简介
熊猫债券
《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》
熊猫债券发行
(2005年2月18号)。依照中央银行供应的信息表明，国际金融公司和亚洲开发银行此次发行"熊猫债券"，比照中国人民银行在银行间债市发行金融债券审批项目办理，熊猫债券的发行利率也将由发行人参照同期限金融债券的收益率水平来确定。
此外，依照有关国家的规定，外国债券务必在债券发行所在国的某一市场上执行发行，如美国规定，非美国的发行者应当在纽约以美元发行。依照中国中央银行的规定，此次熊猫债券务必在我国银行间债市发行。首发意义非同一般。在我们对熊猫债券有了初步的了解以后，当下再来说一下中国允许国际发行机构在国内市场上发行人民币债券具有什么样的意义。首先，将有助于助推我国债市的对外放开。在我国债市上第一次引入国际发行机构，这是继今年我国银行间债市引入第一家国外机构投资人------泛亚债券指数基金后又一创新之举，标志着我国债市对外放开又跨出了坚实的一步。吸引国际发行机构发行人民币债券，不仅可以导致国际上债券发行的先进经验和管理技术，而且还会更深一步促进中国债市的迅速发展与国际化进度。其次，有利于改观我国当前对私营企业的直接融资比重过低的现况，并将有助于减弱国内贷款企业的汇率风险。依照当前得到的信息，此次20亿元熊猫债券的筹资用途将倾向于对国内私营企业的贷款。就在此时，正如中央银行所说的那样，很多国际开发机构首要通过在国外发行外币债券，将筹集的资金通过财政部门或银行以外债转贷款方式贷给国内企业。因此，企业因汇率波动而会面对汇率风险。当下，国际开发机构直接在中国发行人民币债券，并贷款给国内企业，进而可以减弱企业原来购汇还贷时所承受的汇率风险。又一次，即使此次熊猫债券的发行范围还比较小，但有业内分析专家觉得，允许国外机构发行人民币债券，标志着我国在放开资本项目管制进度中迈出了一个试图性的试探脚步。所以，允许国际发行机构在我国发行人民币债券的意义非同一般，一旦国际开发机构在我国国内成功发行人民币债券，势必会更深一步促进我国债市乃至金融市场的健康和迅速发展。中国第一批“熊猫债券”于2005-10-14 正式在银行间债市发行。首批发债机构之一——亚洲开发银行经历两日的路演之后，昨晚确定了其发行票面利率为3.34%，国际金融公司（IFC）在此之前宣称的熊猫债券利率为3.4%。
依据亚行的公告，其发行的10亿元人民币债券共得到有效申购28.15亿元，认购倍数为2.815倍。最终确定的票面利率为3.34%。
国际金融公司也发行11.3亿元的人民币债券，固定年利率为3.4%。这两个数字都略好于中国交易所10年期国债的收益率。两家机构的债券期限均为10年。
市场
熊猫债券
熊猫债市的其他首要参与者——海外私人机构来说，发行人民币债券则许多取决于发债目的。依据以往的管理办法，熊猫债券所筹集的资金不得换成外汇转移至国外，所以熊猫债券对外汇资产以及资金的流出、流入并没有会造成影响。就算此管理办法放开，基于风险管理的态度，最或许发行人民币债券的海外机构仍是在中国有大批现金流收入的海外企业（比如外资零售业或在中国承受大型工程项目的企业）、助推中国国内杠杆式收购的大型国际私募基金、或期望迅速拓展中国国内业务的外资金融机构——它们将发债所得的人民币用于买入美元的可能并没有高，所以减弱了熊猫债市减轻外汇储备过剩阻力的功能。
另外，还可以用报告和海外机构本币债市十分成熟的邻国——日本做为证明。有趣的是，日本当年也是为了减轻外汇储备阻力而发展“武士债券”市场。日本已助推武士债市胜过17年，年度发债总额从1991年的7541亿日圆上涨到2007年的2.2万亿日圆（合193亿美元）——相对于日本外汇储备十分有限。而目前中国拥有世界第一的、近两万亿美元的外汇储备，2008年增长的美元储备即高达4178亿美元。假如参考日本武士债券的成长速度，以熊猫债券处理中国外汇储备过剩困难未免缓不济急。顾虑到将来几年的世界经济低迷，短时间内海外私人机构参与熊猫债券的数量也不会太多。
除日本外的亚洲市场的固定收益（债券）市场还在发展初期；即使香港以往几年大力助推，其债市的成长仍未见到明显成绩。这与区域市场企业的成长状态、机构投资人的数量与质量、商业银行竞争力、金融市场架构以及其余有关参与者的成长息息有关。
2009年12月发行10亿
亚洲开发银行2009年12月1号宣称，该行已确定在中国市场发行总值10亿元人民币的10年期“熊猫债券”。这是继2005年首发成功后，亚行第二次发售以人民币计算的固息债券。总部设于菲律宾的亚行说，第二批“熊猫债券”将于中国银行间市场发售，债券收益率将在12月4号簿计建档后确定，发售债券筹得的资金将用于支持中国清洁能源项目的成长。
亚行负责融资和管理的有关主管说，亚行乐于支持中国债市和金融衍生品市场的成长。另外，通过发行“熊猫债券”，亚行得以向中国的民营部门供应长期的本地货币融资支持。亚行说，中国国际金融有限公司会是第二批“熊猫债券”的首要承售商。 亚行于2005年在中国市场发行第一批总值10亿元的10年期“熊猫债券”，是首批获准在华发行人民币债券的国际多边金融机构之一。世界银行下属的国际金融公司当年也获准在华发行11．3亿元的“熊猫债券”。