柜台交易

柜台交易简介

柜台交易是平台商通过电子网络执行集中交易，降低了市场庄家这环节，成本相对交易所要低。柜台交易市场没有固定交易场所。在柜台交易市场交易的股票是未在任何交易所上市的股票。比较著名的柜台交易市场包含纳斯达克的柜台交易市场（OTC Bulletin Board，OTCBB）和粉色板市场（Pink Sheets Board）。柜台交易特点

1.为个人投资人投资于公债二级市场供应更方便的条件，可以吸引许多的个人投资人；

2.场外交易的覆盖面和价格形成机制不受制约，方便于中央银行执行公开市场操作；

3.有助于商业银行低成本、大范围地买卖公债等等。弥补这些不足，则需要其余多种交易方式的相互配合。

4.有助于促进各市场之间的单价、收益率趋于统一。柜台交易市场

柜台交易-Over-the-Counter，即指纳斯达克证券市场。之所以叫做柜台交易，是所以它的交易方式不同于传统的证券交易所，证交所的交易方式是由经纪人在交易场内为客户买卖股票，但是柜台的交易方式，是经由庞大的计算机系统来执行，投资者想要买卖柜台交易市场的股票，需要透过坐在柜台后面的专业经纪人利用计算机来执行，故被称为柜台交易市市场。

下方是在美国店头市场里销售的一部分股票、证券:

公债 ( Corporate Bonds )

市政公债 ( Municipal Bonds )

新股票 ( New Issues of Corporations )

美国白宫证券 ( U.S. Government Securities )

放开型投资公司 ( Open-end Investment Company )

外国公司证券 ( Securities of Foreign Corporations )

未在证券交易所登记，而在店头市场买卖的股票 ( Unlisted Stocks )

全国证券商公会自动报价系统 ( National Association of Securities Dealers Automated Quotation System )有关资料

OTC 是柜台交易 “Over The Counter” 的缩写，在OTC上发行的股票， 均为由那些不能高达在那斯达克或股票市场的上市标准的公司发行的股票。柜台交易的股票可以由粉红单电子报价服务系统报价，假使是向SEC做数据的公司，则可以在美国自营商协会所管理的柜台电子报价系统（OTCBB）报价。

柜台交易市场给那些有机智的，有见识的投资商给予了投资机会，而且具有较高的风险。很多柜台交易市场的发行股票公司是一部分运营历史有限和经济情况不好的小公司。所有价格都是美元。一旦任何壳公司的买卖，转让交易完成后，市场推广公司（Marketing Solutions Ltd.）就没有受托人或与任何壳公司委托人有任何管理联系美国债券交易有交易所交易和场外交易两种，其中首要是通过场外柜台交易市场（OTC）来执行的。

美国20世纪20年代曾被誉为股票融资的黄金期间，但是伴随成熟的股份制经济基础的建立，尤其是1956年MM理论创立以来，企业财务理论发生巨大改变，企业运营目标由企业利润最大化转向追求股东价值最大化，债务融资形成企业融资的首要形式。1995年美国证券市场发行公司债4360亿美元，同期股票发行只有1065亿美元。

场外柜台交易居债市主导地位，这是美国市场选择的必然结果。即使国债和评级较高的企业债券可以在交易所流通交易，但是差不多所有的联邦债券、所有的联邦机构债券、所有的市政债券以及多部分公司债券都汇聚在场外柜台交易市场（OTC）执行。原因在于发债者务必考虑其发债成本，投资人仍需考虑债券的交易成本。交易所较严的监管制度、准入条件和交易费用也制约了债券的场内流通。

美国场外交易市场不是一种常设的市场而是一个债券者的联系网。早在NASDAQ创立以前，美国就有场外交易市场，1968年，场外交易自动化工程起步，并形成了OTCBB系统（全美证券平台商协会自动报价系统）的雏形。为了便于交易并增强OTC市场的透明度，全美券商协会于1990年开通了电子报价系统（OTCBB）。OTC市场的参与者除投资者外首要由做市商构成。做市商是个体经纪人，他们务必具备充足的运营资金，并为寻到债券卖主和买主而展开公平竞争。电子通信网是做市商获取许多客户和定单的补充手段。

美国总市值达到15万亿美元的债市的范围要比股市大很多倍，堪称全球最大的债市。从2000年4月起，美国科技类股大跌，与此形成显著对比的是长期政府债券显现为从1995年至今最好的一年，整体回报率高达了21.5％。