年纷纷加入贬值大军。最终，第二次世界大战的暴发终结了这一次货币贬值竞赛。
该种一点引爆、前赴后继的情景同目前的“世界宽松潮”不乏共同点。从2008年美联储宣称实施QE之时，这场汇率之战已经打响，此后英国、日本等首要经济体利率已经降到百年来的最低水准，甚至到了靠近零利率的水准。