公司估值
如何为你的公司估值 尽管无论多么详细的全面估价都不能决定你公司的事实市场价值，这只能由买卖双方来商定。但是，你应当清楚你的公司见底值多少钱。这会让你在谈判过程中胸有成竹得心应手。
当你决定卖出你辛苦打拼出来的公司时，以什么样的单价卖出就形成一个焦点。在这个过程中，开过高的单价会吓跑买家，价格太优惠又对不起自己。只有一个合理的单价才可尽力缩短买、卖双方的议价时间。 尽管给公司估值是件问题的事情，但是，这依然是每个待售企业务必做的事情。公司的估值方法
受于各企业情形不尽相同，复杂程度不一，所以决定企业整体价值的原因较多，但是无论买方依旧卖方，均为基于对企业现有资产获利能力的认同，也就是说，民众更关注的不仅仅是企业现有的资产情况，许多的是基于现有资产的将来利润。所以企业整体价值的评估不应是某几项资产简单的相加，而是一种对企业资产综合体的整体性、动态的价值评估。
实践中，公司估值的常见方法有重置成本法、净现金流折现法和市场法。重置成本法
重置成本法是当前国家评估准则和规范中最受推崇的方法之一，它是以资产负债表为价值评估和分析的基础，按资产的成本组成，以现行市价为标准来评估企业的整体价值。在对中小企业执行估值时，常常会引入重置成本法。其基本思路是一项资产的单价不应好于从新建造的具有相同功能的资产的成本，否则买方将令选择后者。
在企业正常运营状态下，采取重置成本法对企业执行评估首先要确定评估资产规模。 1. 首先要保证你的企业资产产权明晰； 2. 在产权已清晰界定的前提下，对于闲置资产和无效资产要剥离企业评估资产规模，以免片面夸大企业价值；对于生产量力的较为薄弱的环节需要执行必要的改进，以保证企业整体生产的协调和平衡，以保证全面、充分地反应企业的整体价值。 在确定了资产评估规模后，即进入具体的资产评估阶段，对企业具体评估规模内的资产及负债逐一执行评估。你需要确定一个评估基准日，以此为基准从新建造具有相同功能的资产，并执行适当的扣除，公式如下： 企业资产评估值=重置成本—实体性贬值—功能性贬值—经济性贬值 重置成本法是一种静态的评估方法，从当前大部分案例来说，在兼并、收购、合资或合作运营、企业资产抵押贷款、经济担保等情形下运用较为广泛。但是在应用过程中，特别是对高科技的中小企业执行整体价值评估时，该方法也存在显著的缺陷。受于该种方法是基于被评估企业现有净资产的情况，是一种静态的评估方法，许多的是基于企业的历史情况和现有情况，因此无法反应企业将来的动态发展情况，该种定价方法更适用于有一定有形资产历史积攒的资产型企业。对于那些运营历史比较短的、公司有形资产在总资产的比重中比较低的、在具有高成长性的高科技企业来看，重置成本法显然不能反应企业的全面、真实的价值。另一面，在科技原因越来越重要的前提下，人士作为技术资源的承载体，无疑是公司的一种无形资产，是公司或获利的基础，而重置成本法却无法在公司整体价值评估中反应这些资产的价值。 所以，在实践操作中，在对那些具有更高发展潜力的企业，特别是高科技企业执行整体价值评估时，常常采取净现金流折现法。净现金流折现法（DCF）
净现金流折现法（简称净现值法）是着眼于企业将来的运营业绩，通过估算企业将来的预期收益并以适当的折现率折算成现值，借以确立企业价值的方法。该方法以企业以往的历史运营情形为基础，顾虑到企业所处的行业前景、将来的投入和产出、企业本身资源和能力、各种风险和货币的时间价值等原因执行预期，被觉得是最为科学的企业价值评估方法，世界著名的咨询机构麦肯锡对净现值法十分推崇。
在运用净现值法对企业执行整体估值时，一般会设定适当的期限n，对企业在这段存续期的价值执行评估，在该种前提下引入公式： 企业价值= 但是，在事实操作中，受于评估的目的是着眼于企业将来的价值，这时如果企业是永存的，那么除了企业在存续阶段的价值外，在存续期n终结后，还应考虑企业的连续价值，在该种情形一般会采取如下公式： 企业价值= 以该种方法来评估你的企业，是建立在对企业外在原因和内在条件等多种原因综合分析的基础上的，所以在运用公式对企业执行价值评估时，你需要处理四个首要原因困难： 1. 净现金流 的确定：这是对公司将来现金流的预期。需要注意的是，预期一个公司将来现金流量需要对公司所处行业、技术、产品、战略、管理、和外部资源等方方面面的困难执行深入了解和分析，并加以个人理解和分析。 确定净现金流值的核心是要确定销售收入预期和成本预期。销售收入的预期横往上应参考行业内的事实情况，同期要考虑企业在行业内所处位置，对比竞争对手，结合企业本身情况；纵往上要参考企业的历史销售情形，尽或许降低预期的不确定原因。成本的预期可参考行业内情况，结合企业本身历史情形，另外也需要通过策划详细的资金运用计划对成本开支执行合理预期。 2. 折现率r：资金是有时间价值的。比如来自银行的贷款需要6%的贷款利率，时间却比较短，而来自一般风险投资基金的资金回报率则或许达到40%，时间却或许比较长。在应用过程中，假使你是风险较小的传统类企业，一般应采取社会折现率（即社会平均收益率），各国不等，一般为公债利率与平均风险利率之和，当前我国一般采取8%的比率；假使你是那种高风险、高收益的企业，折现率一般较高，在对中小型高科技企业评估时常选用30%的比率。 3. 净利润上涨率g：在考虑企业连续、平稳发展的前提下，往往还要考虑企业在存续期n年后的上涨情形，一般来看，上涨率的预期应以行业上涨率的预期为基础，在此基础上结合企业本身情形适度增长或降低。在事实应用中，一部分较为保守的预期也会将上涨率取为0。 4. 存续期n：评估的基准时段，或者称为企业的上涨生命周期，这是执行企业价值评估的前提，一般情形下采取5年为一个基准时段，诚然也会依据企业运营的事实情况延长或缩短，核心是时段的选定应充分反应企业的成长性，体现企业将来的价值。 可见，运用净现值法是运用了将来现金流的上涨的预期和选取了适当的折现率，所以该种方法具有大量的适用性，对于上市和非上市企业都可采取。但是，运用净现值法对企业执行评估除了要预期以上几种首要原因外，通胀率、将来几年行业上涨情形、利率的改变等均为一部分不确定的原因。所以，尽管净现值法是以综合考虑、分析了多种原因为前提，但受于人为的主观原因，使评估的结果始终带有极大的不确定。这不仅要求你具有丰富的经验，更需要有审慎的立场。市场法
市场法又称相对价值法，其理论基础是相似的资产应当相似的价值。可选择的对比对象可以是竞争对手或上市公司，但选择的对比公司与目标公司的关联程度越高，则公司估值越精准。在市场法中应用最广泛的是市盈率法。市盈率 (P/E)，是指公司股票的市场价格与其每股净收益之比，它是依据目标企业的收益和市盈率确定其价值的方法。用市盈率法来评估企业的价值时有两个原因你务必考虑：企业的每股净收益和市场平均市盈率，用公式表明为：
公司每股价值＝每股净收益×平均市盈率 应用收益法(市盈率模型)对目标企业估值的步骤如下： 1. 检查、调整企业最近的利润业绩； 2. 选择、计算企业估价收益指标； 可采取的收益指标包含：企业最后一年的税后利润；企业近期三年税后利润的平均值；企业以买方企业同样的资本收益率计算的税后利润。 3. 选择标准市盈率： 标准市盈率的选择一般可选择的标准市盈率有：在卖出时点企业的市盈率、与企业具有可比性的其余企业的市盈率、企业所处行业的平均市盈率。选择市盈率时应保证在风险和成长性上的可比性。 4. 计算企业的价值。市盈率倍数法
市盈率倍数法比较适合价值型企业。企业价值的高低首要取决于企业的预期上涨率。其实，企业的市盈率就是用风险原因调整后得到的预期上涨率的一个替代值。企业价值评估中运用的市盈率经常是一段期间（大概3~5年）市盈率的平均值（诚然对新建企业很难用以往的平均值，但可以用它计算新建企业目前的或者预期的收益）。只有在收益有较高的预期上涨时才可运用较高的市盈率值。对于那些运营情况平稳的企业，平均市盈率的说服力就比较强。
市盈率倍数法的适用环境是有一个较为完善发达的证券交易市场，要有“可比”的上市公司，且市场在平均水准上对这些资产定价是正确的。我国的证券市场发育尚不完善，市场价格对公司价值反应作用较弱，采取市盈率倍数法的外部环境条件并没有是很成熟。受于高科技企业在赢利性、连续运营性、整体性及风险等方面与传统型企业有较大差异，选择市盈率倍数法对企业执行价值评估时，要注意针对不同成长期间的高科技企业灵活运用。 任何一种方法都有其优势和缺陷，各企业的情形不尽相同，方法的选择也要依据事实情形灵活运用。 除了上述这些估价方法，仍有很多更灵活的处理办法。比如在上述的市场法中，可选用的指标除了市盈率，还可以运用市净率，或者运用股价和销售额的比例，甚至股价和客户的数量比率等。估值中的隐性要素
减弱重构成本
当您想卖出精心依照自己的风格装修的房子时，买家将对您说如此的话“您花这些钱做的装修，我还得花钱让人拆呢！”买家总想先收购，然后以自己的管理力量进入新公司执行重组。所以，你需要调整自己的思路。原先自己引以为傲的管理风格、成熟的人士配置反而或许形成令买方头疼的东西，简言之，这就是收购以后的“重构成本”困难。原公司的既有框架和人士越成熟，重构成本或许越大。对公司影响最大的原因并没有是市场波动或者来自竞争对手的强大攻势，而是不得人心的重组。重组或许会导致因管理风格不兼容引起的人士流失或公司内讧、既而丢失市场。因公司卖出导致的新领导与旧核心成员无法和平相处产生公司分崩离析的例子很多。所以，你要充分认识到自己公司的重组难度及有关成本。否则，自己的公司尽管资本质量很优秀、自己也很想卖出，但假使被公觉得重组难度大，想卖出也是很难的。
孙子兵法觉得“知己知彼、百战不殆”，你要依据这一点去琢磨买家的心理。假使你的痕迹在公司太重，以至于买家很难重组的话，这对你卖出公司非常不利。所以，为了卖出公司，你需要提早一段时间自己重组公司的各个结构。千万不要为买家留下一群只为自己效力的雇员，假使你有的话。考虑人士平稳成本
二战后，美国秘密将一部分犹太籍科学家通过各种途径送达美国。国际各界皆觉得美国在战后长达数十年在科学界称霸的局势与战时、战后大范围输入犹太籍科学家有直接的关系。
在公司卖出程序中，买家诚然想原来公司的所有成员继续为自己效力。这个框架由人构成，核心成员是这个框架的各个接点。假使在收购中丧失了他们，则框架的其余部分不触自溃。所以，保持收购过程中的人士平稳是决定卖出成败与否的核心。除少数在创业过程中已经形成深厚感情的核心层来看，创办者卖出公司后，自己也不愿再为其余人鞍前马后地效力外，大部分雇员依旧会继续自己为公司奋斗的初衷。所以，维护这些雇员的利益就是卖出方应关注的重心困难。现代管理理论与实践已经提出人力资源积极参与收购的初始过程的建议与要求。 受于公司是最终靠人运做的，你首先要处理人力资源困难，才可为成功的卖出打下不错基础。由于没有买家愿意接收一个人去楼空的空壳公司（那些单纯做买壳的买家除外）。所以，卖家需要先替雇员着想，以免雇员们（尤其是中层，他们的收入或许会承受卖出计划影响造成较大变动）担忧自己的收入有大幅变动作出离职决定，使各部门群龙无首深陷混乱。进而影响公司的卖出前途。重视无形资产
伴随信息时代的来临，无形资产在企业卖出中所占权重也越来越大。公司涉及的商标、核心人士、专利、土地运用权、销售网点以及途径等无形资产的价值形成卖家定价的核心所在。但你要时刻牢记，最终出钱买入的是买家，你的公司价值务必符合他的价值取向。所以，在重视自己公司无形资产的同期，不要过分夸大它，否则，会被那些买家将你列为“嘴尖皮厚腹中空”的行列，丧失机会。
很显然，决定公司定价困难不是会计师的事情。定价最终得以确定的原因在于双方的利益得到保障。其实，当定价的艺术转换成利益的交换时，再精巧的理论也无法解释人在获取利益的一瞬间签下合同的感受。这，就是卖出公司，即使大家都试图去解释它，但它的确是一门艺术。