金融债

形式

附图

金融债券能够较有效地处理银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的冲突。一般来看，银行等金融机构的资金有三个来源，即吸收存款、向其余机构借款和发行债券。

特点

存款资金的特点之一，是在经济发生动荡的时机，易发生储户争相提款的现象，进而产生资金来源不平稳；向其余商业银行或中央银行借款所得的资金首要是短时间资金，而金融机构往往需要执行一部分期限较长的投融资，如此就显现了资金来源和资金运用在期限上的冲突，发行金融债券比较有效地处理了这个冲突。债券在到期以前一般不能提早兑换，只能在市场上转让，进而保证了所筹集资金的平稳性。同期，金融机构发行债券时可以灵活规定期限，比如为了一部分长期项目投资，可以发行期限较长的债券。所以，发行金融债券可以使金融机构筹措到平稳且期限灵活的资金，进而有助于优化资产结构，扩大长期投资业务。受于银行等金融机构在一国经济中占有较特殊的地位，政府对它们的经营又有严格的监管，所以，金融债券的资信一般好于其余非金融机构债券，违约风险相对较小，具有较高的安全性。所以，金融债券的利率一般差于一般的企业债券，但好于风险更小的国债和银行积蓄存款利率。

种类

附图二

按不同标准，金融债券可以划分为很多种类。最常见的分类有下方两种：（1） 依据利息的支付渠道 金融债券可分为附息金融债券和贴现全融债券。假使盆融债券上附有多期息票，发行人定期支付利息，则称为附息金融债券；假使金融债券是以差于面值的单价贴现发行，到期按面值还本付息，利息为发行价与面佰的差额，则称为贴现债券。比如票面金额为1000元，期限为1年的贴现金融债券，发行价格为900元，1年到期时支付给投资人1000元，那么利息收入就是100元，而事实年利率就是11．11%（即<1 000-900>/900* 100％〕。依照国外一般的做法，贴现金融债券的利息收入要征税，而且不能在证券交易所上市交易。

（2） 依据发行条件 金融债券可分为普通金融债券和累进利息金融债券。普通金融债券按面值发行，到期一次还本付息，期限一般是1年、2年和3年。普通金融债券相似于银行的定期存款，导致利率高些。累进利息金融债券的利率不固定，在不同的时间段有不同的利率，而且一年比一年高，也就是说，债券的利率伴随债券期限的增长累进，比如面值1000无、期限为5年的金融债券，第回年利率为9％，第二年利率为10％，第三年为11％，第四年为12％，第五年为13％。投资人可在第一年至第五年之间随时去银行兑付，并得到规定的利息。

另外，依据期限的长短划分为短时间债券、中期债券和长期债券；依据能否记名划分为记名债券和不记名债券；依据担保情形划分为信用债券和担保债券；依据可否提早赎回划分为可提早赎回债券和不可提早赎回债券；依据债券票面利率能否变动划分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券；依据发行人能否予以投资人选择权划分为附有选择权的债券和不附有选择权的侦券等。

发展事态

中国政策性银行发行的金融债，其收益率今年曾一度比国债高出约90个基点，但随後这个利差就开始大幅缩水。从隐含税率的角度来说，政策银行金融债，尤其是十年以上的长期品种，当前的投资价值已经相当有限，而在原油价格向上调整後国内通货膨胀行情的扑朔迷离，更增添了金融债投资风险。

预期

附图三

就当前的金融债发行主体来说，其准政府信用的身份仍未更改,所以相对于国债来说，金融债的收益率溢价许多地体现为对税收原因的弥补。由于国债利息收益免税而金融债不免，该种税收待遇上的不同也就造就了不同的收益率水平。