白马股

【特质】

简单地说：白马是指长期绩优，回报率高，炒的人多。 黑马是指忽然拉高放量。

1、业绩题材等有关信息明朗化是白马股的最重要特质。和黑马股相关信息仍未披露、业绩题材等具有一定隐蔽性、仍未被市场发掘、有很大大的上升机会等特点对比，白马股的业绩题材等有关信息明朗，给市场所共知，市场表现大多为持久的慢牛升高行情，有时也表现出较强的升势。

2、白马股的又一特质是业绩优良。白马股给市场所看好的最根本原因是其优良的业绩，有较高的分配能力，能给投资人以平稳丰厚的回报。该类公司一般具有较高的每股收益、净资产值收益率和较高的每股净资产值。

3、连续平稳的上涨性也是白马股的明显特质。连续平稳的上涨性是企业永续的根本，也是白马股的魅力之所在。上市公司总是想方设法来保持一个平稳连续的上涨期，该期限越长，对企业越有利。企业上涨性的具体表现是主运营务收入上涨

4、较低的市盈率和较低的风险。白马股股价一般较其它类个股高，但因其具备高业绩、高成长及市场预期好等资质，这类股票的市场风险却相对较小。即白马股集市场期待的高收益、高成长、低风险于一身，即使有时其绝对价位不低，但相

【白马股的指标选择】

由于白马股的上述特质，如何寻觅白马股便形成投资人苦苦追求的目标。就当前看来，市场上较为通行的衡量白马股的指标首要采取下方几种，如每股收益、每股净资产值、净资产收益率、净利润上涨率、主运营务收入上涨率和市盈率等。通过对这些指标的综合运用，并结合上市公司99年中报的相关信息来判别哪些个股具有白马的潜质，具有较强的牢靠性。

1、每股收益，0.25元的关口

每股收益又称每股税后利润或每股盈利，是公司税后利润除以公司总股本的值，该指标突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。

99年中报统计的报告表明，深、沪914家上市公司平均每股收益达0.1031元，比98年同期稍微下滑了0.001％。尽管深、沪两地的上市公司整体业绩难尽人意，但仍有一批以业绩平稳和高成长性的上市公司渐渐形成市场的中流砥柱，如以0.99元雄居深、沪两市每股收益之首的五粮液，便是一家让人称道的绩优公司，同期也有如环保股份、欧亚农业等公司不甘落后，奋力开拓，分别以0.618和0.55元形成今年中报每股收益的新贵。据统计，深、沪两市每股收益胜过0.25元的A股上市公司有111家，约占深、沪两地上市公司的12％。大差不差分布如下：0.60元以上，2家；0.50—0.59元，8家；0.40—0.49元，23家；0.30—0.39元，38家；0.25———0.29元，40家；排在前50位在内上市公司的中期业绩均高达了0.30元（见表1）。绩优上市公司99年中期业绩分化现象较为严重。如99年中报每股收益前20位排序中，去年排在前20名的只有五粮液、康佳、春兰、厦新电子、格力电器、东方电子和鲁北化工，而去年排名前6和第11名的长春兰宝和惠天热电则在今年中报中排在280和120名左右，ST粤海发则沦为微利公司，以0.0102排到780名之后，再一次显示市场竞争的残酷性。

2、每股净资产值，3.00元的起跑线

每股净资产值是公司股东所持有的每股股票所拥有的权益，是公司净资产除以发行总股数的值，是显示股票的“含金量”的重要指标，反应了每股股票代表的公司净资产值，是支持股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，显示公司每股股票代表的财富越雄厚，一般创造利润的能力和抵御外来原因影响的能力越强，也是衡量白马股的一个重要标准。

99年中期深、沪两市的上市公司平均每股净资产值为2.515元，比去年同期上涨了0.044％，每股净资产值在3元以上的共有259多家，占深沪两地上市公司的28%，具体如下：7元以上，1家；6.00－6.99元，3家；5.00－5.99元，14家；4.00－4.99元，56家；3.50－3.99元，61家；3.00－3.49元，124家。其中前50位上市公司（见表2）每股净资产都胜过了4元。在该指标排名中，一部分老牌绩优股仍维持了较高的水准，如五粮液、康佳等，即使四川长虹的盈利能力有所下滑，但仍以每股5.73元列深、沪两地第五。去年每股净资产值排前20位的公司在今年仍有10家留任，但排名榜首的地位拱手让给了次新股宝华实业，该股以7.79元的每股净资产值笑傲深、沪两市。

3、净资产收益率，10％的生命线

净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比，用以衡量公司运用自有资本的效率，同期也可以衡量公司对股东投入资本的利用效率，用该指标来分析公司的获利能力比较适宜。受于有上市公司配股务必接连三年净资产收益率胜过10％的规定，10％的净资产收益率就形成上市公司的生命线，很多上市公司为保住这一资格而煞费苦心。若按这一标准的一半计，中期5％的净资产收益率便形成上市公司务必越过的一同坎。

99年中报共有337家上市公司净资产收益率在5％以上，占深、沪两市上市公司总数的37％，其中，净资产收益率在30％以上的，1家；20％－29.99％，2家；15%－19.99％，16家；10％－14.99％，61家；5％－9.99％，257家，净资产收益率前50位公司均胜过了11％（见表3）。而在前10位排序中，有一半以上的上市公司先后执行了资产重组，可见资产重组造成的重大作用。特别是欧亚农业，经历去年资产重组，主业达到了从化纤行业向高科技农业的转变，在去年主业大幅上涨的前提下，今年上半年又达到了飞速上涨，走上了一条迅速发展的道路，今年中期该股又以32.20％的净资产收益率勇拔深、沪两市头筹。但企业若要长期维持迅速发展势头是非常难的，98年中报深、沪净资产收益率前20位公司中只有东北热电、鞍山合成、泰达股份和厦新电子等4家公司的净资产收益率仍排在今年前20位之列，去年排名第一的ST粤海发仅是昙花一现，以0.93％排名780名之后，而98年净资产收益率排名第8的湖北兴化则一下沦落到亏损股行列。

4、主运营务收入上涨率，30％的惯例

主运营务收入是衡量一个公司运营业绩能否平稳的重要原因，也是企业的首要利润来源。主运营务收入突出表明企业运营业绩稳健，运营风险较小。让人惊奇的是去年主运营务收入上涨率排行前20位的上市公司中，今年中期竟无一家重登今年前20位之列，显示上市公司很难长时间地维持高速的上涨态势，而新面孔中仍以去年微利公司居多，受于基数低，分母小，该类上市公司通过主业调整、及时转换产业便可轻易跃居涨幅前列。在该项指标排名前20位上市公司中，资产重组板块占领席位最多，约75％左右，其余如国家着重扶持产业如环保、高科技等仍具有很大的行业优势。椐99年中报统计资料表明，99年中期主运营务收入上涨率同比涨幅胜过30％的上市公司共有231家，约占上市公司总数的25％，其中主运营务收入涨幅排名前50位的上市公司均胜过了100％（见表4），表明了较高的上涨性，北京比特以5163.534％的涨幅让人惊叹。

5、净利润上涨率，30％的起点

99年中报表明深、沪两市一半以上的上市公司净利润较去年同期均有不同程度的上涨，其中涨幅胜过50％的企业多达200余家，排名净利润上涨率前100位的公司的涨幅胜过去年同期一倍以上。相关报告表明国企、高科技、资产重组等板块中显现了一批中报出色的上市公司，特别是资产重组板块异军突起，包揽了净利润上涨率前16位（见表5），形成今年中报一同亮丽的风景线，其中天歌集团、大理造纸等分别以10632.10％和7457.67％列涨幅前两名，可谓是一鸣惊人。99上半年伴随有关产业运营事态的转好，一部分运营较为问题的公司如上海石化、仪征化纤和东方航空等公司的业绩已开始迈出了谷底，而一部分行业如钢铁板块运营事态任然严峻，老牌绩优公司如长虹、神马中期业绩显现了显著的下跌，一部分亏损公司的财务情况已经严重恶化。是否保持较高的利润上涨率是上市公司业绩上涨的根本。

6、市盈率，40倍的平均值

市盈率也是衡量白马股的重要标准之一，市盈率的高低显示其后市的动力如何。一般来说，市盈率较低的股票大均是业绩优良的上市公司，受于种种原因其投资价值被市场和投资人所忽视。但是金子总是要发光的，白马股一定会最终浮出水面，迈向其价值回归之路。以市盈率为参照根据挖掘白马股，不失为一条简明可行的选股之道。截至到99年8月31号深沪两市的平均市盈率（按99年中报算）为43.35倍左右，差不多相当于同期银行存款利率。