股市平准基金

股市平准基金

特点

股市平准基金

作为政府调控股市的一种金融工具，股市平准基金具有五个特点。

（1）政策性基金。政府设立股市平准基金的根本目标是达到证券市场的平稳，防止股价大涨大跌，其组建、操作、评价、管理的全过程都受政策的影响或直接接受政府的指令，形成政府对证券市场实行直接调控的手段之一。

（2）非盈利性基金。这是平准基金与其余证券投资基金的最大区别。任何除平准基金之外的证券投资基金无不以为投资人获取最大的利润收益作为目的，而平准基金作为一种政府举动并没有刻意追求盈利性，能否能有效地平稳股票市场才是衡量其业绩的首要指标，所以，其举动和一般基金主体有着很大的差异。

（3）基金范围较大。假使基金的范围不够充分大，对证券市场的影响力就不足，诚然就无法造成“逆向熨平”的效果，进而不能起到“定海神针”的作用。

（4）平准基金的资金来源有法定的途径或其基本构成是强制性的，如国家财政拨款、向参与证券市场的有关单位征收等，一般不向社会公开筹集。

（5）平准基金的操作和管理有特别的规定和程序，以保证“三公”的原则，不至于损害绝大部分投资人的利益。

首要目的

股市平准基金

中国设立股市平准基金的首要目的可以归纳为三点。

第一，丰富政府平抑股市波动性的手段，提升政府针对证券市场的宏观调控能力，进而加强中国股市的平稳程度，促进中国股市健康、平稳发展。

第二，夯实中国股票市场的制度性基础，加强中国股市整体抗御系统和非系统风险的能力，提升风险管理水平。这一点在中国将来全面对外放开资本市场的情形下显得尤为重要。

第三，通过股市平准基金的运转，体现国家的产业政策，调整市场资金的流向，促进着重产业的成长。

资金来源

股市平准基金

依照相关专家的预期，一般情形下中国股市平准基金的范围应维持在500亿～1000亿元左右，这么大的一笔钱如何筹措的确是一个难题。结合中国的现实情形，可行的资金来源有四个方面。

（1）财政拨款。财政的宗旨是“取之于民，用之于民”，多年来广大投资人为中国股市的成长作出了重大的贡献，也承受了相当大的损失，而且，上市公司一直担当着利税上缴大户的角色。既然国家能拿出450亿美元外汇储备注资中国银行和中国建设银行以助推其改制，当下为了促进股市的健康发展而供应一部分资金的支持也是理所应该的。

（2）由当前对股票交易征收的印花税中每年划出适当的比例作为基金基本和平稳的来源。近年来，伴伴随股票市场的波动，中国印花税的增减变动程度也很大，正常情形在200亿元左右，假使国家把印花税收入的10%划入平准基金，则每年就起码有 20亿元，累积下来范围会相当可观。

（3）由券商和机构投资人依据其股本总额上缴适当的比例。这部分可以看为向券商和机构投资人收取的保证金，是他们作为证券市场的首要参与者和有较大影响力者所务必为证券市场自身的平稳承受的义务。

（4）针对新发、增发和配股公司，可以从其溢价和冻结资金利息中提取一定比例用于充实平准基金。

（5）国有股转让（包含将来国有股转流通股）过程中股票溢价部分的一定比例。

运转

股市平准基金

准基金组织体系由三多部分构成：由证监会财政部和中国人民银行任命的专员，上交所或深交所委派的专家，以及特聘的资深经济专家和证券业协会代表构成委员会，负责入市的机会、交易的范围、基金发展战略等巨大事项的决策；由具备丰富证券交易经验的优秀专业人士构成基金管理公司，遵照决策委员会的指令，策划实行计划，从事具体的股票买卖操作；基金的运转过程总的上统一受证监会监控，如此就形成决策、操作、监控既相互分立又相互牵制的科学运行系统。

基金管理公司平时的工作以筹集和管理资金为主，当股市运行稳定或波动程度不大时，不采取任何干预行动。只有股市指数显现年30%以上、6个月20%以上的波动时，平准基金才入市用逆向操作的方法平抑波动性。

平准基金买卖的股票以上交所和深交所影响力比较大的成分股和国家着重扶持行业的领头股为首要目标，如此做一是为了赶紧地平稳股市指数，二是有助于体现国家宏观发展战略，引导市场的资金迈向。这里仍有一个现实的困难，即平准基金的交易客体究竟选择流通股依旧国有股？股权分置是中国股市的特色，即使在特定的环境中也曾发挥过特殊的过渡作用，但当下广泛被觉得是引致中国股市一连串冲突和缺陷的根本症结所在，长期以来一直为人所诟病。股权分置是囿于双轨经济条件下的权宜之计，尽管处理起来有很大大的难度，但无论是政府依旧市场都决心已定，同股不同权、不同利的扭曲现象终将得以修正。中国股市指数的策划当前仍以流通股的单价变动为基准，仍未考虑非流通股的原因，所以，理所诚然地股市平准基金的交易对象也应该是流通股，如此的局势将一直连续到股权分置困难彻底得以处理，也就是股票达到全流通的时刻为止。

成功例子

最成功的例子当属香港政府1998年的对国际金融炒家的一场成功的狙击战。1998年8月，索罗斯等一批国际炒家发动打击香港联系汇率和香港股市的"立体式"攻击。一面索罗斯联同其它财力雄厚的"大鳄"指挥旗下基金大手沽售港元，三度打击在港奉行多年的联系汇率，港元兑美元汇率从高点快速下滑。同期，至 1998年8月14号，恒指已下跌至靠近6500点，是当时差不多5年的新低，港府决定干预股市及期指市场，动用了1180亿港元的外汇基金买入香港股票，炒家持续抛空股票，港府则力接沽盘。经历14日的"火拼"，港府终成功击退炒家：1998年8月28号恒指以7829点收市，成交额达790亿港元，刷新单日成交纪录的历史性高峰。随后，香港财政司立刻注册成立了外汇基金投资有限公司，负责管理"入市"行动中买入的股票。到2001年为止的32个月中，香港政府当时动用的外汇基金已经尽数回笼。同期还赚回1100多亿。2002年，外汇基金通过盈富基金，将手中的港股稳定地转入香港市民的手中，顺遂完成了"救市"的历史使命。

有关词条

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参考资料

1、http://www.gupiao-waihui.cn/jijin/jijinzhishi/4254.html

2、http://news.xinhuanet.com/fortune/2008-06/25/content_8433194.htm

3、http://www.stnn.cc/fin_op/200807/t20080710_810500.html