基金中的基金

专门投资于其余证券投资基金的基金被称为“基金中的基金”(FOF,fundoffunds)，它是一种结合了基金产品创新和销售途径创新的基金品种。在美国，FOF在上世纪90年代获得了迅速发展，短短10年间数量增长了十余倍，管理总资产达到480亿。受于中国基金法的制约，国内基金不允许投资于其余基金。而招商证券推出的新品种绕开了这一制约，以集合资产管理计划的名义达到了同期投资多只基金的效果。

基金产品自身的特点就是专家理财、组合投资，以基金组合为投资对象要求其管理人具有很大高的基金分析评价能力。伴随国内基金业的建立和发展，各大券商、基金公司和保险公司都对基金评价展开了自己的研究，建立起各自的基金评价体系和评价方法。以券商为例，其研究部门通过对现有基金历史业绩的客观评价，结合对基金管理者各方面的定性研究，形成对基金管理人管理能力的综合考察，最终过滤、鉴别出优秀的基金品种入选自己的“基金池”，并为其客户的基金投资供应决策建议。

现有基金产品自身就有自己的有关费用，而以基金组合为投资对象的“基金中的基金”也需获利，那么在销售过程中能否会显现二次收费的情形呢？

一名券商研究人员觉得，“基金中的基金”也体现了基金销售途径的创新。该人员说，作为集合理财产品，“基金中的基金”在买入基金时拥有较强的议价能力，往往可以用比零售基金更优惠的费用买入到基金公司的产品。如此通过将多只基金捆绑在一起投资，投资人的成本将大大减弱。

“对于基金公司来看，‘基金中的基金’显现也是件好事。一面，投资人买入“基金中的基金”等于变相买了基金产品，相应的提升了基金的销售量。另一面，集合理财产品的封闭期限较长，若其长期持有基金产品也有助于维持基金份额的平稳性，减轻令目前大量基金公司头疼的赎回阻力。”该研究人员介绍说。

特点与其余投资对比，该种基金以其余基金作为投资对象，实施的是双重的专家管理，有助于分散风险。

优势 (１) 简单性。以基金为投资对象，简化了投资选择的过程，节省了 投资人的时间和精力。(２) 多样性。由于投资对象是基金，所以投资者只需 较少的资金就可以执行分散投资。(３)专业理财。基金的买卖和转换等一般由基金经理人来决定。

不足 (１) 投资人对该基金的投资管理支配权要差于个人投资于其余基金,且 没有能力更改该种分配方式。(２)税收管理承受制约。从某种程度上表达，单只基金的持有者可以自主选择达到应课税收益和损失。但是，基金中的基金持有者却承受基金经理人策略逻辑的控制。比如：该类基金经理人要买入周转率较高的基金，就会增长资金成本和税收。 陈灵

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参考资料

1.中国经济网：http://www.ce.cn/

2.和讯网：http://www.hexun.com/

3.新华网：http://www.xinhuanet.com/