新三板从2012年及以前的默默无名，到2013年的崭露头角，到2014年开始频繁地见诸报端媒体，新三板见底是个啥，跟上市又有什么关系？作为从业者相对全面地聊聊新三板。
一、新三板是怎么来的
新三板最早发因为北京中关村，首要是一部分相对高科技的企业。而之所以叫“新”三板，是由于还存在一个老三板，首要是承载退市企业、很久以前的STAQ、NET转让系统三部分的公司股权转让，老三板差不多已经死了，受于中关村的企业有限，因此当时的新三板也没多少成交，交投极其不活跃。
2012年，新三板扩大到4个国家级高新园区，项目来源大大扩展。到这里必须说一下申银万国，申万的投行部一直不温不火，但是在其余券商不屑于做新三板而忙于做IPO该种大单的时机，申万在其余人看不见的地方默默的做着大批的新三板。
2013年末，证监会宣称新三板扩大到全国，对所有公司放开。2014年1月24号，新三板一次性挂牌285家，并总计高达621家挂牌企业，宣布了新三板市场正式形成一个全国性的证券交易市场，。
到2015年3月6号已有总计2026家公司在新三板挂牌，从家数和总市值上来看已经较为庞大。
二、新三板有哪些交易方式？
首先，新三板账户开设的关口较高，条款如下：
(一）个人新三板开户条件
1.需要2年以上证券投资经验（以投资人本人名下账户在全国中小企业股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日为投资经验的起算时点），或者具有会计、金融、投资、财经等有关专业背景。
2.投资人本人名下前一交易日日终证券类资产市值在500万元人民币以上。证券类资产包含客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。
（二）机构新三板开户条件
1.注册资本500万元人民币以上的法人机构；
2.实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。
对比于主板、中小板以及创业板，门槛可是高多了。决定了在当前的关口下，一般只有专业投资人参与这个市场，因此活跃度是相对较低的。
而三板的交易方式首要有下方两种，外加一种计划正在推出：
（1）协议转让
相对比较随意，可以挂单让别人点击成交，也可以预设一个倒手暗号，双方的成交额、暗号、价格务必完全相同，买卖方向相反才可成交。外加不设涨降幅制约，因此价格变动很强烈。一般来讲新三板协议转让的流动性较差，绝多部分公司挂板迄今没有成交过。
（2）做市转让
简单介绍一下做市商的概念，做市商事实上相似于批发商，从做市公司处得到库存股，然后当投资人需要买卖股票时，投资人间不直接成交，而是通过做市商作为对手方，只若是在报价区间就有成交义务。所以做市商为新三板给予了流动性，股权对比协议转让来看流动性更好。
（3）竞价交易
当前仍未推出，初步打算和主板、创业板市场运用一样的竞价交易方式，除了一部分诸如投资人准入之类的关口，大体上将令和主板市场差不多，同期我们预期竞价交易的公司将令推出一个专门的交易层次，门槛也会对比上两种更为宽松一部分，诚然相应地，在竞价交易层次上的公司也会最为优秀。
三、新三板挂板的条件有哪些？假使仅仅是挂板，量化指标只有一条：运营满两年。
其余要求首要是：
(1）满足主运营务清晰，具有连续运营记录的条件；(2）新三板挂牌公司治理结构健全，运转规范；(3）新三板挂牌条件，股份发行和转让举动合法合规；(4）主办券商推荐
从本人券商的视角来看，以上都不是困难，核心是企业能否具备长远发展的动力，以及企业家规范经营的决心。由于在企业家的视角，新三板的要求事实上是如此的：
（1）不方便了，企业的钱是企业的，自己不能随便用了，外面的小钱包又要关的关并的并。企业的决策尽管依旧大股东说了算，但是要有决策程序，一切走程序办事了；（2）税收要规范交，有的企业就没怎么交过所得税，以前的要补，均为真金白银的掏出去；（3）公司的报表和运营情形都对外展示了，竞争对手、客户和提供商都能目睹了，难免会使人尴尬甚至吵起来；所以，三板的代价不是那百把万的中介机构直接费用，而是上面这些。我们期望企业能够真正考虑以上三个要求能否都能做到。
四、新三板的流程和耗时大约是什么样的首要流程是：
（1）券商、会计师、律师和企业促成初步的合作意愿，花费1~2周时间做一个初步尽职调查，把重要的困难找出来，然后四家坐在一起依次讨论下方这些困难：
（i）能否能做，目前的情形下是不是存在不可克服的阻碍；（ii）可以通过时间处理的较大困难，大约需要多久；（iii）大约需要多少规范成本，和（ii）往往需要兼顾考虑，用资金换时间或者反之；（iv）具体的整改和实行方案，略过；
假使初步尽职调查结果较好，则提交各自的风控部门执行内核。内核立项通过就正式建立合作关系正式开做。
（2）三家机构进场开始全面尽职调查、写公开转让表明书会计师的工作量最大，首要是供应后续决策和申报文件撰写所需的基础报告，建立企业的核算制度而且高达新三板的差不多要求。
律师和券商合作把企业的历史翻一遍，看看股权方面能否存在困难，能否相关联交易和同业竞争，假使有的话关的关并的并。同期看看各种主管部门分管的条线上能否都做到了合法运营，假使有困难协助处理。
最后公司整改的差不多了，依照审计数据的出具时间点将有限公司翻牌成立股份有限公司。少数公司一开始成立的就是股份有限公司，这个步骤可以略过。
（3）正式申报
首先三家机构向各自的风控部门又一次提交内核，通过以后就可以向全国中小企业股份转让有限公司提交申请了。
资料提交以后，股转公司会向项目组和企业针对一部分困难提出问询，项目组和企业反馈问询以后假使没有困难，就会收到股转公司的“无异议函”，就可以办理股权登记和简称、代码分配了。
（4）挂牌
挂牌之后，股票可以开始交易，但是一般都静悄然，不像是上市一样热闹的敲钟敲锣。由于多部分协议转让的公司知名度依然较低，大众的关口也高，更重要的是对比上市，新三板没有公开发行环节，因此外部投资人手里没有筹码，自然也就没什么交易……以上是挂牌的简单流程，假使公司历史比较简单，财务比较规范的话，最快半年之内就能做完。
五、新三板的意义新三板的价值在于：
（1）将公司的股权标准化
新三板改制过程事实上将公司变为一家高达资本市场最差不多要求的一家企业，所以对比非挂板公司，假使有上市公司来收购，新三板公司的财务报告是真实的，基础工作也差不多做好，对比之下信息不对称的风险其实小得多。
（2）有适当的融资能力
有不少机构告诉企业，上三板就能股权融资就能贷到款，股东还能股权质押融资，而现实往往没那么美好。诚然，新三板的融资案例很多，也不乏数十亿的大宗融资，但是融资能力依旧取决于企业本身的运营情况并非是上没上三板。三板对于融资的额度和成本无疑是有帮助的，但是不代表着很差的企业以宽松的条件挂板以后就一定能融到资。
假使企业自身情形较好，可以通过定向增发的方式发行股票筹集资金，部分概念较为先进，运营情况不错的企业承受的追捧程度不亚于主板和创业板市场，但毕竟是少数。
（3）供应价格发现
诚然对于那些已经差不多高达创业板的法定条件，甚至更高的企业，三板供应的估值溢价毫无疑问是有价值的。非三板企业的上市公司并购对价一般都在15倍下方，少数较好行业高一部分，而三板公司被并购的对价是显著好于同行业非挂板公司的。
做市商对于公司整体估值的提高更为显著，一面是由于做市是要券商真金白银投资企业的，过滤非常严格，隐含了券商的声誉保证。另一面是做市给予了新三板所稀缺的流动性：想买就能买，想卖就能卖。而流动性毫无疑问也是有价格的。
因此上述的估值提高大大提升了股东持有股份的收购价值。这里说一句题外话，以市值衡量的财富达到方式不是股东把股票全部抛掉，假使这么做的话股票会被砸到白菜价，市值指的是假使外部投资人要收购这家公司所需要的单价。
所以公司的整体收购对价也提升了，对于一部分小而精又想卖身的企业，三板毫无疑问是有价值的。
（4）提高知名度和投资人能见度
当一家企业登陆三板时，它得到的是券商、会计师、律师和股转公司的隐藏信誉保证，投资人的寻求上面也会更为便利。受于公司的信息已经在一个全国性平台上面执行展示，因此公司在运营情形不错的前提下，寻求投资人毫无疑问是有优势的。而且就我个人当前所知，已经有不少券商的资管子公司或者基金开始募集新三板投资基金，针对三板企业执行精选投资。将来也许三板公司的融资功能的确可以的得到提高。
此外，受于公司在一个全国性市场展示了自己，对于企业形象和雇员的认同均为有帮助的，这个比较虚就不展开叙述了。
（5）作为IPO的检验
可以通过新三板的全过程检验公司团队，检验中介机构服务水平，看看市场对公司的认知程度。新三板挂牌的企业相对非挂牌企业来看，在审核的强度上肯定会有所不同，特别是将来审核以下交易所之后。
至于转板通道，我建议非互联网企业不要太把这个当一回事，很难。
六、新三板的将来
新三板以前，中国的私营企业首要分为两种，上市企业和非上市企业。上市企业的融资便利性，公司的股权支付价值（股权激励和并购），人才的认同程度在与等运营情形下都远远好于非上市企业，该种鸿沟也是致使造假上市的一个重要诱因。
而新三板供应的是一种多样化、多层次的资本市场路径，可以通过新三板这个大的市场一步步往上升级，从协议转让到做市转让，再到将来的竞价交易。每一步全将得到渐进的提高和发展，乐观地说，假使竞价交易板块的投资人准入门槛减弱到5~10万元的量级，那么可以说和创业板的区别也不大了。
受于新三板的准入门槛可以说只有规范的要求而没有什么业绩指标的要求，任何企业都可以在协议转让层次挂板，而相对优秀的企业会脱颖而出上升到做市转让，将来再上升到竞价交易，这个过程中相对专业的投资人用脚投票，造成了一个良性的优胜劣汰的机制，对于促进整个商业系统的繁荣是具有重要的意义的。
七、说点虚的
债权融资是有举债上限的（资产负债率），而并要用现金还。这也决定了能运用债权融资的企业都需要较好的平稳现金流，但是对初创企业等中小企业来看这是很难做到的。该种内在的冲突致使中小企业贷款风险很高，高风险需要用高利率来覆盖。而真正出了风险跑路的人还不上钱，反倒是正常运营的中小企业来承受高利率来弥补跑路的中小企业导致的损失，该种机制会致使企业家的逆向选择，激励不做好人做坏人。
但是股权投资则不同，通过参与投资公司，投资人会在投资较好的企业后得到高额回报，而在投资错误时收到惩罚，该种机制会激励投资人去发现更好的企业，并以股权回报的丰厚收益来弥补其余的投资损失。在这里清除了上面说到的逆向选择，假使没有大的机制错误，则会促进投资人和中小企业的成长。
这也是为何这一届政府大力助推直接融资的原因之一吧，新三板大有可为。