胜者的诅咒趣解

【点睛】想要战胜对手，那是要付出代价的，被诅咒就是其中的一种。

【释义】胜者的诅咒指在拍卖的过程中最终的获胜者，或许受于对标的价值的评价太过于乐观，进而支付的单价胜过其事实价值，也就是说尽管在拍卖中获胜，但却做了亏本的买卖。

【谈古说今】对于拍卖，大部分人的第一印象就是有个人在台上叫卖，下面的人举牌子出价，谁出的最高谁就得到拍卖品。其达到实生活中拍卖远远比这要复杂很多，分为很多种类，也有很多不同形式，我们只来简单地看下两种类型拍卖——个人价值拍卖和共同价值拍卖。

个人价值拍卖最典型的是艺术品的拍卖。一件艺术品值多少钱，对于不同的人来看是不一样的，有人就是非常喜欢某个画家的画，他就愿意出那么多的钱，所以这类物品不存在出价好于其价值的情形。但是共同价值拍卖就不一样了，比如对一块地皮执行拍卖，这块地皮就值那么多钱，某个开发商假使出价过高，他就会亏本。在该种情形下就会显现胜者的诅咒。

1996年5月，美国的联邦通讯委员会（Federal Communications Commission，简称FCC）决定拍卖一部分由蜂窝电话、个人数字化助手以及其余通讯工具所运用的无线频谱。在这次拍卖的过程中，胜者的诅咒得到了完美的体现。至于这些频谱的价值非常的不确定，民众对于经营后见底能够导致多少收入只能靠自己的分析和预期。但是它确是实实在在的共同价值拍卖，谁若是出价过高就会致使最终的亏损。在这次拍卖中，最大的投标人Next We个人通讯公司出价42亿美元一举拿下63个运营许可证，可谓是此次拍卖的最大赢家。可是他真的是赢家吗？1998年1月，Next We发现自己已经入不敷出，运营问题，只好申请了破产保护。此后他手中拍卖得来的牌照受于没充足的钱付款，大多又被FCC收了回去。金融百科 taobiz.com

胜者的诅咒造成最多的行业是地产行业。据统计，在所有的拍卖案例中，有26%的比例最高价出价是次高价的4倍多，77%的案例中，最高价胜过次高价的2倍。绝大部分时候，投资人均为无法得到预期的利润的。世界华人首富李嘉诚在历经无数次土地拍卖后，归纳出一句经典的名言：不要用买古董的心态去买地。这句话尽管朴实，但却处处体现出杜绝胜者的诅咒的思想。

实际上，公司或资产的收购可以看成一个人的拍卖，即便这样民众表现得任然不怎么样，很多公司愿意以很高的溢价收购别的公司，之后才发现并不是如自己想象中的那样。20世纪十年代，日本人很有钱，到世界多地去收购别人的资产。1988年，三菱以14亿美元买下洛克菲勒中心，结果大亏880亿日元；1990年，松下以61亿美元的单价买下环球电影公司，之后也贱卖给希格拉姆公司；索尼买下哥伦比亚电影公司，结果亏损达34亿美元。

胜者的诅咒无处不发挥着它的魔力，所以最明智的做法依旧像经济专家建议的那样，更保守地报价。