内容
2007年基金管理公司信用表
债券基金信用质量评级包含三个方面:一是基金管理公司的投资风险管理能力分析;二是基金投资的相关规定、制度及事实实施情形分析;三是基金投资管理的信用等级分析。1、基金管理公司的投资风险管理能力
首要包含:
基金管理公司的治理结构;
公司的专业经验与专业知识水平; 公司各部门职责划分及经营的独立性; 研究分析部门的能力与独立性; 内部信息管理系统的组成与及时性; 基金管理公司的财务情况; 基金范围,基金经理的权限、个人诚信情况,内部风险控制机制。2、基金投资的相关规定、制度
债券基金信用评级
首要包含债券投资基金针对投资目标、规模、理念、风格、策略、决策、程序、组合、禁止举动等方面的规定、制度及其实施情形。
3、基金投资管理的信用等级
基金投资管理的信用质量是由其中各类资产的质量、类型以及之间的关系所决定的,表明该投资管理对信用风险损失的保护能力。
专门从事信用评级的机构根据被广大投资人和筹资者共同认可的标准,独立对债券的信用等级执行评定的举动。 执行债券信用评级最首要原因是方便投资人执行债券投资决策。投资人买入债券是要承受一定风险的。假使发行者到期不能偿还本息,投资人就会蒙受损失,该种风险称为信用风险。债券的信用风险依发行者偿还能力不同而有所差异。对广大投资人特别是中小投资人来看,受于承受时间、知识和信息的制约,无法对大量债券执行分析和选择,所以需要专业机构对债券执行信用评级,以方便投资人决策。债券信用评级的其他重要原因,是降低信誉高的发行人的筹资成本。一般来看,资信等级越高的债券,越容易得到投资人的信任,能够以较低的利率卖出;而资信等级低的债券,风险较大,只能以较高的利率发行。 一般会依据债券的投资价值和偿债能力等指标对债券执行信用评级,信用等级标准从高到低可划分为:AAA级、AA级、A级、Baa级、Ba级、B级、Caa级、Ca级和C级。前四个级别债券信誉高,违约风险小,是“投机级债券”,第五级开始的债券信誉低,是“投机级债券”。评级机构最著名的两家是美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司,受于它们占有详尽的资料,采取先进科学的分析技术,又有丰富的实践经验和大批专门人才,所以它们所作出的信用评级具有很高的权威性。步骤
债券基金月度数据表
确定债券基金投资管理的信用等级,按如下几个步骤执行:第一步,基金资产的信用等级归类
按长期债信用等级的划分和含义,即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC,分别将基金资产按信用等级归类,其中现金、国债和特种金融债券按AAA信用等级归类;金融机构、企业和公司等发行的长短时间债券、可转换债券等按联合资信、其余有资格评级机构对其评级的信用等级归类,未接受评级的,联合资信会从新对其执行信用等级归类;基金其余资产按涉及的交易对手的整体长期债务信用等级归类,对未接受整体债务评级的交易对手,依据联合资信对所涉及交易对手从新评级的信用等级归类;短时间债券依据短时间债信用等级与长期债信用等级的对应关系(如A-1+对应AAA,A-1对应AAA或AA等),按其信用等级对应的长期债信用等级归类。
第二步,计算基金资产的信用分数(S)
S=∑R*W,其中R代表联合资信设定的各长期债信用等级AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等所对应的分数,W代表AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC类基金资产在基金资产总额中所占比重。
第三步,测算基金资产的信用等级
依据联合资信评估有限公司设定的基金资产的信用分数(S)与债券基金资产信用等级AAAf、AAf、Af、BBBf、BBf、Bf、CCCf之间的关系,确定基金的信用等级。
联合资信在详细考察以上三方面内容后,最终对债券基金信用质量等级作出综合的评价。
等级
参照国际惯例,联合资信将债券基金的信用质量等级划分为7个级别:AAAf、AAf、Af、BBBf、BBf、Bf、CCCf,其中AAf-CCCf级可用“+”或“-”执行调整,最高级别为AAAf。各级别的含义如下:
AAAf级:基金投资管理对因基金资产信用风险致使的损失的保护最强。
AAf级:基金投资管理对因基金资产信用风险致使的损失的保护很强。
Af级:基金投资管理对因基金资产信用风险致使的损失的保护较强。
BBBf级:基金投资管理对因基金资产信用风险致使的损失的保护一般。
BBf级:基金投资管理对因基金资产信用风险致使的损失的保护存在未知性。
Bf级:基金投资管理对因基金资产信用风险致使的损失的保护较差。
CCCf级:基金投资管理对因基金资产信用风险致使的损失的保护最差。作用
1、促进基黄金市场场的规范化发展依据国际成熟经验,基金分析和基金信息服务是发达基黄金市场场不可分割的构成部分,而基金评级是其中的一项重要内容。
2、为基金投资人和基金持有人分析基金的信用风险供应参考
债券基金的投资目标一般都定位为:在保证本金安全的情形下,追求基金的高收益。保证债券基金本金安全的首要渠道是采取各种措施防止因基金资产(首要是债券)的信用风险致使的损失,为此,在某些基金的投资风格中还规定了基金资产组合的最低平均信用等级。对于偏好债券基金投资的基金持有人和基金投资人来看,首先关注的是基金投资管理事实上对基金安全的保护程度,债券基金信用评级给予了这方面的参考。
看法
债券基金
1、债券基金信用评级结果不是投资者买入、出售或持有基金的建议,由于评级结果没有考虑市场价格、收益、投资偏好等原因。2、债券基金信用评级是在基金管理公司供应的信息和联合资信评估有限公司通过其余途径得到的公开信息的基础上作出的,但联合资信评估有限公司并没有由于开展基金评级而对基金及基金管理公司审计,在某些情形下,评级也采取非审计信息。
3、在上述相关信息发生改变或得不足这些信息以及其余环境原因发生巨大改变的情形下,债券基金信用评级结果或许会变更、停止运用,甚至撤消。
目的
在市场上公开发行债券之初,除了信誉很高的国家债券发行人以外,其余债券的发行人要解决的一项重要工作就是请专门的证券评级机构对将发行债券的信用等级执行评定。 所谓债券的信用评级是指专门的、不属于国家的证券统计机构用某种标志来表明拟发行或已发行债券的质量级别的活动。债券的级别一般分为四种:A级表明最高级别,B级表明中等级别,C级表明投机级别,D级则表明最低级别。 债券评级的目的是将发行人的信誉和偿债能力告之投资人,以保护投资人的利益,尽量避免受于信息不足或分析不准而产生的损失。即使证券法规定公开发行债券应向投资人充分披露信息,但受于所发布信息内容多、专业性强,并没有是所有的投资人都有能力依据公开信息精准分析债券发行人的信誉和偿债的牢靠程度,所以由专业的证券评级机构运用简单易懂的符号,向投资人供应相关债券质量和安全性的信息就显得十分重要。 另一面,债券评级也有助于提升发行人的社会知名度,进而在一定程度上减弱证券发行人的筹资费用,方便其债券的销售和流通。所以,尽管一部分国家的证券法并没有强迫债券发行人务必获得债券评级,但没有评级的债券在市场上往往没有销路,致使除国债以外的其余债券发行人都自愿向证券评级机构申请评级。参考资料
[1]新浪财经 http://finance.sina.com.cn/g/20080326/16174671327.shtml
[2]育路网 http://www.yuloo.com/zhengquan/news/2008-09-30/127016.html[3]搜狐财经 http://business.sohu.com/20080329/n255982410.shtml