什么是外汇
概括地说，外汇指的是外币或以外币表明的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。
1.动态含义：把一国货币兑换成另一国的货币，并利用国际信用工具汇往另一国，借以清偿两国因经济贸易等往来而形成的债权债务关系的交易过程。2.静态含义：外汇是一种以外币表明的用于国际间结算的支付手段。该种支付手段包含以外币表明的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短时间证券等。国际货币基金组织对外汇的定义为：“外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短时间政府证券等形式所持有的在国际收支逆差时可以运用的债权”。什么是外汇汇率及其标价方法
1. 外汇汇率的概念我们对国内贸易都很熟悉。当你去商店买米的时机，你会很自然地支付人民币。诚然米店也很乐意接受人民币。贸易可以用人民币执行。在一国之内的商品交换相对讲来是简单的。但是，假使你想去买一台美国造的电子计算机，事情就复杂了。恐怕你在商店支付的是人民币，但通过银行等金融机构的作用，最终支付的依旧美元，并非是人民币。同样，美国人如想买中国商品，他们最终支付的则是人民币。如此，我们就由国际贸易引进了外汇汇率的概念：外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率。比如，当前人民币外汇比率是：100美元＝828元人民币。2. 外汇汇率的标价方法当前，国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率，一般有直接标价法和间接标价法两种标价方式。直接标价法：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表明一定单位的外国货币的汇率表明方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。本国货币越值钱，单位外币所能换到的本国货币就越少，汇率值就越小；反之，本国货币越不值钱，单位外币能换到的本币就越多，汇率值就越大。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值改变成反比例关系：本币增值，汇率下滑；本币贬值，汇率上升。大部分国家都采取直接标价法。市场上大部分的汇率也是直接标价法下的汇率。如：USDJPY、美元兑港币、美元兑人民币等。间接标价法：间接标价法又称数量标价法。是以外国货币来表明一定单位的本国货币的汇率表明方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。本国货币越值钱，单位本币所能换到的外国货币就越多，汇率值就越大；反之，本国货币越不值钱，单位本币能换到的外币就越少，汇率值就越小。在间接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值改变成正比例关系：本币增值，汇率上升；本币贬值，汇率下滑。前英联邦国家多运用间接标价法，如英国、澳大利亚、新西兰等。市场上采取间接标价法的汇率首要有GBPUSD、AUDUSD等。标价实例：直接标价法美元/日元＝134.56/61、美元/港币＝7.7940/50、美元/瑞朗＝1.6840/45。间接标价法欧元/美元＝0.8750/55、英镑/美元＝1.4143/50澳元/美元＝0.5102/09上述的标价方法有两层含义：1) A货币/B货币:表明1单位的A货币兑换多少B货币；2) A数值/B数值:分别表明报价方的购入价和出售价，受于购入价和出售价相差不大，所以，出售价仅标出了后两名，前两名数与购入价相同。3.外汇汇率中的“点”（基本点）指的含义按市场惯例，外汇汇率的标价一般由五名有效数字构成，从右边向左边数以往，第一名称为“X个点”，它是组成汇率变动的最小单位；第二位称为“X十个点”，这样类推。比如：1欧元=1.1011美元；1美元=120.55日元欧元对美元从1.1010变为1.1015,称欧元对美元上升了5点美元对日元从120.50变为120.00，称美元对日元下挫了50点。种类
在外汇买卖中，跟据买卖态度的不同，交割期不同，汇兑方式不同，计算方不同，外汇管制的宽严不同，外汇资金的性质不同和交易时间的不同可分为各种不同的汇率。1.依据买卖态度不同，汇率可分为买价和卖价。2.依据汇兑方式不同，分为电汇汇率，信汇汇率，票汇汇率和现钞汇率；电汇汇率是电报汇款运用的汇率。受于电报付款快速，所占外汇买卖比重很大，电汇汇率就形成国际金融市场上的基本汇率。3.依据交割期的不同，可分为即期汇率和远期汇率；即期汇率是即期外汇买卖运用的汇率，电汇汇率即是即期汇率。远期汇率是远期外汇买卖所运用的汇率，是一种预约性质的汇率。4.依据计算方法不同，可分为基准汇率，套汇汇率和套算汇率。5.依据外汇管制的宽严不同，可分为官方汇率和市场汇率。6.依据外汇资金的性质不同可分为贸易汇率和金融汇率。7.依据交易时间的不同可分为开市价和收盘价。开市价即当天开市后首次报价，而收市价是指当天最后一笔交易的交易价格。四、外汇汇率的决定
是什么经济原则决定外汇汇率，又是什么使之更改的呢？这务必从分析外汇市场入手。外汇交易市场，顾名思义，是不同国家货币交换的市场。汇率就是在这里决定的。外汇市场与其余市场一样，首要由两大原因决定，一是货币的供给和需求，二是各国货币的单价，该种价格是以各国自己的单位标定的。即使外汇市场上有这样种种不同的交易，但汇率决定的基本原则是一样的。很多经济专家看好于用供给和需求关系来解释外汇市场的活动。美国经济专家萨缪尔森曾用供给和需求曲线来分析外汇汇率的市场决定。他用的例子是美元和英镑之间的双边贸易。美国对于英镑的需求，是受于英国向美国供应商品、服务和投资等等。美国需用英镑来支付这些服务和商品。英镑的供给则取决于美国向英国供应的商品、服务和美国在英国的投资等。外汇交换的单价，即汇率，就定于供给和需求获得平衡的那一点。外汇交换的供给和需求的平衡，决定了货币的汇率。该种外汇的供给和需求存在于每一种货币，于是供给和需求就来自世界的四面八方，这个多边的交换决定了整个世界的汇率。第二节 汇率体系一、固定汇率制固定汇率制是指汇率的策划以货币的含金量为基础，形成汇率之间的固定比值。该种策划下的汇率或是由黄金的输入输出给予调节，或是在货币当局调控之下，在法定程度内执行波动，因此具有相对平稳性。二、浮动汇率制浮动汇率是相对于固定汇率制来说的。是指一个国家不规定本国货币与外国货币的黄金平价和汇率上下波动程度，各国官方也不承受保持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的改变而自由浮动。在这一制度下，外汇完全形成国际金融市场上一种特殊商品，汇率形成买卖该种商品的单价。三、什么是自由浮动和管理浮动浮动汇率可以分为自由浮动（Free Floating）和管理浮动(Managed Floating)两种。自由浮动是指政府对外汇市场汇率的浮动不采取干预措施，汇率随市场供求改变自由涨落；管理浮动是指政府对市场汇率执行不同形式、不同程度的干预，以使汇率向有助于本国经济发展的方向改变。在现行的国际货币制度牙买加体系下，各国实施的均为管理浮动。四、单独浮动它是指一国货币不与其余国家的货币发生联系，其汇率依据外汇市场供求情况实施单独浮动。当前，采取该种浮动方式的国家有英国、美国、加拿大、日本、澳大利亚等。五、联合浮动指某些国家构成某种形式的经济联合体，建立平稳货币区，对成员国之间的货币汇率，定出固定汇率及上下波动界限，共同保持彼此间汇率的平稳，定出固定汇率及上下波动界限，共同保持彼此间汇率的平稳；而联合体以外的其余国家的货币汇率，则由外汇市场供求关系影响而自由浮动，联合体不加干预。该种在共同体成员之间实施缩减了的汇率波动，也称蛇形波动（Snake Float），其汇率又称为洞中的蛇（Snake in the Tunnel）。该种联合浮动的典型当数欧洲共同体的汇率管理形式。七、管理的浮动汇率该种汇率是以外汇市场供求为基础的，是浮动的，不是固定的；但受国家宏观调控的管理。国家依据银行间外汇市场形成的单价，发布汇率，允许在规定的浮动程度内上下浮动。在平稳通货前提下，中央银行可以进入市场买卖外汇保持汇率的合理和相对平稳。第三节 外汇市场一、外汇市场的特点假使从外汇交易的区域规模和周围速度来说，外汇市场具有空间统一性和时间接连性两个基本特点。所谓空间统一性是指受于各国外汇市场都用现代化的通讯技术（电话、电报、电传等）执行外汇交易，因此使它们之间的联系非常紧密，整个世界越来越联成一片，形成一个统一的世界外汇市场。所谓时间接连性是指世界上的各个外汇市场在运营时间上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局。二、外汇市场的参与者一般来说，凡是在外汇市场上执行交易活动的人都可定义为外汇市场的参与者。但外汇市场的首要参与者大体有下方几类：外汇银行政府或中央银行、外汇经纪人和顾客。1.外汇银行。外汇银行是外汇市场的首要参与者，具体包含专业外汇银行和一部分由中央银行指定的没有外汇交易部的大型商业银行两部分。2.中央银行。中央银行是外汇市场的统治者或调控者。3.外汇经纪人。外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，他们与银行和顾客都有着十分紧密的联系。4.顾客。在外汇市场中，凡是在外汇银行执行外汇交易的公司或个人，均为外汇银行的顾客。三、国际上的首要外汇市场当前具有国际影响的外汇市场差不多都在西方工业发达国家。世界首要外汇市场有：伦敦、纽约、苏黎世、法兰克福、巴黎、东京、香港和新加坡等。除以上八大市场以外，仍有巴林、米兰、阿姆斯特丹、蒙特利尔等外汇市场，它们的影响也较大。四、首要外汇交易市场及首要交易货币1.美国纽约外汇市场纽约外汇市场是美国范围最大的外汇市场。纽约外汇市场没有一个固定的场所，客户并没有聚集在固定场所执行交易，而是通过电话、电报、电传等现代通讯设备执行。当前，纽约外汇市场建立了最为现代化的电子计算机系统，它的电脑系统和监视系统纳入了外汇交易和信贷控制的全部程序，通过外汇市场电控中心控制的行市电子设备，客户可随时了解世界首要货币的即期、远期汇率和货币市场汇率，并随时与外汇经纪人和运营外汇业务的银行维持着紧密联系，该种联系构成了纽约银行间的外汇市场。受于美元在国际货币体系中的特殊地位，美国对运营外汇业务不加制约，政府不指定专门的外汇银行，外汇业务首要通过商业银行办理，商业银行在外汇交易中起着重要的作用。1978年，美国对外汇市场交易执行了三项改革，一是更改了以往银行之间的外汇交易务必通过经纪人的做法，允许银行之间直接执行交易；二是美国的外汇经纪人开始从事国际经纪活动，可以直接接受国外银行的外汇报价和出价；三是更改外汇牌价的标价方法，由以往的直接标价法改为间接标价法，降低了汇率换算的不便。这些改革使纽约外汇市场的交易条件和方法得到改观，进而有力地助推了外汇市场业务的扩展。另外，欧洲大陆的一部分首要货币（如英镑、欧元、瑞士法郎、法国法郎等），以及加拿大元、日元、港币等在纽约外汇市场也大批投入交易。当前，纽约外汇市场在世界外汇市场上占有重要地位，它事实上已形成世界美元交易的清算中心，有着世界上任何外汇市场都无法取代的美元清算中心和划拨的职能。外汇市场的开盘价和收盘价均为以纽约外汇市场为准的。北京时间凌晨4：00，纽约外汇市场的最后一笔交易价格就是前一天的收盘价，此后的第一笔交易就是当天的开盘价。2.英国伦敦外汇市场伦敦外汇市场是久负盛名的国际外汇市场，它历史悠久，交易量大，拥有先进的现代化电子通讯网络，是世界最大的外汇市场。伦敦外汇市场由英格兰银行指定的外汇银行和外汇经纪人构成，外汇银行和外汇经纪人分别构成了行业自律组织，即伦敦外汇银行家委员会和外汇经纪人协会。伦敦作为欧洲货币市场的中心，大批外国银行纷纷在伦敦设立分支机构，当前有200多家银行从事外汇买卖，大部分是外国银行。伦敦外汇市场上，运营外汇买卖的银行及其余金融机构均采取了先进电子通讯设备，是欧洲美元交易的中心，在英镑、欧元、瑞士法郎、日元对美元的交易中，亦都占有重要地位。3.日本东京外汇市场从70年代起，日本推行金融自由化、国际化政策，从1980年12月起，实行新的”外汇修正法”，外汇管制彻底取消，居民外汇存款和借款自由，证券发行、投资及资本交易基本自由。东京外汇市场伴伴随外汇管理体制的演变快速发展，从一个区域性外汇交易中心发展为当今世界仅次于伦敦和纽约的第三大外汇市场，年交易量居世界第三。东京外汇市场由银行间市场和顾客市场构成。银行间市场是外汇市场的核心，成员是外汇运营行、经纪行和日本银行(中央银行)。外汇运营行有都市银行、长期信用银行、信托银行、地方银行等和在日本的外国银行，有200多家。外汇运营行之间的交易原则上务必通过经纪行间接执行。但受于1985年取消日元美元互换买卖务必通过指定经纪行的规定，银行间约二分之一外汇交易均为直接执行。东京外汇市场业务种类正趋于多样化。当前市场上最大宗的交易仍是日元美元互换买卖，这是由于日本贸易多数以美元计算，日本海外资产以美元资产居多。进入90年代，受于美国经济上涨迟缓，日元对美元的交易涨幅下滑，日元对欧元交易量大幅增长。4.新加坡外汇市场参与新加坡外汇市场的首要有：(1) 国内银行。国内大银行买卖外汇比较慎重，首要是为运营商业上的外汇需求，而一部分小银行和离岸银行则常冒风险执行投机，赚取外汇买卖差价。(2) 外国银行在新加坡设立的分支机构。(3) 外汇经纪商。在新加坡外汇市场上，绝大部分的外汇交易是银行之间的直接交易，经纪商做中介的外汇交易只占少数。(4) 新加坡金融管理局。它买卖的货币包含欧元、美元、日元、英镑、瑞士法郎等，其目的在于管理外汇市场。(5) 其余参与者，如其余政府机构、企业公司和个人等。新加坡外汇市场是无形市场，无固定交易场所，市场采取直接标价法。外汇交易首要由在此的国内外商业银行和货币经纪商来运营。受于时差关系，平台商将该市场和世界其余首要外汇市场联系起来，使世界外汇交易得以不间断。市场交易以即期为主，远期和投机交易也较频繁。新加坡国际金融期货交易所与美国芝加哥商品交易所联结外汇期货业务。5.瑞士苏黎世外汇市场瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行，是苏黎世外汇市场的中坚力量。另外，瑞士国家银行(中央银行)、外国银行在苏黎世设立的分支机构、国际清算银行以及运营国际金融业务的各种银行等均是该外汇市场的积极参与者。苏黎世外汇市场的特点首要是：第一，与伦敦、纽约和东京外汇市场等不同的是，外汇交易由银行之间通过电话、电传执行，并非是通过外汇经纪人或外汇中间商间接执行；第二，美元在苏黎世市场上占领重要地位，外汇率价格格不是以瑞士法郎而是以美元来表明的，其结果是，外汇市场上外汇买卖的对象不是瑞士法郎而首要是美元。欧洲货币之间的外汇交易绝多部分要以美元作为媒介；银行之间专业外汇交易也大多运用美元与其余货币的汇率；美元形成瑞士中央银行干预外汇市场的重要工具。苏黎世外汇市场具有不错的组织和工作效率，可以执行即期、远期等外汇买卖。6.中国香港外汇市场香港是自由港，是远东地区重要的国际金融中心。香港外汇市场无固定场所，市场参与者分为商业银行、存款公司和外汇经纪商三大类型。商业银行首要是指由汇丰银行和恒生银行等构成的汇丰集团、外资银行集团等。市场交易绝大部分在银行之间执行，约占市场全部业务的80%，存款公司作为独特的金融实体对香港外汇市场的成长起到适当的积极作用。在暂停申请新银行许可证期间(1975-1978年)，存款公司是在香港设立银行的间接方式。香港外汇市场上有1家外汇经纪商，它们是香港外汇经纪协会的成员，会员资格使它们得到了香港银行公会的认可。香港166家持有许可证的银行只允许与香港外汇经纪协会的会员执行交易。该外汇市场上多数交易是即期买卖，远期和掉期交易约占20%。7.德国法兰克福外汇市场法兰克福外汇市场是德国中央银行（德国联邦银行）所在地。受于长期以来实施自由汇兑制度，伴随经济的快速发展、欧元地位的提升，法兰克福遂渐渐发展形成世界首要外汇市场。法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。定价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，他们分属法兰克福、杜塞尔多夫、汉堡、慕尼黑、和柏林五个交易所，他们接收各家银行外汇交易委托，假使买卖不均衡汇率就继续变动，一直变动到买汇和卖汇相等，或中央银行干预以高达平衡，定价活动才终结，时间大概在上午12：45。德国联邦银行派有专人参与法兰克福外汇市场的交易活动，以确定马克的官价。中央银行干预外汇市场的首要业务是美元对欧元交易，其中70%为即期外汇，30%为远期外汇，有时也有外币对外币之间的汇率变动执行干预。外汇经纪人除了撮合当地银行外汇交易外，还随时与各国外汇市场联系，促进德国与世界多地的外汇交易活动。在法兰克福外汇市场上交易的货币有美元、英镑、瑞士法郎、欧元等。第四节 影响汇率的首要原因所有外汇交易均涉及一种货币兑换其他货币，在任一时候，事实的汇率将首要由相应货币的供给与需求决定。记住对于某种货币的需求代表着其他货币的供给，同样，当你供应某种货币时也代表着对于其他货币的需求。有如下原因影响货币的供给与需求，进而对汇率造成影响。一、货币政策当中央银行觉得对于外汇市场的干预是有效的且干预结果将与政府的货币政策统一时，中央银行在外汇市场的参与将影响汇率。中央银行的参与一般是通过购入或出售本币以将本币平稳在一个被觉得是真实和理想的水准。市场的其余参与者对于政府货币政策对于汇率影响的分析以及对于将来政策的预期同样将对汇率造成影响。二、政治事态假使世界事态趋于紧俏，则会致使外汇市场的不平稳，一部分货币的非正常流入或流出将发生，最后或许的结果是汇率的大幅波动。政治事态的平稳与否关系着货币的平稳与否，一般意义上，一国的政治事态越平稳，则该国的货币越平稳。政治原因对汇率的影响我们可以通过一部分实例加以表明。1987年末，受于美元的连续贬值，为了保持美元汇率的基本平稳，1987年12月23号西方七国财政部长和中央银行总裁发表联合声明，并于1988年1月4号开始在外汇市场实行大范围的联合干预行动，大批抛售日元和德国马克，购进美元，进而使美元汇率回升，保持了美元汇率德基本平稳。例二，假使你关注欧元，你一定注意到了在科索沃战争阶段，接连三个月，EURUSD的汇率总计下挫了10%，原因之一便是科索沃战局对欧元形成下浮阻力。三、国际收支情况一国的国际收支情况将致使其本币汇率的波动。国际收支是一国居民的一切对外经济、金融关系的归纳。一国的国际收支情况反应着该国在国际上的经济地位，也影响着该国的宏观与微观经济的运行。国际收支情况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响。由某项经济交易（如出口）或资本交易（如外国人对本国的投资）引起了外汇的收入。受于外汇一般不能自由在本国市场上流通，所以需要把外币兑换成本国货币才可投入国内流通。这就形成了外汇市场上的外汇供给。而受于某项经济交易（如进口）或资本交易（到国外投资）则引起了外汇开支。因要以本国货币兑换成外币方能满足各自的经济需要，在外汇市场上便造成了对外汇的需要。把这些交易综合起来，全部记入国际收支统计表中，便组成了一国的外汇收支情况。假使外汇收入大于开支，则外汇的提供量放大；假使外汇开支大于收入，则对外汇的需求量放大。外汇提供量放大，在需求不变的情形下，直接促使外汇的单价下滑，本币的价值就相应的上升；当外汇需求量放大时，在供给不变的情形下，直接促使外汇的单价上涨，本币的价值就相应的下挫。四、利率当一国的主导利率相对于另一国的利率上升或下滑时，为追求更高的资金回报，低利率的货币将被出售，而高利率的货币将被购入。受于相对高利率货币的需求增长，故该币种对其余货币将增值。让我们来说一个例子以解释利率如何影响汇率的：如果有两国A和B，两国都不实施外汇管制，资金可在两国间自由流动。作为A国货币政策的一部分，该国利率被向上调整了1%。同期B国的利率环境不变。市场上存在着数额庞大的短时间游资，这部分游资总在国与国之间流动以寻求最优惠的利率。当其余条件不变而A国的主导利率向上调整，巨额的短时间游资就会流入A国以追求更高的利率。当游资从B国流出时，巨额的B国货币将被出售以兑换A国货币。如此对于A国货币的需求上升，其结果是A国货币相对B国货币走高。以上例子是对于两国间的情形，事实上，在市场国际化的今天，它同样实用于世界规模。多年来，资金的自由流动和外汇管制的清除是势在必行。该种趋势为国际短时间游资（有时说为“热钱”）的自由流动给予了极大的便利。需要表示的是，只有当投资人觉得汇率的变动不会抵消高利率导致的回报后，才会将资金调往高利率的区域或国家。五、市场分析外汇市场并没有总是遵循某一合乎逻辑的变动模式。很难明了的原因，诸如个人感觉、分析、以及对于各种世界政治、经济事件的分析、理解均对汇率造成影响。市场上的操作人士务必正确理解所发布的各种发文或报告，如外汇收支报告、通货膨胀指标、经济上涨率等。但事实上，在上述发文或报告向市场公开以前，市场上已经会存在一种对于发文或报告所反应的实质的预期或分析。该种预期或分析将先于发文或报告公开前反应在价格中。一旦显现真实的发文或报告与民众的预期或分析大相径庭，就会致使汇率的大幅波动。仅能正确理解各种经济指标和报告对于一个外汇策略员是不够的。他务必明了市场究竟将对未发布的指标和报告做出何种预期和分析。六、投机举动市场首要操作者的投机举动同样是影响汇率的一个重要原因。在外汇市场上直接与国际贸易有关联的交易相对来看所占比例是不高的。大部分交易从实质上讲是投机举动，该种投机举动将致使不同货币的流动，进而对汇率造成影响。当民众分析了影响汇率变动的原因后得出某种货币汇率将上涨，竞相抢购，遂把该币上涨变为现实。反之，当民众预期某货币将下挫，就会竞相抛售，进而使汇率下跌。比如，二战后一段时间，受于美国的政治平稳，经济运行不错，通胀率低，而经济上涨在60年代初达年均5%，当时世界各国都愿以美元作为支付手段，储存财富，使美元汇率连续上涨。但到60年代末70年代初，受于越南战争、水门事件、严重的通胀及税收负担加剧、贸易赤字、经济上涨率的下滑，使美元的价值大幅下挫。第五节 外汇交易一、即期外汇交易和远期外汇交易即期外汇交易又称现汇交易，指交易双方以当天外汇市场的单价成交，并在当天或第二个运营日执行交割的一种外汇业务。远期交易又称期汇交易，指外汇买卖成交后，依据合同规定，在约定的到期日，按约定的汇率办理收付交割的外汇交易。常见的远期交易首要是30日远期、90日远期和180日远期。二、调期交易和期货交易调期交易是指在外汇交易中，一笔交易同期包含即期外汇交易和远期外汇交易，也就是说，在买进或出售即期外汇的同期，出售或买进远期外汇。该种交易一般是银举动抵补已从客户买入或向客户卖出的某种外汇所或许发生的风险而执行的。有时调期业务包含两笔交易，称为远期对远期调期业务。外币期货交易是在固定场所执行外币期货合约的买卖的一种外汇交易业务。与其余一般商品期货交易相似，外币期货交易也是在将来一定日期，依照协定价格，买卖固定数量外币的交易活动。三、远期升水和远期贴水远期升水是指一种货币的远期汇率好于即期汇率。远期贴水是指远期汇率差于即期汇率。如是远期升水和远期贴水相等则称为远期平价。远期交易价格、即期交易价格和升贴水的关系：远期交易价格＝即期交易价格＋升水（或“－”贴水）四、外币期权和看多期权外币期权事实上也是一种合约，买方买进一个权利，可以在合约期日或此前按规定的汇率实施合约的权利。合约持有人称为买方，卖出期权者称为卖方。看多期权就是予以外币期权合同的买入者也就是外汇的买入者。所以，我们又把它称作买进期权、多头期权或敲进。看多期权赋予期限权买入者在将来某一日或某一日期以前按敲定价格买进某种商品的权利，并非是义务。五、购入期权和出售期权购入期权是期权外汇买卖术语。买方购入一种权利，依据该种权利，可以在协定的将来某一天以预订的协议价购入一种外汇，同期出售其他外汇。买方购入该种权利后须于交易后第二天工作日向交易对方银行支付一笔期权费用，除此之外，无须承受任何义务。出售期权是购入期权的对称。期权的卖方，把一种权利卖给对方，对方有权利依据协议价在期权到期日，从卖方买进某种外汇。卖方受于出售了期权，所以，可收到一笔买方支付的期权费用。六、空头、多头、斩仓和轧空头空头，作为名词，又称卖空者，是指在外汇交易中，出售合约或准备买进现货的人；作为动词，又称卖空，即不是为了对冲而执行的外汇期货或现货合约出售的活动。在外汇交易中，因购入或出售方向错误，产生账面上的损失，为不使损失扩大而平仓止损，称为斩仓。多头即多余头寸的意思，在外汇买卖上，指买进了某种货币，因此多了那种货币的头寸，又称为长盘。轧空头是指受于市场提供不足而致使价格上升的情形。第六节 如何判别外汇行情炒汇的难点，一是分辨行情是多头，空头或横盘形态，二是克服逆市操作的人性弱点，为此既要持续积攒经验增长认知，又要对基本分析技术分析勤加研判，舍此并无捷径可走。一、让趋势做你的朋友在浮动汇率制度下，任何一种外汇的行情只有三种，即上升行情、下滑行情及横盘行情。在外汇市场中，横盘行情约占每年交易日的70％-80％，其余的20％-30％才属多头或空头行情。有横盘行情中，投资者要先分辨出横盘的区域，再于区间的上档出售，下档买进，即所谓的低买高卖，才可获取利润，而且风险也不至于过大，投资者若能理性实施停损策略，甚至可增长投资金额，以获取更大的利润。但是市场上多数人依然想适时掌握20％-30％的多头或空头行情，顺势操作。首要原因在于顺势操作的利润非常可观，而且停损出局的次数又较低、所以附加成本大为减弱。更何况顺势操作者导致实施家而非发明家，只需依照既存的市场趋势执行买卖即可，是属于“知行皆易”的类型，所以市场人员觉得“趋势是你的朋友”(Trend is your friend)。但是在事实交易中存在着两个困难：一是如何分辨行情是多头、空头或横盘型态；一是“逆势操作”是极难克服的人性弱点。对于人性弱点的克服，一般可经由经验累积、蒙受亏损而增长认知等方式来促成；至于如何分辨行情是多头、空头或是横盘型态，则务必由基本分析及技术分析切入判定。投资者在外汇市场的操作，不论是买方或是卖方，基本前提应先对投资标的物将来的单价有所预期，再依据其预期决定投资策略及操作方向。比如当投资者看好美元对日元时，表明投资者觉得美元将走多头市场的格局，而日元相对走空头格局，所以应购入美元，出售日元，亦即站在美元的多方日元的空方。若这项预期正确，则投资者将可获利。二、掌握报告分析基本分析基本分析分析者觉得货币的强弱反应该国经济情况的好坏，其强弱虽或许受其余非经济原因的干扰而有临时的波动，或造成与经济体质相反的行情，但就长期来说，其价位终将回归到与经济情况相称的地步。至于一国经济情况的好坏应如何衡量，则又得采取相对比较的方式。比如美国1996年度的经济上涨率预期可达3%，就基本分析分析者眼中来说，这一报告并没有能分析美元应当走高或走软，务必将之与前一年度的经济上涨率做比较，并与德国、日本等首要国家的经济上涨率对比较。假使前一年度美国的经济上涨率为2%，而1996年度德国、日本的经济上涨率约在1.5%的水准，则这个3%的报告供应给基本分析分析者的想法是：美国的经济日渐转好，其经济上涨情况较德、日两国为佳，美元对马克或日元应相对走高，以反应其经济实力。基本分析分析者即据此作为外汇买卖决策的指标，购入美元，出售日元、欧元。反应一个经济情况的报告，即一般所称的经济指标，除了经济上涨率外，林林总总，包含甚多，像贸易赤字、预算赤字、货币供给量、CPI(零售物价指数)、生产者物价指数(趸售物价指数)、失业率、房屋开工率、领先指标等。作为基本分析分析者投注的重心，各报告会由政府有关部门定期发布，这类型的投资者皆会收集分析各报告，更深一步分析比较，作为判定各倾向将来行情的依据。这类的分析预期能否正确？成效如何？可以看看国际投资人，他们广设经济研究部门，负责分析各首要国家的经济情况。而在美国等政府机构发表重要经济指标前，市场上的投资者会先结清外汇部位或减弱外汇部位，外汇市场呈现如临大敌的气氛，银行策略员则彻夜守候。从经济指标发表后的众生相，可知基本分析分析在外汇市场确的确实具备举足轻重的影响力。而经济指标发表后，货币行情受其影响，强者或许更强，也或许走弱；弱者或许更弱，抑或走强，在表明“经济指标给市场驱使者”(Market mover)的真实写照，这样具有影响力的原因，参与外汇投资人如何能漠视它?所以不论基本面预期货币市场将来行情的正确性如何，长久以来，基本分析分析确已形成市场参与者投资决策的法宝。三、基本面适合预期中长期行情以基本分析分析来预期货币中长期行情，如将来6个月、1年或2年尚称适当，可是自金本位制取消，国际通行浮动汇率制度后，基本分析以外的原因也或多或少会影响货币价格。投机客每分每秒都在国际市场买进出售，大笔金额的买卖，也会影响外汇行情。而整个国际社会日益放开，宛如一个地球村，国际资金进出各国的自由度日益提升。国际支付系统如美国的CHIPS、英国的CHAPS系统，都致使资金的移转速度加速，甚至可在瞬间完成。国际资金宛如长了翅膀，热钱应运而生，非但影响各国的货币政策，更常扭曲基本分析应反应的货币合理价位，产生基本分析分析的短暂失灵，所以外汇投资人已渐渐修正基本分析的运用，除了以它作为中长期行情预期的工具外，也搭配技术分析分析的资料，据以做成投资决策。基本分析分析外汇行情由来已久，教科书中所提及的“买入力平价说”，就是一个显著的例子。买入力平价说基本理论觉得各国货币的单价关系与各国用等量货币买入某一物品的数量多寡有直接的关系。比如买入一个鸡蛋，在美国、日本、德国各需花费美元1元，日币100元，马克1.5元，即可推论出1美元、100日元及1.5马克具有相同的买入力，所以其间货币价格应为1美元等于100日元等于1.5马克。但若将该种理论与现行外汇率价格格比较，会发现某一货币被高估或低估了。此外。商品选样的不同，计算出来的货币买入力也有差异，币值能否被高、低估，以及高估低估的比率也会有差别。比如以美国美林证券公司经济研究部门供应的资料来说，在1996年4月与美元的买入力相较，被高估的货币有日元、马克、瑞士法郎、新西兰币，高估程度分别为35%、20%、10%及9%；被低估的货币有英镑、加拿大币、法国法郎、澳币，低估程度分别为20%、16%、8%及4%。现今的外汇市场脱离固定汇率时代已久，所以大至各种政治、经济消息，小至谣言、传闻皆足够震撼市场。单以买入力平价说来推断货币应有的价位显然过于单纯，投资人只可将该种理论推演出的货币价位当作参考。