美国Level 3通信公司

美国Level 3通信公司简介

Level 3通信公司（NASDAQ: LVLT）于1998年成立。当时在电信界名噪一时。很多人或许都记得它提出的口号——做经营商的经营商。这个理念也被中国的一家“新经营商”接受，在国内也曾经辉煌一时。

所谓经营商的经营商，是通过建设一个全国性的光纤网络，以有竞争力的单价向集团用户和地方经营商批发带宽。Level 3成立时，正数美国开始电信业按地域拆分，互联网兴起，同期激励ISP通过租用电信经营商网元供应接入服务，而传统电信经营商“长途”收费居高不下的时机。抓住了这个机遇，Level 3淘得了第一桶金，在业界写下了辉煌的一笔。但是，伴随光纤成本的下滑，市场门槛亦在持续下滑，当传统经营商和互联网信息服务商开始布设自己的网络的时机，Level 3迅速就伴随互联网泡沫的破灭而一蹶不振，到2005年差不多从民众视野中消失。

当下的Level 3及运营情况的改观

看一下这家公司的网页，就可以知道他当下除了“坚持”带宽批发业务之外，更强调了面向企业网服务，尤其是增长了为传统的互联网服务商供应多媒体内容分发的业务，并尝试把这些服务从北美推广到世界。受于认识到市场的改变，Level 3以往两年完成了7项收购，在今年一月，它收购了SAVVIS的视频内容分发网络，这些收购均为环绕一个全新的战略目标执行的。

有很多互联网服务公司即使范围不小，却并没有为民众关注，原因是在用户目睹的互联网服务中他们是不可见的。 SAVVIS就是如此，它和AKAMAI相似，是通过一个全国性的托管计算平台来为互联网信息服务商和企业网供应多媒体的内容分发和内容交换服务的。该种运用分布式网格计算技术的内容分发网（CDN）是通过透明的业务分发，大程度减弱供应互联网信息服务、尤其是音视频服务的端到端交易成本，对于信息服务供应商、内容分发网络经营商和用户均为十分有利的。

如此，在新的架构中，Level 3将不仅拥有一个高速的通信网络，更将拥有一个高性能的“计算网络”，供应多媒体内容分发的业务。这个转型把以往“做经营商的经营商”的角色调整为“做服务商的服务商”。这个改变是十分重大的，是十分值得我们去研究的。

巴菲特投资Level 3后面

有“股神”之称的巴菲特（2005年）购进光纤网络营运商Level 3总值1亿美元的可换股债券，加之其它公司的投资，Level 3将得到5亿美元投资。巴菲特买入的这批债券2012年到期，票面息率为9厘，行使价每股3.41美元。

巴菲特这次的投资不同平常，由于他一贯都避免投资科技类股。Level 3公司表明，伴随环球电讯和Williams电讯等网络营运商先后申请破产保护，公司可用较便宜的单价买入竞争者的资产。

Level 3是一个什么公司，为何在WorldCom等公司大爆财务丑闻、企业管理层的诚信广泛承受怀疑时，它还能得到投资人的青睐呢？

据最新一期的美国《财富》杂志发文，在很多高技术网络通信公司纷纷入不敷出之时，由沃尔特-斯科特创建的Level 3公司却一枝独秀，极有机会形成将来两年最具动力的网络电信公司。据称，将来一段时间这家公司将吸纳数亿美元的投资，那么，它吸引投资人的秘诀在哪里呢？

诚然，投资人对Level 3充满信心的原因不外乎其拥有先进的技术、管理水平以及优良的财会制度，但是，投资人对沃尔特-斯科特本人的信任却是该公司受尽垂青的首要原因。

沃尔特-斯科特曾经是一位优秀的银行家，他还创建过一家信用卡公司，而且他依旧投资大亨沃伦-巴菲特的好友，这一切都使他在投资人的眼里极具信誉度。即使Level 3的股价一路狂跌，但喜欢执行长线投资的民众依旧对它情有独钟。

巴菲特在谈到斯科特时称：“斯科特是一个说话算话的人，他从不食言，这正是民众愿意信赖他的原因，大家都非常尊敬他的为人。”巴菲特说：“我们依旧小孩子的时机就认识了，后来我们还同期爱上了一个女孩，斯科特最终赢得了她的心，他们结婚了，但我们的友谊却一直维持下来。”

Level 3的客户包含很多知名的互联网服务供应商和门户网站，包含AOL(它是Level 3最大的客户)、微软以及雅虎。行业人士表示，Level 3的服务物美价廉，而且其技术非常容易升级。哥伦比亚商学院财经系的一名教授曾表明：“Level 3的网络非常先进，可以在光缆和无线系统之间来回自动转换。”

伴随互联网的日益普及，近期十几年来每隔一年包含斯科特、巴菲特以及比尔-盖茨以内的大概50位商业界大亨全会举办碰头会，讨论网络市场的成长前景。盖茨在一次讲话中表明，互联网将形成一股革命性的力量，微软将全力迎接互联网发展这一浪潮导致的考验。盖茨还表明，互联网的迅速发展会对传统的电话通信公司产生致命的冲击，这一看法引起了斯科特的注意，他说：“盖茨的说法让我对互联网有了更深层次的认识。”

此后，斯科特开始大举进军互联网产业，他在1996年4月斥资20亿美元收购了当时有“互联网骨干”之称的UUNet公司，这一收购价格在当时刷新了网络公司的最高纪录。受于UUNet公司给Level 3导致了重大的收益，公司雇员均获利不菲，于是投资人对Level 3的股票开始追捧，很多人都觉得只要拥有Level 3的股票就有机会在一夜之间形成百万富翁。

1998年“愚人节”当天，Level 3的股票开始在纳斯达克上市，一年之后该公司的股票已经狂升不止。其间，Salomon Smith Barney公司的首席分析专员杰克-格鲁伯曼还对Level 3的股票极尽吹捧之能事，他表明该股的成长前景不可估量，由于无论该公司可以供应多少带宽，伴随互联网的迅速发展都无法满足用户的需求，Level 3的成长将一直呈上升趋势。

在Level 3公司的创始地Omaha，那里的群众对于公司的股票更是趋之若鹜，出于对斯科特本人的信任，那里的中小投资人竞相买入Level 3的股票。在1999年到2000年间，Level 3的季度销售额由1亿美元激增到了4亿美元，就在此时，格鲁伯曼还更深一步提升了Level 3的股票评级，随后一部分共同基金开始大批收购Level 3的股票，这致使其股价更深一步升高。

到2000年3月10号，Level 3的股价已经升高到了每股130美元，这竟然与格鲁伯曼的预计完全吻合！当天Level 3的市值高达了440亿美元，甚至比通用公司的市值还高出40亿美元，当时一名投资人曾表明：“大家的感觉就是Level 3是一座永远也挖不光的金矿，假使你不买入它的股票，那你就是傻到家了。”

但是，互联网业的泡沫在2000年4月份忽然破裂，这直接影响到了Level 3的股价，在一年的时间里该股股价下挫了90%，跌向每股仅为13美元。行业人士表示，首要原因是AT&T、WorldCom以及Sprint等传统电信公司也开始涉足互联网领域，整个市场忽然高达了饱和，而AT&T等公司无论是从公司历史依旧客户群方面都好于Level 3。就在此时，波分复用等技术的击穿致使增长带宽的成本在2000年较之1995年下滑了99%，所以Level 3的股价在后来的三个月里又一路下挫到了3美元。

即使这样，Omaha地区的投资人依然不愿意放弃Level 3的股票，斯科特本人也从未想过卖出手中持有的Level 3股票，大家疑似都在等候这支股票东山再起的那一天。当下，Level 3的股价还不足5美元，其市值仅为13亿美元，而通用公司的市值是300亿美元。斯科特本人的家产也从42亿美元跌到了2亿美元，但他说：“我还没有遇到哪个投资人向我表达愤怒，我知道生气的投资人大有人在，但奇怪的是我一个都没有碰到。”

实际上，当前Level 3的现金储备还充足其支撑好一阵子，一部分分析人员表示，这些现金储备足够让Level 3保持到下一个互联网业潮起的时机。斯科特也表明，他觉得Level 3的价值胜过其市值，他说：“坚持就是胜利，我期待着公司重现辉煌的那一天。”

Omaha地区的投资人对于斯科特信心十足，一名依然持有15000股Level 3股票的投资人说：“长期来说，人是最重要的，而Level 3公司拥有投资人的信任，这就充足了，我永远都不将对Level 3股票的价值造成怀疑。”

附注

Level 3通信公司（Level 3 Communications）不同于L-3通讯控股股份(L-3 Communications Holdings Inc. ，NYSE: LLL) 。