什么是凯恩斯选美理论
“选美理论”是凯恩斯（John Maynard Keynes）在研究未知性时提出的，他归纳了自己在金融市场投资的诀窍时，以形象化的语言描述了他的投资理论，那就是金融投资如同选美。在有大量美女参与的选美比赛中，假使猜中了谁能够得冠军，你就可以得到大奖。你应当怎么猜？凯恩斯先生告诉你，别猜你觉得最漂亮的美女能够拿冠军，而应当猜大家会选哪个美女做冠军。即使那个女孩丑得像时下经常出入各种搞笑场合的娱乐明星，只要大家都投她的票，你就应当选她而不能选那个长得像你梦中情人的美女。这诀窍就是要猜准大家的选美倾向和投票举动。再回到金融市场投资困难上，不论是炒股票、炒期货，依旧买基金、买债券，不要去买自己觉得能够赚钱的金融品种，而是要买大家广泛觉得能够赚钱的品种，哪怕那个品种根本不值钱，这道理同猜中选美冠军就能够得奖是一模一样的。把凯恩斯的选美的思维方式应用于股票市场，那么投机举动就是建立在对大众心理的猜测上。打个比方，你不晓得某个股票的真实价值，但为何你花二十块钱一股去买呢？由于你预期有人会花更高的价钱从你那儿把它买走。马尔基尔（Burton G.Malkiel）把凯恩斯的这一观点归纳为最大笨蛋理论：你之所以完全不管某个东西的真实价值，即便它一文不值，你也愿意花高价买下，是由于你预期有一个更大的笨蛋，会花更高的单价，从你那儿把它买走。投机举动的核心是分析有无比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋就是赢多赢少的困难。假使再也找不足愿出更高价格的更大笨蛋把它从你那儿买走，那你就是最大的笨蛋。
凯恩斯选美理论的根据
在金融市场投资方面，凯恩斯的选美理论其实是用来分析民众的心理活动对投资决策的影响。但当前大部分基本分析分析人员和经济专家婉拒考虑市场参与者的心理原因，技术派分析人员受于固守“市场交易举动均为理性的”如此一个定式，也往往对交易者的心理原因不执行详细的分析，这或许是基本分析分析学派和技术面学派的创立者自己没有从金融市场赚到大钱的首要原因。从事实情形来说，金融市场参与者的举动动机各不相同。他们的心智、动机、思维方式、风险偏好和交易视野或许完全不同。尽管大家广泛觉得民众在自愿交易时是理性的，但事实上，人只有在有限的情形下，才可够做到理性。基于卡尼曼（Daniel Kahneman）等人发展的非线性效用理论，一部分金融学家开始引入心理学有关人的举动的一部分看法，来解释金融产品交易的异常现象，比如从众心理、噪音交易、泡沫等等，这些理论形成了现代金融理论中的举动学派，被称为举动金融。
举动金融理论尝试刻画决策人真实但常常是直觉的举动，不管这些举动是貌似合理依旧不合理，并以此为基础对决策前、决策中和决策后的情形做出预期。这与举动评估紧密有关，特别是对资本市场参与者的举动评估，受于决策举动可以预期，也就对其余人有了可资利用的经济价值。
就像猜选美冠军不仅要考虑参赛选手的容貌、观众的喜好等正常原因外，还务必考虑贿赂、丑闻等异常情形一样，举动金融理论除了研究信息吸收、甄别和处理以及自此导致的后果外，它还研究民众的异常举动，进而观察非理性举动对其余市场参与者的影响程度。通过对市场交易者各种举动的研究，举动金融学对有效市场理论的三个如果提出了质疑。对于有效市场理论中的投资人是理性的如果，举动金融学提出要用投资人的正常举动取代理性举动如果，而正常的并没有等于理性的；对于投资人的非理性举动，举动金融学觉得，非理性投资人的决策并没有总是随机的，常常会朝着同一个方向发展；有效市场理论觉得套利可以使市场复苏效率，价格偏离是短暂现象，举动金融学觉得，套利不只有条件制约，套利自身也是有风险的，所以不能发挥预期作用。
举动金融学即使已经提出了很多富裕成效的成果，一部分新的研究结论和思想亦在普遍应用当中，但作为一个新的研究领域，举动金融学仍需要持续充实和完善。但有一点可以肯定的是：假使技术面是建立于心理分析的基础之上，即去分析举动金融理论的分析结论，再结合上基本分析分析的长处，金融投资理论就会愈加实用。