套期保值趣解

【点睛】不求一夜暴富，但求守稳利润。

【释义】套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约来规避将来的未知性风险。比如某公司想在将来三个月购入100吨大豆，但是又害怕价格会上涨，所以就在期货市场上购入100吨大豆，三个月后成交，如此价格就被锁定了，大豆价格的波动就与其没相关系了。

【谈古说今】2008年10月21号，中信泰富公布公告称，公司为了对冲西奥洲铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约而引致亏损，事实已亏损亿港元。到10月17日，还在生效的杠杆式外汇合约按公平价定值亏损147亿港元。该巨亏事件令香港证券界震惊，在复牌后短短一周内中信泰富的股价跌去七成。最终一手打造中信泰富的荣智健宣称离职，跟随荣智健20余载的范鸿龄也宣称辞去中信泰富总经理的岗位。

一般大型企业在执行数额重大的海外收购时，受于付款时间较长，而且不是一次性付清，所以务必要顾虑到本币与外币之间汇率的波动造成的风险。为了锁定成本，一般企业全将执行外汇的期货交易。但是明明是期望可以套期保值的，怎会产生这样大的亏损呢？下面我们看看该份套期保值合约的后面。

中信泰富在澳大利亚建了一个铁矿石项目，需要从澳大利亚和欧洲买入设备和原材料，你去买东西不或许拿着港元去吧，人家要的是欧元和澳元。所以中信泰富就需要拿他的港元或者美元先去兑换成欧元和澳元，然后再拿去该买啥买啥。2008年年初，中信泰富用美元可以换到1澳元，但是到了6月份就需要美元了，也就是说澳元增值了，如此中信泰富就需要许多的美元去换成澳元。他们想如此不行，不确定太大，为了规避这个风险，他们就利用起套期保值了。具体是怎么操作的呢？他们与其余几家投行签订一份合约，合约规定，在2010年10月份以前，依照美元换1澳元的单价分月从这些投行手中换取总额为90亿的澳元。如此即便澳元再增值，中信泰富也不用怕了，他们可以每个月按固定的美元的单价去购入澳元，成本也就锁定了。金融百科 taobiz.com

但是天公不作美，2008年承受金融危机的影响，澳元从来没有过的大肆贬值，到2008年11月份，只需要美元就能买到1澳元了，而中信泰富还要用美元的单价每个月从这些人手中买入澳元。相当于每购1澳元亏损美元，总共要买入将差不多90亿澳元，浮动盈亏高达将差不多20亿的美元，所以有了上面的一幕。

很多人或许会问，这不是套期保值么，反正买入90亿澳元要花的美元依旧刚开始预期的那么多，只看美元的话没啥亏损啊？实际上，原先中信泰富在澳洲的投资，将来20年也只需要26亿澳元左右，他们却买了90亿澳元，这已经不再是套期保值，而是投机了。否则单单的套期保值的话，所遭到的损失肯定在可承受的规模之内。原来天堂与地狱导致一步之遥。