赎回收益率

赎回收益率

外汇网2021-06-20 19:50:19 101

定义

可赎回收益率是指允许发行人在债券到期以前按某一约定的单价赎回已发行的债券．赎回收益率的计算合其余收益率相同，是计算使预期现金流量的现值等于债券价格的利率．

商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：赎回收益率 yield to maturity。缩写为：YTM。持有固定收益投资品种直至到期的收益率，计算过程中除复利(compound rate)概念外，还会贴息和溢价原因考虑以内。公式如下：

赎回收益率 = / [(M+V)/2]×100％

M=面值；V=债券市价； I=年利息收益；n=持有年限

如果某债券为10年期，8%利率，面值1 000元，贴现价为877.60元。计算为 [80+(1000-877.60)/10] / [(1000+877.60)/2] ]×100％ =9.8%。参见：债券现值bond value。另为：gross redemption yield；maturity yield；redemption yield；yield to final maturity；yield to redemption计算

第一次赎回收益率是总计到第一次赎回日止，利息支付额与指定的赎回价格加总体现金流量酌现值等于债券赎回价格的利率。赎回收益率的计算公式为：

式中：

n * ——直至第一个赎回日的期间数(年数)；

M * ——赎回价格。

举例表明:

甲、乙两债券都是10年期的可赎回债券(第一赎回时间为5年后)，赎回价格都是1100元，当前两债券的到期收益率都是7%。其中债券甲的息票率为5%，乙为8%。如果当债券的将来现金流的现值胜过赎回价格时就立刻实施赎回条款。若5年后市场利率下滑到5%，问哪种债券会被赎回,赎回收益率为多少?

解:债券甲当前的价值为：

当市场利率下滑到5%时，债券甲的价值上升到1000元，债券甲不会被赎回。

债券乙当前的价值为：

5年后市场利率下滑到5%，则其价值上升到：

这时债券乙将令以1100元的单价被赎回。

债券乙的第一赎回收益率为:

k=3.96%

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