2021年8月9号，中央银行公布2021年二季度货币政策实施数据，适合关注的要点有：1、区域性再贷款处理区域信贷上涨迟缓；2、通货膨胀与货币的关系核心在名义国内生产总值与M2能否匹配；3、中央银行预计管理系统渐渐成熟；4、碳减排政策支持工具设计差不多完成；5、人民币兑美元汇率双向震荡几率大。我们着重提示关注货币政策结构性宽松工具，碳减排货币政策工具马上落地，除了发挥定向降息效果外，其定向支持具有明显减排效应着重行业，有利于助推“两高”项目绿色转型升级。
持续强调下半年股债双牛看法，碳减排工具定向降息有助于利率债券市场场，下半年10年期国债收益率有希望刷新2.5%附近，无风险收益率持续下探并动员科技成长股发力，形成股债双牛。
区域性再贷款处理区域信贷上涨迟缓
中央银行称为促使区域经济金融协调发展，对10个信贷上涨迟缓省份增长再贷款额度2000亿，截止今年6月底已发放1600亿，发放进程达80%，动员有关地区地方法人金融机构新添贷款同比显著多增。中央银行亦在此次数据中通过专栏探讨“货币政策支持区域协调发展”困难，表示“目前部分地区经济下探与金融困难相互交织，经济金融循环不畅，信贷上涨较为迟缓。为促使区域协调发展，需求有针对性执行举措，因地制宜增长信贷上涨迟缓地区的信贷投放”，我们觉得通过区域性再贷款执行信贷区域定向调节有利于助推我国区域协调发展，更深一步改观经济发展结构性不均衡困难。
通货膨胀与货币的关系核心在名义国内生产总值与M2能否匹配
中央银行通过专栏分析“正证实识货币与通货膨胀的关系”，表示要合理看待2008年危机后和2020年流行病后两种量化宽松政策的区别，核心看法是通货膨胀与货币的关系核心在名义国内生产总值与M2能否匹配。2008年金融危机后，尽管各经济体中央银行扩表增长基础货币，但银行通过贷款创造货币的乐观性不高，致使新添基础货币以超储的形式淤积在银行系统，M2增速仍未大幅上升，其与名义国内生产总值增速大体相当是发达经济体没有导致显著通货膨胀的根本原因；但2020年流行病后，首要发达经济体通过宽松货币政策和财政政策的组合，助推M2增速大幅上升，货币上涨显著偏离名义国内生产总值增速，助推2021年世界通货膨胀回暖。
中央银行预计管理系统渐渐成熟
中央银行表示，近年来，人民银行在策划和实施货币政策的过程中，持续改进预计管理，形成了科学有效的货币政策预计管理和引导机制，提升了中央银行透明度和公信力。首要体当下健全现代货币政策框架、完善常态化货币政策沟通机制、形成多元化的货币政策沟通方式、及“言行统一”等层面。我们觉得，中央银行沟通与量化宽松是2008年金融危机后世界中央银行频繁运用的两项异常规货币政策，我国中央银行首要运用中央银行沟通，持续完善对市场的预计管理系统，我们觉得该工具已经渐渐“常态化”，这有利于提升货币政策传播效率。
碳减排政策支持工具设计差不多完成
中央银行在数据中说二季度有序推动碳减排政策支持工具设立工作。当前看，碳减排政策支持工具设计差不多完成，人民银行设立碳减排支持工具，通过向符合条件的金融机构供应低成本资金，支持金融机构为具有明显碳减排效应的着重项目供应优惠利率融资。这是直达实体经济的结构性货币政策工具，以准确直达方式支持清洁能源、节能环保、碳减排技术的成长，并撬动许多社会资金促使碳减排。同期，中央银行在下阶段政策思路中表示“严格控制高耗能高排放项目信贷范围，助推‘两高’项目绿色转型升级”，我们觉得减排货币政策工具支持具有明显减排效应着重行业，不止包含绿色能源行业，也包含推动传统产量过剩行业执行环保技改，助推其增速转型升级。
人民币兑美元汇率双向震荡几率大
中央银行在此次数据中又一次强调人民币汇率双向震荡形成常态，人民币既或许增值，也或许贬值，没有任何人可以精准预期汇率行情。我们觉得后续人民币兑美元汇率双向震荡几率大，目前人民币汇率随美元指数震荡，对于后续，我们坚持人民币兑美元汇率长期积极短时间审慎的看法，短时间内，美联储已经在政策评估上向撤出QE迈出一大步，Taper指示近在眼前，我们觉得8月世界中央银行年会美联储或许就Taper执行正式指示，将推升美元、抑制人民币汇率。中长期看，美元大周期下探过程中，预期人民币兑美元仍有8年附近增值过程。另外，中央银行表示汇率震荡发挥了调节环球收支和宏观经济自动平稳器作用，促使了内外部均衡，扩大了我国自主实行正常货币政策的区域，这也验证了我们在此之前的分析，即便后续美中两国货币政策预计将有背离，也无需忧虑联储缩紧会扰动境内宽松节奏。
风险提示
流行病扩散超预计，扰动境内货币政策，或许致使宽松节奏提早。