指数套利（Index arbitrage）
指数套利简述
指数套利（index arbitrage）是指投资人同期交易股指期货合约和相对应的一揽子股票的策略逻辑，以谋求从期货市场、现货市场同一组股票存在的单价差异中获利。套利者随时监测着现货市场和期货市场，看理论期货价格和事实期货价格间的差额能否足够获取套利利润。假使股指期货贵就出售股指期货并购入股票，当期货事实价格大于理论价格时，出售股指期货，购入指数中的成分股组合，以此可得到无风险套利收益；当期货事实价格差于理论价格时，购入股指期货，出售指数中的成分股组合，以此得到无风险套利收益。指数套利在运转上应先计算股指期货的理论价格、其次计算套利的成本、套利区间与利润，再策划具体策略。下面执行具体解释。
当股票指数为I，又假如到股指期货截至日的天数为T，银行年利率为r， 若在T这段期间内有股息D元，股指期货的理论价格F应为：F＝I（1＋T/365 ×r）-D。这个公式其实就是指数套利的理论和事实操作根据。当股指期货的交易价格与其理论价格偏离到适当的程度，股指期货和指数间的套利交易必然会显现。简单来看，当指数为I时，股指期货的理论价格为F，而市场上股指期货的交易价格大于F时，我们便可以出售股指期货，买进指数成份股来复制指数，并保持该投资管理到股指期货截至日为止以高达获利目的。举例来看，在某时刻，有一指数为1000点，该指数为期半年的股指期货交易价格为1040点，一点为10元，假定银行6个月的年利率为5%，6个月内无任何股息，那么，此时的股指期货理论价格应为1000× 1＋0.5×5% ＝1025 点。自此可见，股指期货价格大于其理论价格，这时，套利者可以出售一张股指期货合约，同期购入指数成份股来复制指数。半年的保持成本为250元 ，如果半年后指数收盘价为900点，那么，套利者在股指期货上获利为（1040 -900）×10＝1400元，而在复制指数上的损失为（1025-900）×10＝1250 元，所以，套利者净收入1400-1250＝150元。指数套利经常采取程序交易方法执行，即通过一个计算机系统执行交易。
指数套利有助于避免股指期货与股票现货价格的严重脱离，促进做股票市场和股指期货市场平衡发展，提升市场的流动性。但指数套利也同样存在适当的风险，如复制指数时会存在追踪误差，其它仍有利率风险、股息风险与交易风险等，如股指期货套利要求股指期货和股票买卖同步执行， 任什么时候间上的偏差全将产生意料不足的损失。所以，投资人对指数套利的具体运转，需要执行严密计算与有效风险管理。
