郁金香泡沫（Tulip Bubble）又称郁金香热潮、郁金香效应、荷兰郁金香狂热(Dutch Tulip Mania)
郁金香泡沫经济简述
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郁金香泡沫,又称郁金香效应(经济学术语)，源从17世纪荷兰的历史事件。
作为人类有记录以来有记载的最早的投机活动，荷兰的“郁金香泡沫”昭示了此后人类社会的一切投机活动，特别是金融投机活动中的各种要素和环节：对财富的狂热追求、羊群效应、理性的完全丧失、泡沫的最终破灭和千百万人的倾家荡产。
郁金香泡沫经济的背景
郁金香原产于小亚细亚。1593年，传入荷兰。17世纪前半期，受于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量非常有限，所以价格极其昂贵。在崇尚浮华和奢侈的法国，很多达官显贵家中都摆有郁金香，作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。1608年，就有法国人用价值3万法郎的珠宝去换取一只郁金香球茎。然而与荷兰比起来，这一切都显得微不足道。
1636年荷兰的郁金香投机是有据可查的人类有记录以来最早的泡沫经济案例。每年春季，民众都可以在花园中见到美丽娇艳的郁金香。可是却很少有人想到在三百多年前，郁金香花居然给欧洲经济导致一场轩然大波。
依据文献记载，郁金香在16世纪中叶从土耳其传入奥地利，然后从这里逐渐传向西欧。当时，荷兰是世界上屈指可数的强国，以其独特的天气和土壤条件，荷兰迅速就成了郁金香的首要栽培国之一。
1630年前后，荷兰人培育出了一部分新奇的郁金香品种，其颜色和花型都深受民众的欢迎。典雅高贵的郁金香新品种迅速就风靡了欧洲上层社会。在礼服上别一枝郁金香形成最时髦的服饰。贵夫人在晚礼服上佩戴郁金香珍品形成表明地位和身份的象征。王室贵族以及达官富豪们纷纷趋之如鹜，争相买入最稀有的郁金香品种。尤其是在法国盛行的奢侈之风把郁金香的单价渐渐抬高起来。在1635年秋季，名贵品种郁金香的单价节节上升。在巴黎一枝最好的郁金香花茎的价钱相当于110盎司的黄金。
到1634年以后郁金香的市场需求量渐渐上升。在1636年10月之后，不仅珍贵品种的单价被抬高，差不多所有的郁金香的单价都飞涨不已。在下表中给出了在1637年1月2号和2月5号以及1639年荷兰市场上郁金香的单价。从表中的报告可见，在短短的一个多月阶段内，郁金香的单价被抬高了十几倍，甚至几十倍。郁金香花高达了空前绝后的辉煌。好景不长，郁金香泡沫只保持了一个冬天，在开春以前，郁金香泡沫崩溃了。郁金香市场一片混乱，价格急剧下滑。1639年的报告表明出，有些品种郁金香的单价狂跌到最高价位的0.005%。在西方流行的花卉品种很多，比如玫瑰、菊花等，为何惟独郁金香会引起如此大的金融风暴呢？
资料来源：Garber，“Tulipmania”，IMT Press，p68，1994.
郁金香供给量的制衡
诚然，在17世纪欧洲市场上对郁金香的需求快速上升，这是促成郁金香泡沫的必要条件之一。可是，很多商品在一段时期内都显现过供不应求的现象，却并没有所以而显现泡沫经济。郁金香泡沫的形成必然有其特殊的理由。
郁金香大差不差上分为普通品种和特殊品种两类。Switsers、Gheele Croonen、White Croonen等属于普通品种，而Semper Augustus、Gouda等属于名贵品种。普通品种以重量（磅）论价，名贵品种以头论价。从表中可见，普通品种与名贵品种之间的单价有时相差上千倍。
郁金香有两种繁殖方法。一种是通过种子繁殖，其他是通过郁金香的根茎繁殖。郁金香的根茎就像大蒜一样，栽到地里，每年四五月间就会开花，花期然而十天左右，到了9月，根部又会长出新的球茎。新的球茎的重量比原来种下去的球茎只能增长一倍左右。假使通过种子繁殖，要经历7～12年才可得到比较理想的球茎。郁金香市场上交易的不是花，而是球茎。园艺家们在郁金香的栽培过程中发现，利用一部分自然开裂的球茎往往可以培育出特殊的新品种，开出非常鲜艳的花朵。这事实上是那些开裂的球茎承受某种花叶病毒的受染之后造成的异变。该种异变只能通过球茎繁殖来传承，而不能通过种子来传承。假使郁金香的球茎不能自然开裂，也就不一定能够保证承受该种病毒的受染。由于当时的科学技术很难控制球茎开裂的几率，再加之该种花叶病毒会将球茎的产能减弱10% ～15%，致使郁金香球茎很难在短时间内增长供给，名贵品种的郁金香球茎更是十分难得。“物以稀为贵”郁金香的稀缺使之身价百倍。显现郁金香泡沫的第一个重要原因是在短期间内，郁金香球茎的提供量差不多是一个常数，它不会由于需求量的增长而发生改变。即便郁金香的单价上升，生产者也没有办法快速增长供给。从供求关系上来说，郁金香供给曲线很陡。
特殊的交易方式—期货交易的雏形
假使在商品市场上供不应求，难免会有些奸商们囤积货物，抬高物价。比如，在棉花、铜、锡等商品市场上都曾经显现过程度不同的投机活动。可是，这些商品市场的波动都没有像郁金香泡沫那样大，其中原因之一是和郁金香市场的操作方式相关。
在1634年以前，郁金香和其余花卉一样是由花农种植并直接经销的，价格波动的程度并没有大。在1634年末，荷兰的郁金香商民众构成了一种相似产业行会的组织（College），差不多控制了郁金香的交易市场。这个行会强行规定：任何郁金香买卖都务必要向行会缴纳费用。每促成一个荷兰盾的合同要交给行会 1/40荷兰盾。对每一个合同来看，其费用最多不胜过3盾。受于这些行会一般在小酒馆里执行郁金香交易，他们所收取的费用也就常常被称为“酒钱 ”(Wine money)。受于郁金香的需求上升，助推其价格上升，民众广泛看好郁金香的交易前景，纷纷投资买入郁金香合同。郁金香球茎的收获期是每年的9月。在1636年末，荷兰郁金香市场上不仅买卖已经收获的郁金香球茎，而且还提早买卖在1637年将要收获的球茎。郁金香的交易被相对集中起来之后，买卖双方的信息得以快速流通，交易成本被大大减弱。在这个期货市场上没有很清晰的规则，对买卖双方都没有什么具体约束。郁金香合同很容易被买进再出售，在很短的时期内几经易手。这就致使商民众有机会在期货市场上翻云覆雨，买空卖空。在多次转手过程中，郁金香价格也被节节拔高。
郁金香泡沫的形成
在行会的控制和操纵之下，郁金香的单价被快速抬了起来。买卖郁金香致使一部分人得到了暴利。郁金香价格大涨吸引了很多人从欧洲多地赶到荷兰，他们导致了大批资金。外国资本大批流入荷兰，给郁金香交易火上浇油。
在1636年12月到1637年1月之间，所有品种的郁金香价格全线上升。以一种稀有品种Gouda为例，其价格在1634年末仅为每盎司1.5基尔德（荷兰盾），到1636年末也只然而上升到每盎司2基尔德。伴随郁金香投机市场的形成，Gouda的单价大起大落。在1636年11月价格猛升到7基尔德，随后回跌到1.5基尔德，在12月12号其价格再次强烈反弹，直上11基尔德。过了新年之后，再猛跌到5.5基尔德。受于新投机者的加入，价格又一次急剧上升，到1月29号已经击穿了14基尔德大关。这三次大起大落，每一次的振荡程度都胜过400%。拿12月9号最低位（1.5基尔德）与12月12号的最高位（11基尔德）对比，3日之内价格上升将差不多10倍。超标利润招来了四面八方的投机客。也许有人早就怀疑到郁金香的单价已经完全背离了作为一种花卉的常规，但是倒买倒卖所获取的暴利致使很多投机客们丧失了理智。到了1637年1月连普通品种的郁金香价格也被抬高了25倍多。比如，Switsers的单价在1637年1月上旬尚且差于1基尔德，到月末就被炒到14基尔德，到2月5号上涨为30基尔德，在30日内升幅胜过了29倍。在这段时期内差不多每一个投机者都沉浸在忽然发了一笔横财的美梦当中。
郁金香泡沫的崩溃
1637年新年前后，郁金香的期货合同在荷兰小酒店中被炒得热火朝天。到了1637年2月，倒买倒卖的人渐渐意识到郁金香交货的时间就快要到了。一旦把郁金香的球茎种到地里，也就很难再转手买卖了。民众开始怀疑，花这么大的价钱买来的郁金香球茎就是开出花到达底能值多少钱?前不久还奇货可居的郁金香合同一下子就变成了烫手的山芋。持有郁金香合同的人宁可少要点价钱也要抛给别人。在民众信心动摇之后，郁金香价格立刻就开始下滑。价格下滑致使民众更深一步丧失对郁金香市场的信心。持有郁金香合同的人迫差于待地要脱手，可是，在这个关头很难寻到“傻瓜”。恶性循环的结果致使郁金香市场全线崩溃。
郁金香泡沫的高峰期仅仅连续了一个多月。受于很多郁金香合同在短时期内已经多次转手买卖且仍未交割完毕，最后一个持有郁金香合同的人开始向前面一个卖主追讨货款。这个人又向前面的人索债。荷兰的郁金香市场从昔日的景气场面顿时间变成了凄风苦雨和逼债逃债的地狱。
在1637年2月24号花商们在荷兰首都阿姆斯特丹开会决定，在1636年12月以前签订的郁金香合同务必交货，而在此之后签订的合同，买主有权少付 10%的货款。这个决定不仅没有处理困难，反而加重了郁金香市场的混乱。买主和卖主的关系纠缠不清。荷兰政府必须出面干预，婉拒准许这个提议。在 1637年4月27号，荷兰政府决定终止所有的合同。一年之后，荷兰政府通过一项规定，允许郁金香的最终买主在支付合同价格的3.5%之后中止合同。依照这一规定，假使郁金香的最终持有者已经付清了货款，那么他的损失或许要胜过当初投资数量的96.5%。假使还没有支付货款的话，他很侥幸，只需支付合同货款的3.5%，那么卖给他这个合同的人就要遭受非常严重的损失了。
在这个冲击之下，荷兰的郁金香投机市场一蹶不振，再也没有复苏过元气来。然而郁金香的一度辉煌刺激了花农们的积极性，他们持续改进郁金香的种植技术，增长产能，开发新品种。郁金香的栽培技术渐渐被广大群众所掌握，产能大程度增长，价格也平稳在一个合理的规模之内。美丽的郁金香终于从充满铜臭味的投机市场又回到百花园内，而且形成荷兰的国花。