罗伯特·恩格尔

人物简述

罗伯特·恩格尔

罗伯特·恩格尔，美国人，1942年11月出生在美国纽约州锡拉丘兹，经济时间序列分析大师，瑞典皇家科学院称，恩格尔的ARCH理论模式现已形成经济界用来执行研究以及金融市场分析人员用来评估价格和风险的必不可少的工具。2003诺贝尔经济学奖最终授予了罗伯特·恩格尔和英国经济专家克莱夫·格兰杰两名计量经济专家。这是继首届1969年和2000年之后计量经济学第三度获奖。

生平简介

罗伯特·恩格尔

1964年从威廉姆斯学院(WilliamsCollege)毕业,获物理学学士。

1966年和1969年在康奈尔大学分获物理学硕士和经济学博士学位。

1969到1974年间任麻省理工学院助教授。

1975年转到加利福尼亚大学圣迭戈分校任副教授，1977年升为正教授。

1990到1994年在加利福尼亚大学圣迭戈分校担任经济学系主任。

1999年开始到纽约大学斯特恩商学院任金融服务管理教授迄今。

现为美国计量经济学学会会员和美国艺术与科学学院院士。

恩格尔和格兰杰曾经在加利福尼亚大学共事多年。

首要贡献

克莱夫·格兰杰

罗伯特·恩格尔的研究规模很广，逾越金融计量经济学的各个领域，但令他摘取桂冠的则是久富盛名的自回归条件异方差（ARCH：Autoregressive Conditional Hereroskedasticity）模型。

在有关ARCH的第一篇文章中，恩格尔运用了时变性的波动率模型来研究通胀。但是不久以后，民众发现ARCH最重要的应用在金融领域，由于金融市场中的活动就是对不同类型的风险执行处置和定价。在事实应用中，条件方差的改变有时会直接影响被解释变量条件期望的值。比如在考虑风险与投资回报之间的关系时．受于投资人是根据目前信息而持有证券，当风险（条件方差）放大时，投资人要求的投资弥补也就大。所以，条件方差的改变也会影响收益率条件期望的改变。与其余研究者合作，恩格尔在ARCH的基础上，建立了ARCH-M模型来分析时变风险的收益弥补。投资期里收益率取决于时变性的方差和协方差，进而本身也随时间改变。

时变性的波动率有什么事实应用呢？举个例子可以表明ARCH模型在股票收益率分析中的应用。如果用标准差表明的条件波动率在某一阶段环绕05%和3%之间波动。假使投资人有一个对应与标准普尔500指数的资产组合，那么明日该投资人有多少资本面对损失？如果预期标准差是05％，他的损失(99%的几率）将不会胜过资产组合价值的12%。假使预期标准差是3％，相应的资本损失将达到67%。同样，在银行和其余金融机构计算资产理合的市场风险时，在险价值(VaR:ValueatRisk)也举足轻重。从1996年至今，巴塞尔国际协议规定了银行在控制资本足够率时要运用在险价值。ARCH形成金融部门风险评估中不可缺少的工具。

恩格尔当下正将他的工作拓展到不同国家间资产和发展的有关性研究。有趣的是，恩格尔从不在个人投资中运用他的模型，自称是买进持有型的典型投资人。瑞典皇家科学院称，罗伯特·恩格尔不仅是研究员们学习的光辉典范，而且也是金融分析家的楷模，他不仅为研究员们给予了不可或缺的工具，还为分析家们在资产作价和投资配搭风险评估方面寻到了捷径。

对收益率的建模研究一直在计量经济学中占领很重要的位置。显然对于一阶矩的刻画是比较容易的，所以民众将注意力都放在了对二阶矩的建模上，也就是对收益率波动的计量建模。

经典资本市场理论在描述股票市场收益率改变时，所采取的计量模型一般都假定收益率方差维持不变。这一模型符合金融市场中有效市场理论，运用简便，常用来预期和估算股票价格。但对金融报告的大批实证研究显示，有些如果不甚合理。一部分金融时间序列常常会显现某一特质的值成群显现的现象。如对股票收益率建模，其随机搅动项往往在较大程度波动后面伴伴随较大程度的波动，在较小波动程度后面紧接着较小程度的波动，该种性质称为波动率聚类（volatility clustering）。该现象的显现因为外部打击对股价波动的连续性影响，在收益率的分布上则显现为出尖峰厚尾（fattails）的特质。这类序列随机搅动项的无条件方差是常量，条件方差是改变的量。

作为一位时间序列分析专家，恩格尔以擅长动态经济金融现象的经验模型分析而著称。他的研究足迹从早期的波段谱回归、如果检验和外生性，一直遍及到20世纪80年代后的协整分析、ARCH模型分析、以及金融资产收益报告的超高频分析。

罗伯特·恩格尔

恩格尔是一位多产的经济专家，已发表100多篇论文，出版三部著作。另外，他还经常在学术界和实务界作演讲。正如他本人所说，没有应用的研究是枯燥乏味的，但担任太多而又缺乏研究意义的顾问工作，同样是枯燥乏味的。恩格尔的辉煌成就，除了在理论研究中得益于早期与格兰杰、韩德瑞、以及圣迭哥加州大学的经济专家和计量经济专家的学术交流之外，还得益于在纽约和纽约大学的现实环境。纽约作为世界金融中心，为他的学术研究给予了感兴趣的金融困难和模型分析所需要的报告；而纽约大学斯特恩商学院金融实务方面的同事，所供应的在事实困难上的看法，又深深启发了他的模型研究。

有趣的是，该诺贝尔经济学奖得到者，在满怀抱负的大学时代，竟是渴望形成一位物理学家。当年在申请读研究生时，他分别申请了康奈尔大学和伯克利的物理学专业。与伯克利研究生院的电话联系承受担搁之后，最终选择了康奈尔，在那里，最初他还渴望形成超导研究小组的一员，但一年后承受启发，才同周围的很多朋友一样，决定转向经济系。物理学出身的恩格尔对于经济学的学习可以说是驾轻就熟，在拿到物理学硕士之后就迅速拿到了经济学博士学位。实际上，有记录以来很多经济专家都有物理学背景，2000年诺奖得主麦克法登亦这样。

瑞典皇家科学院称，恩格尔的ARCH理论模式现已形成经济界用来执行研究以及金融市场分析人员用来评估价格和风险的必不可少的工具。2003诺贝尔经济学奖最终授予了罗伯特·恩格尔和英国经济专家克莱夫·格兰杰两名计量经济专家。这是继首届1969年和2000年之后计量经济学第三度获奖。

学术头衔

罗伯特·恩格尔

美国艺术和科学院院士

计量经济学协会顾问

金融数量研究院墨菲（RogerF.Murray）奖

美国经济研究局（NBER）研究员

计量经济学协会会员

MIT研究生经济学协会杰出教学奖等

首要著作

《协整、因果关系和预期：格兰杰纪念文集》（与怀特合编）牛津大学出版社，1999；

《ARCH：阅读精选》牛津出版社，1995；

《计量经济学手册(第四册)》（与麦克法登合编）McFadden，北荷兰出版社，1994；

《长期经济关系：协整阅读材料》（与格兰杰合编）牛津出版社，1991等。^[1]