什么是利率改变
利率改变是所有固定收益证券价格变动的首要原因。一般来说，证券的单价与利率成反向改变，即利率上升(下滑)时，证券的单价会下滑(上升)。假使投资人将证券持有至到期日，那么证券到期前价格的改变不将对投资人造成影响；但是假使投资人在到期之此前卖出证券，那么利率的上升就会致使资本利得的损失。一般来说，在其余条件相同的情形下，证券的息票利率越高，其价格对利率的改变就越敏感；或证券的到期期限越长，其价格相对于利率的改变就越敏感；或利率环境越低，证券的单价相对于利率的改变就越敏感。
利率改变对经济发展的影响
市场利率承受宏观主体的调控
利率改变对宏观经济的影响首要体当下利率政策的效果上。西方国家从19世纪以来，在多部分时间里，利率政策形成其调节经济的首要杠杆。魏克塞尔在1898年出版的式利息与物价》一书中，提出了有力的凭证，表明利率政策是有效的。魏克塞尔有关利率政策的效果提出了如下三个命题：
(1)中央银行变更利率，商业银行将跟随做出相应的变更；
(2)整个长短时间利率体系将全面而同期相联系地伴随中央银行利率的变动而变动；
(3)借款人和积蓄人对利率的变动的反映均具有弹性。
魏克塞尔的这三个命题发表以后，一般资产阶级经济学者和金融家都毫不怀疑地接受了这一理沦。直到1927年和1933年伯尔吉斯(W．R．Burges)和里芙勒(W．W．Riefler)发表著作，表示这三个命题与事实情形有差异，即：(1)中央银行变动利率不会自动诱发商业银行相应地变动利率；(2)短时间利率的变动即便影响长期利率，其影响也是很微弱的；(3)对各种企业来说，在当时首要靠内部融资，所以利息费用与其余费用对比，显得微不足道，因此可以忽视不计。对边际企业来说，其余费用的变动比利息费用的变动更为重要，假使事实情形的确这样，则利率政策将很难发挥作用。
凯恩斯在1930年发表的《货币论净中也觉得利率政策是有效的。他觉得，金融当局变动利率可以影响积蓄和投资，从而使其相等。但到1936年发表《就业、利息和货币通论》时，受于经济金融事态发生了很大改变，凯恩斯又觉得在经济周期的某个阶段，在某种低利率下货币需求具有无限大的机会性，货币掉进“流动性陷阱”，投资对利率无弹性，货币政策失灵。
凯恩斯的这一见解引起了一般人对利率的效应和整个金融政策的怀疑。20世纪30年代末，牛津大学等机构对投资的利率弹性执行实证检验，进而这一见解作为一种理论被广泛接受。当时，牛津大学、哈佛商业学院、法国罗莱统计研究所和国民经济统计研究所等机构，都对很多企业执行了测验调查，调查结果都得出了利率不是影响投资的重要原因的结论。这些结论恰好形成凯恩斯上述理论的坚实基础与证据。这是与当时经济大危机和信用情况完全吻合合的，受于当时民众对将来的预期广泛不“看好”，再加之当时信用经济不甚发达，利息在当时的企业成本中所占的比重很小，所以利率政策的效应在当时就显得很微弱。
但在第二次世界大战之后，在金融结构上却显现了两种巨大的改变：一是政府债券的巨额累积和多部分政府债券被民营金融机构持有。如美国在1914年共有公私债券约650亿美元，其中政府债券占1．50％，债券的二分之一以上被公司或个人持有。而到1948年，债券总额增长了6倍，其中政府债券占50．40％，而且债券的3／4被金融机构持有，公司和个人仅持有1／4。二是金融中介机构的大发展，它们在金融市场中的作用大暴涨强。由于这些金融中介机构是负责为公众保管资金的，所以非常关心资产的安全性，特别偏好风险小且利率较低的债券。而且这些机构以微小的利益管理资产，所以对利率的微小变动也特别敏感。
受于以上情形的显现，金融市场对利率的变动变得特别敏感。因此金融当局通过变动利率，可以对经济发挥有效的作用。于是，魏克塞尔所提出的三个命题，在经历如向下修正正后依然成立：(1)中央银行通过政府债券的公开市场操作，不但可以影响商业银行的预案金，而且可以引起各种贷款人相应地变动其资金运用的结构。比如，中央银行若在公开市场买进政府债券，则不但可以使商业银行的预案金增长，而且可以使其余持有政府债券的结构和个人的资金运用机会放大；假使在公开市场上出售政府债券，则效果相反。(2)中央银行通过在公开市场上买卖各种期限的政府债券，可以使长短时间利率体系相联系地变动，必要时还可以通过直接变动基准利率，引导市场资金流向。(3)中央银行通过贴现政策或公开市场政策，可以变动市场利率环境以影响贷款人和借款人双方的决策。对借款人的影响是：一面通过利率影响对某种资金的需求成本来发挥作用；另一面通过利率影响企业的成本甚至利润分配来发挥作用。对贷款人的影响是：通过变动利率来影响贷款人的信用供应意向。
如此，魏克塞尔的三个命题又成立了，金融当局变动利率又可以收到所期望的政策效果了，但该种效果不仅是从借款人的利率敏感性中造成的，而且首要是从贷款人的利率敏感性中造成的。在纽约联邦银行工作的罗沙(R．V．Roosa)在嫂利率与中央银行》一文中，对传统的利率作用理论执行了批判，他觉得，传统的利率作用理论存在很大片面性和局限性，即只注意利率变动对借款人和积蓄人的刺激作用，而忽略了利率变动对贷款人的巨大作用，因此错误地否定了利率对金融机构的积极作用。罗沙觉得，利率的作用首先显现为中央银行通过变动利率影响金融机构的放款决策，其次的作用才是对借款人和积蓄人的作用。后来的托宾、斯科特，尤其是林德伯格(As—sarLindbeck)对罗沙的分析作了更深一步的成长，提出了利率的一般流动性效应，表明了为何金融机构(贷款人)对放款的立场会随利率而改变。具体地说，是用贷款人对所持资产的流动性大小来分析利率变动对其放款立场的影响，这一理论的分析是十分精辟的，所以，为很多国家的货币当局所接纳。
在当今现实世界中，任何一个主权国家的金融市场都不是自由放任的。政府或中央银行都扮演着管理者的角色，或多或少地调控着金融市场。
在美国，美联储可以通过公开市场业务、控制联邦基准利率(1981年以前)、控制货币提供总量和窗口指导等手段来调节市场利率，更有甚者，艾伦·格林斯潘的一句话就可以使市场利率发生改变。格林斯潘之所以有女口此的力量，是由于他用后续手段惩戒市场反映迟钝者。正是受于个人关注自己私利这个原因，市场的参与者时刻关注着格林斯潘的一举一动。而作为宏观经济的调控者，格林斯潘也正是利用了民众的这一心理。
从宏观角度来说，利率对政府筹资举动有着重大影响。政府作为经济中的公共部门，在当代社会生活中扮演着重要的角色。政府的公共支出为经济运行投下了大批资金，这些资金的来源有三：一是税收，二是举债，三是通胀。受于税率不能随意提升，政府增长收人只有后两条渠道。受于众所周知的原因，通胀不仅会给经济运行产生问题，而且会给政府导致政治上的灾难，所以，举债就成了政府在短时间内扩大收入的最佳选择。如此，利率的高低就直接决定了政府筹资成本的大小。假使利率上升，政府只能相应提升其债券利率，否则不足够吸引居民和企业(包含商业银行)买入政府债券。当利率高到一定水平，政府已很难承受高昂融资成本时，政府也会考虑采取通胀的方式来减弱其融资成本。当利率降到一定水平、经济“过热”时，政府也会采取贴现率、准备金率或公开市场业务等手段来提升利率，以便经济“软着陆”。比如，2000年2月，格林斯潘第五次(从1999年6月算起)提升联邦基金利率，使美国联邦基金利率高达6．00％，第四次提升贴现率，使贴现率高达5.5％。最新资料表明，美国一月份的消费价格指数(CPl)仅上0.2％，同期，商务部发布的去年12月贸易赤字为255亿美元，比预期的要低。所以，在一贯以压抑通胀为己任的美联储看来，通货膨胀阻力无疑是加息的最重要根据，但是在消费者物价指数较小时，就业情况和股市情况就形成影响利率政策的两大原因。格林斯潘也承认，受于逐渐增多的人投资于美股，美联储在决策时务必比以往愈加注重股市的变动情形。这是由于，作为经济“晴雨表”的美股，已经形成助推美国经济过热、滋生通胀的温床。格林斯潘提升联邦基金利率，一面反应了他想通过高利率挤出美股上的泡沫；另一面高息也成了他手中的筹码，一旦经济泡沫破灭，接连降息就形成他挽救美国经济的“稻草”。
在放开的条件下，利率的高低还影响到一国的对外经济活动。理论上的探讨是利率平价理论，在现实中其影响首要表当下：一是对进出口的影响；二是对资本输出输入的影响。当利率环境较高时，一面受于企业的生产成本增长，出口竞争力下滑；另一面高息压抑了投资，致使生产范围减小，出口减弱，容易引起贸易逆差。当国内利率好于国际利率环境时，高息将吸引外国资本的大批流人(暂不考虑汇率变动)。大批的外资涌人，虽可以临时减轻国际收支逆差，但运用这些外资务必从持续创造出的生产成果中支付其本息，而且将占去本国部分消费资源。另外，沉重的还本付息负担还会产生新的国际收支逆差。20世纪80年代低收入国家的债务危机就是一个证明。
利率改变的影响要素
1．经济原因
(1)经济周期。危机阶段：利率节节上升；萧条阶段：利率减弱；恢复阶段：利率较低；繁荣阶段：前期利率不很高，危机前利率上升。
(2)通胀。会产生借贷资本金贬值，事实利率下滑，所以，应当提升利率。
(3)税收。利息税率直接影响利率。
2．政策原因
从20世纪30年代资本主义世界经济大危机后，资本主义国家广泛推行国家干预经济的政策，其中利率形成国家对经济活动实施宏观调节的重要工具。现代市场经济国家的中央银行都把调节利率作为调节信用，进而调节经济的一个重要手段。通过规定差别利率与优惠利率达到对着重产业、部门或项目的扶持，从而达到产业结构的调整，保证国民经济的协调发展，完成国家预期的经济目标；通过规定和调整官方利率以影响整个市场利率的变动。所以，国家经济政策对利率有重要的影响。
3．制度原因
首要是利率管制。在一国经济的非常期间或在经济不发达的阶段，利率管制也是影响利率的一个重要原因。政府相关部门实施利率管制，直接策划利率或利率变动的界限。受于利率管制具有高度行政干预和法律约束力量，排斥各种经济原因对利率的直接影响，所以，实施利率管制的规模是有限的，而且，一旦非常期间终结或经济已迈出不发达的阶段，应及时消除管制。
4．国际金融市场的影响
现代经济的一个重要特质就是世界经济Et益国际化、一体化。在放开经济体系中，国际间的经济联系使国内市场利率承受国际市场利率的深刻影响。该种影响是通过资金在国际间的流动来达到的。当国际市场利率好于国内利率时，国内货币资本流向国外。反之，当国际市场利率差于国内利率时，货币资本流进国内。不论国内利率环境是好于依旧差于国际利率，在资本自由流动的条件下，全将引起国内货币市场上资金供求情况的变动，进而引起国内利率变动。
5．风险原因
首要包含违约风险、流动性风险、偿还期风险以及政策性风险。