投资风险价值

什么是投资的风险价值

投资的风险价值是指投资人冒风险执行投资所得到的报酬，投资风险越大，投资人对投资报酬率的要求就越高。

投资风险价值的状况形式

投资的风险价值有两种表现形式：风险报酬额、风险报酬率

1．风险报酬额

风险报酬额是投资的风险价值的绝对数形式，指的是受于冒风险执行投资而获得的胜过正常报酬的额外报酬。

2．风险报酬率

风险报酬率是投资的风险价值的相对数形式，指的是额外报酬占原投资额的比重。

投资风险价值的计算

除了被觉得没有风险的国家公债或国库券的投资外，其余各种投资的投资报酬率一般是货币时间价值（利率）与风险投资价值（风险报酬率）之和。

投资报酬率=利率+风险价值率

投资风险价值具有不易计量的特质，可以利用几率论的数学方法，按将来年度预期收益的平均偏离程度执行估量。

计算步骤：

在事实工作中，即使“标准离差”能够反应投资项目所冒风险的程度，但不便于与其余方案比较，故需计算“标准离差率”。

1．确定投资项目将来的各种预计收益（用 $x i$ 表明）及其或许显现的几率（用 $P i$ 表明），并计算出将来收益的“预期价值”（用 $\bar{E}V$ 表明）：

计算公式：

将来收益的预期价值 $(\bar{E}V)=\sum x_i p_i$

2．计算“标准离差”（用σ表明）与“标准离差率”（用R表明）。

3．计算公式：

标准离差率= $\sqrt{\sum(x_i-\bar{E}V)^2\cdot p_i}$

4．确定“风险系数”（用F表明）：一般应依据该行业全体投资人对风险反感的立场来确定，一般是风险程度的函数。

5．导入风险系数，计算该项投资方案预期的投资风险价值。

计算公式：

预期的风险报酬率（ $R P r$ ）＝风险系数×标准离差率＝F×R

预期的风险报酬额(RP)=将来收益的预期价值×预期风险报酬率/(货币时间价值+预期风险报酬率)

$=\bar{E}V\times \frac{RP_r}{i+RP_r}$

将预期的投资风险价值与企业要求的投资风险价值执行比较：

若预期的投资风险价值＞要求的投资风险价值，表明该投资方案所冒的风险大，得到的报酬率小，方案不可行。

若预期的投资风险价值＜要求的投资风险价值，表明该投资方案所冒的风险小，得到的报酬率大，方案可行。

要求的投资风险价值的计算：

∵要求的投资报酬率＝货币时间价值＋要求的风险报酬率

∴要求的风险报酬率＝要求的投资报酬率－货币时间价值

∴要求的风险报酬率＝将来收益的预期价值×要求的风险报酬率/（货币时间价值＋要求的风险报酬率）

若存在两个投资方案可供选择，可分别计算预期的风险价值，执行比较以决定取舍。

投资风险价值的案例分析

假定某公司计划年度准备以2 000万元执行投资创办饮料厂，依据市场调查，预计在三种不同的市场情形下或许得到的年收益及其几率的资料如表-1所示：

表1

若饮料行业的风险系数为0.4，计划年度的货币时间价值（平均利率）为12%。

要求：为该公司计算创办饮料厂投资方案预期的风险价值，并评价该项方案能否可行。

解析：

（1）计算该投资方案的将来收益的预计算值

将来收益的预计算值=600×0.2+400×0.5+200×0.3=380（万元）

（2）计算该投资方案的标准离差与标准离差率

标准离差＝ $\sqrt{(600-380)^2\times0.2+(400-380)^2\times0.5+(200-380)^2\times0.3}=140$

标准离差率＝\frac{140}{380}=36.84%

（3）导入风险系数，计算该投资方案预期的风险价值

预期的风险报酬率=0.4×36.84%=14.74%

预期的风险报酬额＝ $380\times\frac{14.74%}{12%+14.74%}=209.456$ (万元)

（4）计算该方案要求的风险价值

要求的风险报酬率＝要求的投资报酬率－货币时间价值＝ $\frac{380}{2000}-12%=7%$

要求的风险报酬额＝收益的预期价值×要求的风险报酬率/(倾向时间价值＋要求的风险报酬率)

$=380\times\frac{7%}{12%+7%}=139.992$ (万元)

（5）对该方案执行评价

∵预期的风险报酬率（14.74%）＞要求的风险报酬率（7%）

预期的风险报酬额（209.456万元）＞要求的风险报酬额（139.992万元）

∴表明该投资方案所冒的风险比要求的大的多，方案不可行。

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