简述
动量策略逻辑，即预先对股票收益和交易量设定筛选准则，当股票收益或股票收益和交易量同期满足筛选准则就购入或出售股票的投资策略。举动金融意义上的动量策略逻辑的提出，因为对股市中股票价格中期收益保持性的研究。 Jegadeesh与Titman(1993)在对资产股票组合的中期收益执行研究时发现，与DeBond和Thaler(1985)的单价长期回归趋势、Jegadeesh(1990)与Lehmann(1990)的以周为间隔的短时间价格回归趋势的实证结果不同，以3到12个月为间隔所构造的股票组合的中期收益呈现出保持性，即中期价格具有向某一方向接连变动的动量效应。 Rouvenhorst(1998)在其余十二个国家发现了相似的中期价格动量效应，显示该种效应并不是来自于报告采样偏差。实际上，动量策略逻辑，也有称相对力度策略逻辑，在实践中早在这些研究以前就已有了大量的应用，如美国的价值线排名的利用等。研究
动量投资策略的首要论据是反映不足和保守心理，研究觉得动量策略逻辑能够获利，存在着很多解释：一种解释是，“收益动量”，即当股票收益的上涨胜过预期，或者当投资人统一预期股票将来收益的上涨时，股票的收益会趋于上升。所以，动量策略逻辑所得到的利润是受于股票基本价值的变动导致的。其他解释是，基于价格动量和收益动量的策略由于利用了市场对不同信息的反映不足而获利。收益动量策略是利用了对公司短时间前景的反映不足一一最终体当下短时间收益中;价格动量策略利用了对公司价值相关信息反映缓慢和在短时间收益中未被最近收益和历史收益上涨充分反映的公司长期前景。操作
动量/反向策略是指购入赢家/输家组合，同期卖空输家/赢家组合的策略逻辑。其首要步骤为： ①确定目标证券市场作为交易对象的规模。 ②选定一个时间长度作为证券业绩评价期，一般称为投资管理的形成期或排名期。 ③计算形成期各样本证券的收益率。 ④依据形成期各样本证券的收益率的大小，对目标市场所有样本证券执行升序、降序排列，然后等分成若干组，其中收益率最大的一组称为赢家组合，收益率最小的一组称为输家组合。 ⑤形成期之后或间隔一段时间后，再选一个时间长度，作为卖买赢家组合和输家组合后的持有期限。 ⑥接连或间隔一段期间，持续重复 ②一⑤举动。 ⑦业绩评价。计算动量/反向策略各持有期的回报率均值及t统计值，假使t统计值显示动量/反转策略的收益率明显大少0，实业界则称动量/反向策略成功，学术界称存在动量/反转现象，反之亦反。局限
动量/反向策略应用局限性：动量/反向策略的理论如果是市场并没有总是有效的，通过模型开发、大势研判和个股选择可以得到超常收益，而且对于优秀的投资人来看，该种超常收益在一定程度上是连续的。从技术方面向上瞧，一面伴随该种零成本的套利策略的普及，动量/反向现象将消失;另一面动量/反向策略必然结果是频繁的交易，大批的交易成本抵消动量/反向策略的赢利。