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红鞋制度，香港股市发行新股时的一种制度，即只要参与申购，每个账户就能得到一定数量新股的方案，并非是A股市场依照资金量分配号码来确定中签率。如此能尽量保证每个申购账户都可以得到一手新股。2009年3月，中国内地一直受尽关注的新股发行制度改革或许在两会后公开征求意见，而制度改革方向会是向广大投资人的利益倾斜，并考虑引入香港市场新股发行的“红鞋”制度。
简介
股票行情
2009年3月，中国内地一直受尽关注的新股发行制度改革或许在两会后公开征求意见，而制度改革方向会是向广大投资人的利益倾斜，并考虑引入香港市场新股发行的“红鞋”制度。
投行人员表明，现行发行制度牺牲了中小投资人的利益并维护机构利益，即使是只有几千万股本的中小企业公司，也要先让机构网下瓜分20%，这致使中小投资人中签率持续下滑。
据了解，新股发行制度或许会引入“人手千股”，同期与市值配售相结合的方式执行。受于A股市场投资人队伍太过庞大，“人手千股”的方案彻底照搬并没有可行，所以较为可行的是相似香港市场发行新股时的“红鞋”制，即只要参与申购，每个账户就能得到一定数量新股的方案。
热点困难
股市风波
2009年初，新股发行制度改革以及IPO的重启一直是市场关注的重心，中国证监会人员也屡屡在公开场合态度，称“将先完善发行体制，再适时重启IPO。”行业人士觉得，一旦两会后新股发行制度顺遂完成公开征求意见，那么IPO在上半年重启将形成现实，但这恐怕将形成此次反弹行情的一个重要制衡。
参考香港新股发行
投行人员曾向《每日经济新闻》表明，现行的新股发行制度，其中一个核心内容是引入了询价制度，其实质也是一种向机构投资人利益倾斜的发行制度。也就是说，“谁的钱多，谁就有定价权，谁就能获配许多的新股”。正是该种向机构倾斜的发行制度，才暴露出了如“股托”之类的新股发行利益链。对于广大的中小投资人来看，很难得到新股，假使在上市后去参与远离基本分析的新股炒作，很或许面对被套的结局。
证监会副主席范福春3月也表明，新股发行制度改革的一个着重，就是处理长期以来由新股询价形成的发行价与上市交易价背离太大的困难。当这些困难有机会处理的时机，新股发行才会开始。
有关新的发行制度如何实施等困难。上述投行人员表明，现行发行制度牺牲了中小投资人的利益并维护机构利益，即使是只有几千万股本的中小企业公司，也要先让机构网下瓜分20%，这致使中小投资人中签率持续下滑。据范福春了解，新股发行制度或许会引入“人手千股”，同期与市值配售相结合的方式执行。然而他也表示，受于A股市场投资人队伍太过庞大，“人手千股”的方案彻底照搬并没有可行，所以较为可行的是相似香港市场发行新股时的“红鞋”制，即只要参与申购，每个账户就能得到一定数量新股的方案。
新办法已征询过大机构意见
“假使2009年上半年要重启IPO，那么两会后很或许将开始公开征求意见”上述投行人员表明。据表露，新的办法已经向大机构征询过意见，但仍未向社会公开征询意见。依照惯例，向社会公开征求意见需要一个月时间。而当前正处在较为敏感的时间，所以复苏新股发行很或许仍需要得到国务院的批复。而IPO重启最终开闸，也仍需要考虑那时候的市场环境。所以，假使要想在上半年重启IPO，或者推出创业板，当前首要的工作就是赶紧在两会后就新股发行制度改革公开向社会征求意见。
新股发行制度的改革，以及IPO的重启已经形成最近热点话题，这也导致了市场对市场扩容的忧虑。最近，A股市场的反弹行情再次深陷迷茫状态，沪市单边成交金额也接连萎缩到1000亿元之下。分析人员表示，即使是制度上对新股发行的重启做好的预案，但投资人未必做好了心理准备。假使贸然在上半年重启IPO，甚至推出创业板，很或许将导致市场再次深陷调整。
意义
股民
改革新股发行制度是巨大有利于
新股发行制度改革已经引起中国证监会领导的高度重视并在积极研究中，两会阶段，中国证监会主席尚福林表明："我们正在积极研究新股发行制度"。新股发行制度改革究竟会给市场导致什么呢？
新股发行制度改革有希望逐渐瓦解一级市场"摇号大军"。全国政协委员、中国证监会副主席范福春觉得："新股发行制度改革中重要的一块，是要处理长期以来在现行新股询价机制下形成的，发行价与上市交易以前集合竞价形成的交易基础价相背离太大的困难"。A股市场开设以来，一直存在着"新股不败"的神话。1994年6月，上证指数报收盘在469.29点，当时行情十分低迷，当月竞价发行的琼金盘A、岁宝热电任然让"摇号大军"斩获不小。即便以后偶有新股跌穿发行价，与大部分新股上市后的升幅比，也显得微不足道。这次新股发行制度改革的目标之一，是处理一级市场与二级市场价格背离太大的困难。这就代表着，一级市场投资人的利润空间将大为压缩。然而，即便在成熟市场上，新股发行也一直承受资金的追捧，就A股市场来说，"摇号大军"应逐渐萎缩为“摇号小分队”。
新股发行制度改革或许会让一级市场逐渐放大风险。全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖称：“市场化定价机制会对发行人、投资者、承销商等市场参与者造成严格约束，其指向在于形成市场主体之间的博弈，让它们真正担负起责任”。一级市场投资人会像成熟市场一样，有时也会被“套牢”。发行人第一次公开发行股票失利的案例有机会以内地破局，承销商大批包销第一次公开发行股票的案例也有机会显现。针对第一次公开发行股票，证券公司有机会开展证券代销业务。但是市场并没有总是有效的，市场失效时，监管部门有责任维护市场秩序。市场是一个制衡的体系，市场各方的看法经常会发生矛盾，所以，我们需要在市场和政府的作用之间寻求平衡点。这显示，像琼金盘A、岁宝热电、厦华电子那样完全采取竞价方式发行的办法不会被采取。
新股发行制度改革有希望逐渐处理二级市场向一级市场大批输血的困难。"摇号大军"的存在如同如蝇逐臭那般，假使一级市场的盈利空间被压缩，二级市场资金就会降低流失，资金优化配置的作用将得到更为合理的发挥，这对于平稳市场的信心具有十分积极的作用。朱从玖说："在提示清楚风险的情形下，假使小投资者仍有很强的参与一级市场投资的意向，我们也应该重视其意向，兼顾其利益"。所以，一级市场实际上存在的高门槛将被逐渐拆除，二级市场投资人可以比以前更容易地在一级市场认购股票。
新股发行制度改革目标的清晰，代表着复苏第一次公开发行股票依然需要要时间。范福春强调：“当这些困难有机会处理的时机，我们新股发行就会开始”。朱从玖提出，“IPO重启还会视市场条件而定”。处理一级市场与二级市场价格背离太大的困难，代表着新股发行制度改革强度空前，中国证监会也必然会将有关办法（征求意见稿）向市场发布并征求意见。所以，在新股发行制度改革基本完成以前，创业板最近只会推出一部分制度而不会公开发行股票，A股市场扩容的阻力并不是立刻面对。假使创业板还要同期试图合格投资人制度，就更很难分流911.html">小散资金。
新股发行制度的改革并没有是一步到位的，将给市场留出适当的想象空间。针对什么时候复苏第一次公开发行股票，尚福林回答：“等到市场条件成熟和新股发行制度改革基本完成后，看市场情形再定”。所以，新股发行制度改革将持续完善，进而给市场导致新的预期和题材。这对于活跃二级市场具有非常积极的作用。
区别
红鞋制度
A股IPO与香港“红鞋”制度的区别
一直受尽关注的新股发行制度改革或许在两会后公开征求意见，而制度改革方向会是向广大投资人的利益倾斜，并考虑引入香港市场新股发行制度。
证监会副主席范福春也表明，新股发行制度改革的一个着重，就是处理长期以来由新股询价形成的发行价与上市交易价背离太大的困难。当这些困难有机会处理的时机，新股发行才会开始。
那么新的发行制度究竟将怎么改呢？现行的A股发行制度有什么缺陷？
在香港证券市场，资金申购是新股发行制度的基本环节，有两个非常显著的特点。其一，在申购新股时，无论资金大小、中签与否，每一个有效申购账户起码配售1000股的比例；其二，实施证券抵押贷款制度（即Margin），911.html">小散若对某只新股感兴趣，只 需供应认购额的一成资金，通过资金增大10倍来申购新股。
沪深交易所公布的“资金申购新股办法”中仍未借鉴香港市场的经验，对中小投资者的申购意向考虑不够。这一点最突出地表当下投资人对新股申购上限的放宽上。依照原本规定，单一账户申购上限规定为当次发行量的千分之一。沪市新办法将申购上限放宽到当次上网发行总量或9999.9万股，深市规定申购上限为不得胜过此次上网定价发行数量，且不胜过999999500股。
这样一来，机构投资人申购新股的优势将愈加显著，中小投资人中签的几率更深一步减弱。
自此可见，A股市场将要实施的“资金申购新股办法”与投资人心目中的“港式新股申购办法”是完全不同的。也正因这样，该种新股申购办法难免会给市场导致负面的影响。
其一，不利于保护中小投资人的利益。香港的IPO对中小投资人有一个基本的配售保障。而内地A股发行，在对中小投资人没有基本配售保障的情形下更深一步放宽新股申购上限，这只能使新股申购的中签率更深一步减弱。中小投资人申购新股的热情显然会承受压抑，甚至心灰意冷。
其二，不利于二级市场的稳定发展。资金申购新股突出的是资金的优势，为许多地得到中签的可能，抛售老股申购新股将形成很多投资人的共同选择。这样一来，新股发行一次，投资人抛售老股一次，市场所以波动一次。
其三，产生大批的资金浪费。尽管申购新股为股市引入了大批的资金，但历史的事实已经显示，这些“打新”资金很多不会进入二级市场。
受于大批的资金囤积在一级市场里上演千军万马过独木桥的“打新”游戏，所以，这就致使了大批资金的浪费。也容易导致一部分投资人的赌博心理及一夜暴富心理。
点评
新股发行与创业板推出大势所趋，假使A股IPO真的考虑引入香港“红鞋”制度，那可谓是国内证券市场一件颠覆旧制度的大事，甚至或许更改原有A股市场固有思维的运行轨迹，新股不败的神话将来或许在A股市场上结束，投资人的投资理念也将发生更改，市场的估值体系也将发生彻底更改，困难的核心是制度与舆论上对新股发行的重启做好的预案，但投资人未必做好了心理准备.