伦敦国际金融期货交易所
“这样经历两年半之后，我听到相关伦敦国际金融期货交易所的消息。我竭力说服公司的合伙人买进一个席位。不幸的是，他们说：‘那些身穿花花绿绿夹克的人绝对不会成功的，那套玩意儿不或许在伦敦搞得成。’所以，他们显然不打算讨论这个话题。可是，我对这方面的意向很浓，有一天，目睹《金融时报》刊登的一个广告：‘伦敦国际金融期货交易所期望寻求交易人才’。这听起来相当有趣。我安排了一部分面谈。没有人对于伦敦国际金融期货交易所有经验，由于它根本还没有成立。对于期货交易有经验的人均为一部分商品策略员，比如：可可、糖、咖啡与石油。这些家伙的眼睛都长在头顶上，股票经纪人对他们来说只然而是小儿科。我勉强寻到一份不错的工作，薪水较股票经纪人高出50％。我相当满意。1982年9月，我进入场内，最初留在糖的交易场所，以便吸收一部分经验，然后形成蓝扣。”“在1982年9月，假使你一天能够赚进200美元，就是超级巨星，假使你一天赔100美元，相当于天大的灾难。这就是伦敦国际金融期货交易所刚成立的情形——机构有两个F，我有一个F（两个F指LIFFE,一个F指LIFE）。我帮客户撮合单子，想办法找生意。不久，交易所又引进短时间英镑契约，这是银行间市场的三个月期利率契约。这段期间内，我有了一部分名气，首要是从事利率的价差交易，交易内容大体上是同期买进与放空不同月份的契约。我建立起了一部分经纪声誉，从操作的看法来看，客户知道他们的撮合价格都不错。这引起了我的意向，也引起别人对我的意向。他们看见我的状况，我也开始获得一部分大机构的单子。诚然，相对于当前来看，那没有什么了不起的。”“经历三个月之后，某家我帮他们撮合交易的公司找上我，邀我入伙，薪水加倍，我同意了。这段阶段，除了交易自己与客户的帐户之外，我们也开始供应造市的服务。这更提升我们的声誉，由于我们就代表市场，我们供应市场流动性，也赚取经纪费用。假使我们的买/卖报价是1－3，别人供应的报价是1－4，我们或许说：‘好吧，我们的卖价降为2，’报价是1－2，这对于双方都有好处。整个情形发展得不错，客户也满意他们获得的单价。这样经历几年——不仅帮公司赚了不少经纪佣金，交易帐户的情形也不错，我抽了不少红利——我想假使我真的擅长此道的话，就应当自己来。于是，1985年，我形成独立的场内策略员。”“我买不起交易席位，由于这几年累积的资金并没有多。席位的单价是30000英镑，我手头上只有25000英镑，而且我需要这笔资金当做交易资本。可是，我与先前的公司促成一项协议，我依据较低的费率帮他们从事经纪工作，低价换取他们的一个席位。这个安排可以说皆大欢喜：他们可以通过好价钱帮客户实施交易，也把我当作一项产品，我则同期执行两方面的工作。”“1985年，在很自然的情形下，我成立凯特集团，没有什么特殊的计划，对于将来也没有特别打算。当下，我们有100多位策略员，成绩相当不错。每隔一段阶段，招募一名策略员，他做得不错，于是我们又招募一名策略员，他的绩效也不错，这样逐渐发展。”“最初，我从事造市的活动——持续供应双向的报价。执行价差交易的时机，你同期买进与放空，想办法这里赚一点，那里赚一点。假定行情是1－2，我们试图供应更好的报价，多赚个500美元或1000美元，通过造市活动协助客户出场，此外也自己赚一点。假使每笔交易赚500美元，20笔交易就是10000美元。”“当下的债券价差交易，三个月到期一次的契约，交易或许汇聚在一个星期之内，其它的时间就务必此外想办法——这是属于长期利率的部分。对于短时间利率，你可以每天执行价差交易。受于利率很长一段阶段美元大幅上升，价格波动率经常汇聚在较长期的部分。”“除了价差交易之外，我们只做部位交易。当我最初从事价差交易的阶段，美国利率达到14％，所以行情波动非常强烈。当下，市场已经不再有该种程度的波动。我想情形或许会更改，若是这样，我会回到短时间利率的市场。可是，就当前来说，较长期交易的获利依旧好于损失。”“在典型的交易日里，造市活动务必供应双向的报价，持续买进与出售，同期也通过造市活动累积部位。我们始终供应民众进场与出场的可能，但事实上也期望建立某种部位。供应市场流动性，我们可以创造获利。我的获利当中，大概有50％到60％是来自于‘6买进/8出售’或‘8买进/9出售’，这也令我有机会建立真正想要的部位。此外，假使分析错误，损失也不会太严重，由于整个过程中已经累积不错的利润。所以，即便看好行情，我也或许站在卖方，但一是长期的布局，一是短时间的情形。”假使一名造市商也期望建立部位，往往相当问题。假使某位造市者期望做多德国长期公债，由于他觉得价格将上升，但只要有人期望买进德国长期公债，他也务必出售。由于只要有人询价，造市者就务必供应买进与出售的双向报价，而且无法事先知道询价者究竟想买进依旧出售。询价者或许不接受某位造市者的报价，此外寻求更好的单价，但只要询价者决定交易，造市者有义务依据报价执行交易。你很棒，由于你热爱交易；你热爱交易，由于你很棒不论在广泛的行业依旧特定的交易领域内，凯特都展现出成功所需要的特质。投入、毅力与自律精神都属于第二天性。具备这些特质的必要条件是对于工作的热爱。对于所作所为，凯特都充满动力与热忱。他相信自己可以促成目标。在该种情形下，很难不具备热忱。实际上，凯特不觉得自己是在“工作”。凯特的热忱涉及两个方面：工作内容与就业形态。很多人不喜欢他们所做的工作，由于他们不是自己当老板，不是勤奋工作的直接受益者。对于凯特来说，两者相互配合，但不是由于他很幸运，而是经历审慎安排。乔治·萧伯纳曾经说过：“务必审慎获得你喜欢获得的，否则将被逼喜欢你所获得的。”克里斯托夫·莫里也有相似的说法：“只有一种成功——依照自己的方法渡过人生。”“当下，我专门从事长期利率的交易，包含：十年期债券、英国公债与德国公债。这是当前最有趣的市场，最或许发生大行情。我到这里不是为了谋取生计，而是为了赚取，享受工作。”“那种单独承受一切的感觉，让我认为兴奋——你是自己的老板，掌握自己的命运，完全取决于自己。交易事实上很单纯，结果不是赚钱，就是不赚钱。我不需仰赖别人。当你帮其余人工作时，假使赚钱，别人给你红利，假使赔钱，你领薪水。自己当老板，我就是绩效的衡量标准，我就代表自己的价值，不多也不少。”“假使我明日想休息打高尔夫球，我就能够办到，这就是以交易为生的好处。而且，没有人知道明日将发生什么。其余的人呢？不论专业人员依旧一般受薪阶级，差不多每天均为例行公事。每天都处理一部分相似的琐碎杂事，你走进办公场所，愉悦就从窗口离开。”戴维觉得自己与其余策略员均为异类，他们不期望在大楼的第50层工作，差不多知道退休的时机可以领多少薪水……。“就象任何专业领域内的名流一样，律师每年的收入或许是七名数，顶尖策略员的收入也很高。尽管我猜测律师行业能否象交易一样有趣。没错，其中涉及阻力，但也没有阻力。阻力是由紧俏产生的，紧俏消失之后，阻力就不存在。你可以建立庞大的部位而制造阻力，然后你开始担忧香港或东京当天夜间将发生什么。举例来看，假使其余策略员持有我当前的部位，他们恐怕彻夜难眠，认为非常不自在，但我一点困难也没有。假使一个部位让我认为不自在，我就会再三琢磨。假使我认为很轻松，就不在乎任何或许的成长。我知道自己的想法，迄今分析能否正确，那我就不晓得了，惟有时间才可决定。这一切完全都在我能够处理的规模内。今天夜间，我准备与一名肉类进口商出去，他不晓得我放空英国股价指数而做多英国公债，他也根本不想知道。”尽管充满热忱，但凯特也能够“切断”，他觉得该种“及时停手”的能力很重要。那些热爱工作的人经常会过渡沉迷，最后耗尽心力。让自己的心智与身体得到合理的休息，才可避开危险的情况。可是，务必审慎，策略员也或许不喜欢自己的工作内容或就业形态，他们或许说服自己临时停止，但事实上是为了避开自己厌恶的东西。“每天的过程中，一名优秀策略员务必能够‘及时停手’。假使你勉强留在场内交易，其余的人或许趁虚而入。他们并没有是有意这样，纯粹是潜意识的举动。受于交易不顺遂，你自然就觉得其余策略员都与你作对。此外，为了让心智得到休息，你也需要临时停止。我想，如此才可够形成更好的交易。即便是贝比·罗斯和狄马乔也不会永远想着棒球和板球。”充分发挥运气，掌握获利机会顶尖策略员会充分发挥自己的运气。假使建立一笔理想的交易，他们不会轻易放弃。这或许代表着你在强势的行情中买进。他们会使获利继续发展，非常自信地加足马力。“我记得一个重要的日子，1987年‘黑色礼拜一’的大崩盘。这是一个非常美妙的早上。我原先打算回家，不想继续留在那里闲逛。然后，我的一名经纪人犯了错误，与清算所之间造成争执，金额达到78万美元。就是由于我在那里闲逛，才目睹整个过程。当下，10点以前的美妙日子转变为最倒霉的一天，由于我务必对整个事件负责。所以，‘美妙时光’在几个小时之后演变为‘老天！不要！’。最后总算摆平了，非常幸运我还能够在这里说这段故事。这段经验让我对于经纪行业造成截然不同的观点。尽管我依旧逐渐扳回来，但你应当了解我为何对于经纪业务不再热衷。”“在这些大行情中，某些策略员的运气不好。我想，在某种程度内，困难是‘你务必创造自己的运气’。假使你在行情的底部附近进场，经常很容易就终结仓位。假使德国公债下挫到47的低位，我在50买进，这完全是运气。所以，你务必充分发挥自己的运气，价格或许由50上涨到60或70，最后或许在80出场。这就是所谓的发挥运气，也是顶尖策略员与一般策略员的差别。假使你很幸运建立一个好部位，就务必让它充分发挥，榨取或许的每一分钱。诚然，你不能坐着等运气，还务必培养感觉，知道随后的机会发展。”“你不会站在一列加足马力的火车前面。诚然，假使一笔交易已经动能不足，档在它前面倒没有什么困难，但假使它加足马力前进，你应当跳上去，搭一段顺风车。可是，火车不会永远前进，最后会遇到上坡，速度会慢下来，这个时候务必知道下车的机会，由于当火车翻过山顶，它会以同样的进展朝下冲。这个时候，你务必当个反向思考者（持有的观点与一般大众相反）。你务必知道何时采取什么行动。实际上，我不能完全掌握机会，但正确的时机务必多于错误。这也正是我能够活到当下的原因。”“假使你在10元买进，然后价格上涨到20元，你恐怕会出场，恐怕会说：‘这段行情涨得迅速，我先卖掉一半，另二分之一的目标设定在30元。’有时候，你或许说：‘我在20元出场，假使行情涨到30元，让别人赚’。这一切都完全取决于你的感觉。”“帽客只看见蝇头小利。诚然，这并没有代表他们是差劲的策略员，这是他们的交易风格。有些人只能够从这一步目睹下一步，有些人能够从这个水准目睹下一个水准。我想，这是一种你拥有或不拥有的能力，完全不能传授。总之，该种能力存在于你的系统内，或者不存在。”当凯特持有一笔理想的交易（换言之，在明显的行情中供应充分的获利潜能），他不会一次进场或出场。他会依据自己对于更深一步获利潜能的观点，分批处理。就是通过该种方法，充分发挥自己的运气，掌握获利的可能。假定某位交易者在15元买进，上档目标设定在20元，假使隔天价格就飙涨到20元，他或许在20元加码，目标调整到30元。策略员需要具备速度与弹性，以及果断力。策略员不能够因循苟且或顽固倔强。诚然，这代表着凯特在单笔交易中愿意投入庞大的交易资本，他不遵守分散投资的原则，也不设定单笔交易的最大资金百分比（一般每笔交易投入的资金不应当胜过总资本的5％到10％）。对于凯特来看，交易没有法则；假使某笔交易正确，那就是正确，顶尖策略员断然抓住机会。顶尖策略员的特质结果在戴维·凯特的眼里，顶尖策略员的首要特质可以浓缩为两个字：“获利。获利越大，策略员越优秀，就是这么简单。没有所谓不能赚大钱的伟大策略员。以板球来看，优秀的选手都属于国际级的选手。县市的选手或许不错，但称不上伟大。伟大的选手务必象贝比·罗斯与狄马乔，他们才是最顶级的选手。除了获利程度之外，从其它角度衡量交易层次都没故意义。获利才是这场游戏的精髓所在。”谁能够赚最多的钱，谁就是赢家。交易手势再漂亮，夹克颜色再鲜艳，这都没故意义，唯一的核心只有——钱。“贝比·罗斯能否更擅长于投球？狄马乔能否更擅长于冲击？很多人拥有不凡的身手，就是不能在重要场合表现。疯狂的大行情就是重要场合——你的重要场合。这就是你应当有所表现的时机，绩效是以赚钱多寡来衡量。市场上有很多伟大的技术面师，但他们不是伟大的策略员。你告诉他们，这里有机会，立刻进场交易，但他们就是办不足。他们知道应当瞄准哪里，但就是没有办法扣动扳机。”依据凯特的定义，成就与伟大，只能由赚钱多寡来衡量。赚钱毕竟是交易的惟有目的。“很多人把成功定义为分析行情的精准程度。对我来看，这个定义大有困难，完全忽视获利的重要性。每100笔交易中，即便正确99次，假使最后的结果依然发生亏损，这又有什么意义呢？假使你不能赚钱，就务必停止交易，拥有再高明的技术面技巧又如何呢？”反映灵敏“反映灵敏代表一切。务必维持弹性，随时愿意翻空做多或翻多抛空。反映灵敏，维持弹性，而且能够坚持正确的决策。假使分析正确，就务必穷追猛攻。假使在50元买进，一般策略员或许在55元出售，优秀的策略员愿意在60元或70元继续加码，数量恐怕稍少，但他们会充分掌握机会，恐怕最后在90元出售。只要搭上顺风船，就要扯足顺风帆。”凯特展现的另一项成功特质是冲劲。他强调果断与明快的重要性。策略员务必果断，反映灵敏，而且还务必维持放开的心胸，随时愿意从新评估仓位。就如同领袖需要勇气一样，策略员也需要勇气持有庞大的仓位。凯特集团如何挑选策略员戴维·凯特了解，自律精神与专注投入可以弥补才华不足。“我们雇佣策略员的时机，十分重视自律精神与生理条件。假使策略员非常投入，成功的可能就很大；即便不能成功，他们起码已经尽力了。我们的板球队不需要那种姗姗来迟、懒得听教练指导、打球不专心的选手，他们不晓得自己为何不能得分。这类选手假使具备才华，更容易造成挫折感。可是，你或许是那种技巧不特别杰出的选手，但总是准时到场，注意教练的指导，全神贯注，知道自己在干什么。你击出的球或许都落在30或40码，那些心不在焉的人，恐怕可以击出100多码，但结果依旧抱鸭蛋。我们宁愿你稳中求胜。在该种情形下，你的睡眠不会有困难。诚然，对于你来看，交易恐怕不象很多故事所描述的那么有趣，大家或许觉得你很沉闷，那又如何呢？我们对于这些疯狂分子没兴趣。我们对于这些捉摸不定的冲动选手没兴趣。我们要的是稳健的策略员。”与生俱来依旧后天学习？凯特觉得，顶尖策略员是天生的，很多特质都不能学习。虽说这样，但一般策略员也不是全然没有指望。他答应经验可以提高交易的技巧，投入与热忱也有很大的助益。即便不具备特殊的才华，我想凯特的意思也不是叫你立刻打包，从事别的行业。我相信交易的自律精神是值得培养的。具备自律精神与一套交易法则，就能造成自信，最后必然可以成功。“我想，天生技巧是一种你具备或不具备的素质。你永远就是你。我会考虑一部分技术性的困难，但不会花太多的时间；我期望知道别人的想法，但接下去就看自己的。我会观察他们，但不会追随他们。假使他们的观点符合我的意思，我就接受，否则就不接受。有关经济情况的将来演变，我或许会有某些观点，但这些观点十之八九都不对！我想，顶尖策略员不会在意报纸上的新闻，由于报纸上都刊登昨天的新闻。你在这里，目的就是创造明日的新闻，那为何要在意昨天的新闻呢？报纸刊登的消息能够告诉你什么别人不晓得的东西呢？假使报纸对于交易有任何帮助的话，我建议你看《太阳报》，核心是第三页的封面女郎。其他秘诀是看看夜间电视剧的内容，假使很精彩，代显示天的行情将上涨。”“其中也涉及股票行情。有些人是艾略特波浪专家，有些人相信甘氏理论、相对力度或市场轮廓，这疑似取决于当月的流行。可是，每个交易日终结，你就务必面对高位与低位。你务必决定能否让行情穿越这些价位，究竟应当顺着行情依旧逆向操作。一切都务必由你决定。面对当时的行情，务必由我拟定正确的决策。你会得到一部分直觉。”凯特告诉我们，他的观点完全来自于观察，不会被动接纳别人的解释，自行思考行情的随后发展：这个高峰点的做多盘能否降低？能否显现相反的力量？价格波动能否强烈？多头能否后劲不足？空头能否准备反攻？价格行情可以供应很多讯息：对于消息面的反映、到达的价位、停留的时间……可是，你怎么知道什么时候应当继续持有获利部位？你怎么知道行情什么时候反转？你如何分析进场与出场的机会？如同大部分天才策略员一样，凯特说他完全靠“感觉”，该种感觉来自于大量原因的综合评估。凯特不专注于某特定原因，其中涉及几个理由。第一，他自身就能够影响行情，决定能否让价格击穿；换言之，他自身就是市场指标没有考虑的行情影响要素之一。第二，凯特每天都务必执行大批的交易；所处的环境不允许他坐在电脑前面分析迅速变动的行情。此外，没有人能够否认一点，行情承受很多原因的影响，包含技术分析与基本分析的原因。所以，评估将来价格行情，首先应当观察各种影响要素的机会征兆，不应当专注于少数几种因子。“市场上有很多优秀的策略员，但你就是你，你没有办法真正更改自己。诚然，经验也是不可或缺的东西。你曾经有过某种经验，假使相似的情形再发生，就可以立刻掌握机会。可是，该种相似的情形或许发生在好几年之后。总之，你务必具备某些先天的能力。有些策略员的状况的确不错，能够平稳赚钱，但他们绝对没有办法形成顶尖的玩家，由于他们欠缺必要的能力。每个人全将反映，你如何反映才是核心所在。他们没有勇气押下全部或多部分的赌注。他们对于蝇头小利就很满意了。诚然，也有人敢奋力一搏。某些人也有勇气押下所以的赌注，但他们并没有是优秀策略员，结果他们的赌注立刻被一扫而光。”我期望知道凯特交易能力的更深层心理根源：究竟是孩童期间的某些经验，依旧父母的影响？结果相当让人失望，我没有寻到答案。我从几个不同的角度提出困难，但这些试图显然没有成功。对于相似的困难，凯特总是重复相同的回答。他总是盯着你看，含蓄的沉默致使专访人更改话题。这恐怕是由于他的个性使然，不期望让交易能力藉由某种没有依据的理想化孩童经验，套到罗曼蒂克的无聊心理架构内。我专访戴维·凯特的整个过程可以归纳为性感手枪与耐克广告词的结合：不要理会那些狗屎——即使做！如何处理失利，请教赢家如何处理亏损和失利，这方面的专家显然不是人生的输家，而是人生的赢家。赢家处理失利的经验更丰富，由于他们总是能够站起来，持续克服失利。输家里输过一次，这也是他们形成输家的理由——由于他们从来没有再站起来。“我是亏损专家，亏损的次数很少人比得上。对于我来看，赚钱导致的快乐程度，远不如亏损所产生的沮丧感受。我自觉得应当赚钱，一旦由于缺乏自律精神而发生亏损，你将对自己感觉到非常生气。”身为领导人，凯特展现出成功的自信心。如同爱默生说的：“自我信赖是成功的第一秘诀。”凯特承认，损失让他气愤自己，由于他觉得应当赚钱。他的成就与他对自己能够成功的信心之间，或许造成良性的互动吧。“诚然，你一定会发生损失，我知道自己经得起损失，也应当发生损失，但损失的数量才是困难的核心。遇到麻烦的时机，假使损失胜过合理的程度，这是由于缺乏自律精神，由于你没有坚持应有的举动，这才是核心。很多策略员没有专注于自身设定的目标，不能够消除期待、恐惧与贪婪之类的情绪。”“你完全清楚自己准备承受的风险程度，假使事实的损失胜过你准备接受的程度，这就让人非常懊恼了。举例来看，假定我在这笔交易中准备承受1000英镑的风险。结果，你损失3000英镑，那就错了。我只准备损失1000英镑，但我失控了，让情绪取代客观的分析，我知道自己造成期盼的心理。这才是我懊恼的原因。我明明知道‘不该这么做，应当坚持自律精神’。”所以，对于凯特来看，损失是由于缺乏自律精神，听任情绪干扰而没有专注于目标。处理任何困难的第一步骤是承认困难存在。很多非专业交易者婉拒承认困难存在。凯特能够坦然谈论亏损发生的原因，没有任何托词与托词，这正是他展现的专业能力。自我分析与自我对话是凯特用来改正错误的技巧之一。“永远都有发生松懈的时机，但你务必及时修正。我们运营一所策略员训练学校，他们到这里接受我们的指导，我们供应建议。可是，我能够向谁讨教呢？我只能够跟自己对话：‘你究竟在干什么？回到根本的原则，按部就班逐渐来。’这属于一场心智战争。你只需要说‘去他的’，把亏损置之脑后，开始另一天。就是这样，这是你所务必接受的。可是，你务必确定好日子多于坏日子。我想，如何处理亏损的困难。重要性远甚于如何处理获利。获利会照顾自己。你可以让获利永远累积下去，可是，你不能让亏损连续累积。你读过的每本交易手册上都这么说。困难是你不能妥善管理亏损，所以你被三震出局。总之一句话，快速认赔，让获利连续发展。我从这句话中受惠良多，也试图把这句话灌入我们策略员的脑海中。”发生亏损的时机，凯特的积极心态让他能够把亏损置之脑后。不是自怜地舔着伤口，而是理性地回到交易根本原则。正由于该种交易方法，凯特的成就不需要太高的成就率，由于具备自律精神，由于能够断然认赔，敢于让获利连续发展，所以他经得起偏低的成就率。交易计划与风险管理是防范损失的另一部分技巧。将庞大的资本投入某个部位，策略员需要勇气。假使犯错，务必立刻逆转。假使部位处在获利情况下，策略员务必立住。如何面对连续发展的获利，问题程度大超过连续累积的损失部位。当损失连续扩大时，有多少策略员会所以而不知所措——由于恐惧、贪婪、期待与自尊而瘫痪？当获利连续发展时，又有多少策略员会拣起银牌，转头就跑？自信与勇气来自于策略逻辑的自律精神，比如：预先设定的停损。“我们试图灌输策略员一种有用的心态。设定交易的目标，盘算你每天或每个月准备承受的最大损失；面对损失，务必果断处理，绝对不可以抱着期待的心理。很多人把差劲的一天演变为灾难的一天，完全由于缺乏自律精神。很多人所以被三震出局。假使遇到差劲的一天，就接受现实，但我明日还会再回来。假使你具备自律精神，就经得起很多差劲的日子。不要告诉自己每天准备赚多少。假使今天赚了500英镑或1000英镑，不要说够了，我要回家了。假使当天的交易顺遂，就应当把获利扩大为2000英镑或4000英镑，坚持在场内。务必把丰硕的一天演变为最棒的一天。”亏损部位或许大扭转一个亏损部位或许由于行情波动而扭转为获利部位。应当如何处理该种机会？“没错，或许。这取决于你介入多深。举例来看，假定我在10元买进50口契约，务必考虑一个困难：假使明日价格下挫到5元，我能否依然愿意做多？完全取决于个别情形。能否朝下摊平？你恐怕比较期望针对获利部位加码，在12元的价位加码。每个人的情形都不同。唯一的法则就是没有绝对的法则。完全取决于灵敏反映与弹性。”凯特不受快速认赔法则的拘束，由于他了解这个法则涵盖在一个更高法则之下：假使你分析错误，才应当立刻出场。尽管亏损一般都代表分析错误，但未必始终这样。你对于最终价格行情的分析或许正确，导致需要较长的酝酿时间。在该种情形下，假使显现不利的单价行情，恐怕应当在更小的单价继续买进。着重是你务必知道其中的差异：导致临时的不利行情而最后必定回升，或者价格下挫代表你的分析错误。对于凯特来说，答案来自他对于行情将来发展的直觉。可是，凯特所谓的“感觉”，事实上是一套系统；系统中的直觉成分好于机械部分。着重是：你务必拥有一套自己认为自在的系统，而且务必具备实施这套系统的自律精神。没有任何一套系统是绝对正确的系统。学习如何处理获利这或许是不太平常的议题，由于我们都觉得自己知道如何处理获利，但凯特非常明白地表示——如何处理获利的重要性更甚于如何处理亏损。在交易过程中，很多人都把资金流入看为薪水，差不多代表他们应当得到的东西。“你务必把获利当作亏损的预案金，这是我认为非常重要的立场。很多人，当他们赚钱的时机，开着跑车兜风：‘看看我，车子价值45000英镑，房子价值20万英镑。’‘贷款呢？’‘18万英镑。’‘可是，你见底想说什么？’‘我很会赚钱。’‘万一发生亏损呢？车子与房子不是都飞了吗？’”“这就是很多人的困难，赚钱的时机，他们很棒。可是，他们从来不会未雨绸缪。他们觉得明年赚的钱可以支付贷款，但明年或许没有收入。我始终维持一种心态：没错，钱是在那里，但只要我还留在这里，这些钱就不是我的。我导致临时帮市场保管这笔钱而已。”“一般来看，我觉得应当保留很大程度的流动资金。诚然，资金没有必要存入交易帐户，但你务必随时能够动用这些资金。很多人有钱就花，一旦交易不顺遂的时机，困难就来了。”有关获利，凯特依旧沿用一个法则：获利会自行照顾自己；获利不同于现金。很多人经常搞不清楚，觉得他们有权力继续获得获利。教训：花钱务必审慎。市场是一名嫉妒而善变的泼妇——当她放款的时机，随时或许要你清偿，而且利息很高。交易战术：交易不是做苦工。你务必乐在其中。假使办不足这点，找出其中的理由。记住“临时停顿”，从新充电。假使建立一笔理想的交易，务必证实这点，扯足顺风帆，尽或许榨取获利。评估更深一步获利的机率，分批进场与出场，这是保障既有获利而连续追求获利的好方法。务必维持“由多翻空”或“由空翻多”的弹性。自律精神与专注投入，可以弥补先天的才华不足。观察行情，培养后续发展的“感觉”。对照以往发生的一切，累积经验。信赖自己成功的能力。面对亏损部位，坚持自律精神。预先规划损失的最大程度。相对于获利，损失需要许多的照顾。把损失置之脑后，继续前进。专注于将来并非是以往。留心获利能力的改变。