空头跨式组合是指同期出售虚值看多期权和虚值看空期权的策略，即出售某看多期权，同期再出售履约价比前者低的看空期权。
空头跨式组合的分析
空头跨式组合具体分析如下：
(一)构造方式
同期出售相同履约价格期权。相同到期日、同种标的物的看多期权和看空
此策略亦称顶部跨式期权或卖空跨式期权，是一个高风险的策略。假使到期日标的物靠近履约价格，则有大批利润；但是一旦在任何方向有巨大变动，其损失重大。
(二)运用规模
投资人觉得市场经历一段时间大幅波动后，将进入横向调整，市价在窄幅波动，并觉得波动率肯定会下挫，在该种情形下运用出售路式套利。若市价在到期日如预期一样在预期程度内徘徊，则所出售的期权时间价值大批流失，甚至到期日，若期货合约结算价等于履约价格，则两种期权的内涵价值都等于0，投资人可赚取全部权利金；若在履约价格附近，则可赚取部分权利金；假使偏离平衡点则风险放大，其损失首要由期权的内涵价值和时间价值而定。
另外，投资人务必留心，即便市价保持在预期的波动程度，若波动率上升，则看多或看空期权的权利金全将上升，则出售跨式期权会招致损失。
(三)损益图
空头跨式套利的情形恰好与多头相反，如图所示。
下图描述了一个空头跨式组合，操作方式是以3.5美元出售一个实施价格为50美元的看多期权并以3美元出售一个实施价格为50美元的看空期权，总共得到6.5美元权利金。
在到期日，有三个或许的结果。股票价格或许会好于、差于或者是等于实施价格。下图中的直线表明了这些机会。假使在到期日股价好于实施价格，那么看多期权被指派实施而看跃期权没有价值，结果是出售股票形成空头头寸。有效价格等于实施价格加之出售跨式组合所收取的总权利金。假使在到期日，股票价格好于较高的损益平衡点，那么结果就是亏损。如图，在到期日，较高的损益平衡点的股票价格为56.5美元。
假使在到期日，股价差于实施价格，那么看空期权被实施，看多期权没有价值，结果建立了股票的多头头寸。有效价格等于实施价格减去出售跨式组合所收取的总权利金。假使在到期日股价差于较低的损益平衡点，结果就是亏损。如图，在到期日，较低的损益平衡点处的股票价格是43.50美元。
假使到期日股价等于实施价格，那么看多期权和看空期权都不被行使，没有价值。在例子一开始所收取的650美元权利金将全部作为收入。